**「信義義務」が発展のキーワードとなる――ファンド業界はどうやって8億6000万人の「財布」をしっかり管理するのか？** --- このニュースヘッドラインは、金融業界における倫理的責任（信義義務）が重要な役割を果たしていることを強調しています。ファンド業界は、多くの人々の資産を管理する立場にあり、その信頼を維持するためにどのような取り組みをすべきかが問われています。

核心内容の要約

中国証監会の吴清会長は、基金業協会の会議で、基金業界は「他人から委託を受けて資産を運用する」という信義義務を守り、投資家の利益を最優先にすべきだと強調しました。現在、基金業界の規模は85兆元を超え、8.6億人にサービスを提供しており、「規模重視」から「リターン重視」への転換期にあります。監督機関は私募ファンドの情報開示規制の新設や公募ファンドの手数料削減など、投資家保護を推進する政策を次々と打ち出しています。私募ファンドは「無秩序な成長」から規範的で質の高い運用へと移行しており、公募ファンドの改革も重要な段階にあります。業界関係者は、コンプライアンスの強化や評価制度の導入、投資教育の提供などを通じて、投資家のリターンと体験の向上を図るよう呼びかけています。

一、政策の組み合わせ：投資家保護が監督の重点

過去1年以上にわたり、監督機関は基金業界の投資家保護のために一連の厳格な措置を講じてきました：

• 私募ファンドについて：2025年3月の「私募情報開示方法」では「ペネトレーティブな監視」（つまり、ファンドの基礎資産や投資家情報を公開すること）が義務付けられ、6月の国務院の「指導意見」では違法行為や長期にわたる連絡不通の私募ファンドは直接廃止され、地方政府にもリスク解消の支援が求められています。
• 公募ファンドについて：2023年から開始された手数料削減策は2025年までに完全に実施され、投資家は毎年500億元以上の手数料を節約することになります。今年4月に改訂された「業績評価ガイドライン」では、「投資家の利益比率」や「ファンドの利益率」を経営陣やファンドマネージャーの評価基準に組み込み、彼らに自社のファンドを購入するよう義務付けています。

これらの政策は単なるスローガンではなく、実際の規則を通じて投資家の利益を業界の重要な基盤として位置づけているものです。

二、私募ファンド：無秩序な成長から質の高い運用へ

以前の私募業界は混乱しており、多くの非専門的な機関が存在し、資金調達が困難で、資金の流れが少数の大手に集中していました。また、資金の横領や虚偽宣伝などの違反行為も多かったです。しかし、監督機関の介入により2万以上の不適格な機関が排除され、現在は100億元規模や数百億元規模の優良な運用会社だけが残っており、業界は「量から質へ」という方向に変化しています。

業界関係者はどのような改善策を提案しているでしょうか？

• まずはルールを守る：例えば、乐瑞资产の唐毅亭氏は、リスク管理システムに多くの投資を行い（マクロ分析や信用リスクをシステムに組み込む）、従業員に基本的なルールを教育し、赤線を越えないようにすることが必要だと述べています。
• 次にリターンを重視する：規模の拡大だけでなく、投資家に実際の利益をもたらすことが重要であり、流行に盲目的に追随して損失を被ることがないようにする必要があります。
• 長期資金へのサービス：社会保障基金や年金などの資金は安定したリターンが求められるため、私募ファンドは専門性を活かして低リスクの商品を提供し、人々の老後の資産を適切に管理する必要があります。

三、公募ファンド：改革が中盤に達し、さらなる努力が求められる

公募ファンドの改革はすでに成果を上げています（手数料削減や評価制度の導入など）。しかし、吴清会長は「まだ中盤にある」と指摘しており、緩むことはできません。業界関係者が提案する方向性は以下の通りです：

• 評価は投資家のリターンを中心に：嘉实基金の经雷氏は、逆周期の投資戦略（市場が下落している時に積極的に購入し、急騰時に売却しない）を実施し、変動率の高い手数料体系を導入することです。
• 商品はニーズに合わせて設計する：兴证全球基金は、「権利を含む低リスク商品」（株式のリターンがありながら大きな変動がない）を提供し、異なるリスク許容度の投資家に対応することです。
• 研究能力の強化：吴清会長は特に、エクイティ投資が公募ファンドの強みであると強調し、研究能力を向上させることが重要だと述べています。運用は「運」ではなく、専門性によって長期的なリターンを提供する必要があります。

四、投資教育とサポート：説教から実際のサポートへ

多くの投資家がファンドで損失を被るのは、商品自体が悪いからではなく、誤った操作をしているからです。業界関係者は、投資教育を単なる「長期投資」の呼びかけにとどめず、「サポート型のサービス」へと進化させるべきだと考えています：

• 個別化されたサービス：兴证全球の庄园芳氏は、AIやビッグデータを活用して、投資家に合わせた情報提供（初心者にはファンド選び方、熟練者にはポートフォリオ調整の方法など）を行い、市場が大きく下落した時などの重要なタイミングで積極的にサポートすることです。
• ファンドアドバイザーの活用：専門家による資産運用を提供し、アドバイザーの収益を投資家の長期的なリターンと結びつけることで、投資家が保有期間を延ばし、非合理的な操作（例えば市場が下落した時にすぐに売却する）を減らすことができます。

簡単に言えば、「投資家に何をすべきかを教える」から「投資家と一緒に行動する」へと変化させ、投資家が実際にファンドから利益を得られるようにすることです。

総括

現在の基金業界の核心的な方向性は明確です：「規模競争」から「リターン競争」への転換です。監督機関は政策を通じて業界にルールの遵守を促し、機関はコンプライアンスと専門性でリターンを向上させ、投資教育はサポートを通じて投資家の体験を改善します。これらすべては、8.6億人の投資家が安心して資金をファンドに託し、資本市場の恩恵を実際に享受できるようにするためです。一般投資家にとっては、今後ファンドを選ぶ際には、機関のコンプライアンス記録や評価制度、投資教育サービスなどを重視することが重要です。これらは、そのファンドが信頼できるかどうかを判断するための重要な指標となります。