**Recherche du principal économiste de Yicai : Les politiques doivent poursuivre leur action coordonnée pour stimuler et protéger la demande**

Résumé des principaux points

En juin 2026, l'indice de confiance des économistes en chef a légèrement diminué, atteignant 49,9 (près du seuil de 50 qui marque une expansion ou une récession). Cela indique que l'économie est globalement stable, mais des problèmes structurels subsistent (offre forte et demande faible, demande externe supérieure à la demande interne). Les économistes prévoient les données économiques pour le mois de mai comme suit :

• Inflation : une augmentation modérée des prix (CPI de 1,3 %, PPI de 3,6 %) ;
• Consommation : légère baisse (croissance du commerce de détail de -0,1 %), reprise légère de l'industrie (augmentation de la valeur ajoutée de 4,3 %), mais investissements toujours en baisse (-2 % pour les investissements en immobilier et -14,3 %) ;
• Balance commerciale : un excédent de plus de 90 milliards de dollars américains ;
• Données financières : une amélioration (nouveaux prêts de plus de 500 milliards, financement social de 2,4 billions) ;
• Taux d'intérêt et réserves obligatoires : faibles chances d'ajustement à court terme.

De plus, l'intelligence artificielle est largement considérée comme le moteur essentiel d'un développement de haute qualité, mais il faut faire face aux défis liés à la transition progressive.

I. L'indice de confiance baisse légèrement : une économie stable avec des problèmes structurels

L'indice de confiance à 49,9 est proche du seuil de 50, ce qui signifie que la confiance des économistes dans l'économie future a légèrement diminué, bien qu'elle reste globalement stable.

• Problème majeur : L'économie actuelle présente une situation où l'offre est forte et la demande faible, et la demande externe dépasse la demande interne. Par exemple, les usines peuvent produire beaucoup de biens, mais les consommateurs nationaux en achètent peu ; les exportations sont bonnes, mais les investissements et la consommation intérieure manquent de dynamisme.
• Suggérations politiques : Maintenir la stabilité de la liquidité monétaire en abaissant légèrement les taux d'intérêt ; accélérer l'émission de dettes au niveau fiscal pour soutenir la demande interne et stabiliser le secteur immobilier (par exemple, à travers la rénovation urbaine).

II. Inflation : une augmentation modérée des prix, avec l'énergie comme principal facteur

La prévision pour le CPI en mai est de 1,3 % (plus élevée qu'en avril), et le PPI de 3,6 % (une augmentation plus importante). L'inflation globale n'est pas très élevée, mais la hausse du PPI mérite attention.

• Pourquoi une inflation modérée ? Les prix des aliments ont baissé (par exemple, les prix de gros des produits agricoles ont diminué de 2,2 %), mais les prix de l'énergie ont augmenté (les prix du pétrole domestique ont été relevés à deux reprises consécutives), ce qui compense en partie la baisse des prix des aliments.
• Pourquoi une augmentation du PPI ? Principalement en raison de la hausse des prix de l'énergie et des matières premières, ainsi que d'un bas niveau de base pour le PPI en mai dernier (les prix de l'année dernière étant plus bas, ce qui donne l'impression d'une augmentation plus marquée cette année). Cependant, les experts soulignent que les prix élevés du pétrole pourraient d'abord entraîner une inflation, avant d'affecter la croissance économique (« inflation d'abord, puis ralentissement »).

III. Les trois moteurs de la croissance : la demande externe soutient, mais la demande interne doit se renforcer

La croissance économique repose sur les trois moteurs que sont la consommation, les investissements et les exportations, dont les performances sont actuellement divergentes :

• Exportations : un excédent de 91,37 milliards de dollars américains (plus d'exportations que d'importations), la demande externe reste forte (par exemple, l'investissement mondial dans les semi-conducteurs stimule les exportations chinoises), mais la croissance a légèrement ralenti par rapport au mois précédent.
• Consommation : une baisse de 0,1 % dans la croissance du commerce de détail, bien que les vacances du 1er Mai aient stimulé la consommation en ligne (le PMI des services est revenu dans une zone d'expansion), mais la dynamique globale de la consommation reste insuffisante.
• Investissements : investissements en immobilier en baisse de 2 % (comme le mois précédent), avec le secteur immobilier comme principal frein (baisse de 14,3 %). Cependant, les infrastructures (grâce aux projets du 15e Plan quinquennal) et l'industrie manufacturière (grâce à la mise à niveau par l'intelligence artificielle et à la reprise du PPI) offrent un soutien. Dans le secteur immobilier, les ventes commencent à se redresser, mais les investissements ne suivent pas encore, et on s'attend à une stabilisation progressive au cours des prochains trimestres.

IV. Données financières : amélioration des prêts et du financement social, taux d'intérêt et réserves obligatoires stables pour l'instant

Les données financières de mai sont meilleures qu'en avril :

• Nouveaux prêts : passés de -10 milliards en avril à 501,2 milliards, ce qui montre que la volonté des entreprises et des ménages d'emprunter s'est rétablie, mais les prêts immobiliers restent faibles (les ménages préfèrent ne pas s'endetter davantage).
• Financement social : 2,4 billions, soit beaucoup plus qu'en avril (0,6 billion), ce qui indique une expansion de l'échelle du financement dans la société.
• Taux d'intérêt et réserves obligatoires : faibles chances d'ajustement en juin, mais il reste possible des baisses de taux et de réserves obligatoires au cours de l'année, en fonction de la demande interne et de l'environnement externe.
• M2 : maintenu à 8,6 %, ce qui montre qu'il y a suffisamment d'argent sur le marché. L'activité boursière (nombre croissant de comptes d'épargne) et la valorisation du yuan (augmentation des conversions en devises étrangères) sont les principaux facteurs de soutien.

V. L'intelligence artificielle : le moteur essentiel d'un développement de haute qualité

Presque tous les économistes considèrent que l'IA est la force motrice clé de l'économie future :

• À court terme : améliorer l'efficacité de l'industrie traditionnelle grâce à « AI + fabrication » et réduire les coûts (par exemple, production intelligente, vision par ordinateur).
• À long terme : optimiser la structure des exportations (par exemple, augmentation des exportations de produits électroniques haut de gamme) et passer d'une économie basée sur les ressources et l'échelle à une économie axée sur l'innovation.
• Défis : Pendant la phase de transition, l'IA pourrait remplacer certains emplois répétitifs, entraînant des pertes d'emplois structurelles ; mais à long terme, elle pourrait optimiser la structure de l'emploi (par exemple, création de nouveaux postes nécessitant des compétences liées à l'IA).
• Industries bénéficiaires : industrie manufacturière (mise à niveau intelligente), secteur numérique et informatique (puissance de calcul, modèles), services (finance, logistique intelligente), etc.

Dans l'ensemble, l'économie est stable, mais des problèmes subsistent. Les politiques doivent continuer à soutenir la demande interne, et l'IA représente une opportunité importante pour la croissance future. Le grand public peut suivre la reprise de la consommation, les signes de stabilisation du secteur immobilier, ainsi que les opportunités dans les industries liées à l'IA.