Zusammenfassung der Kerninhalte
Die amerikanischen Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigungsdaten für Mai übertroffenen die Erwartungen deutlich, was die Befürchtungen des Marktes vor Zinsanstiegen durch die Federal Reserve in diesem Jahr auslöste. Dadurch kam es zu einem starken Rückgang der internationalen Goldpreise, und die Goldsektoren an den A- und Börsen sowie die Aktien von Goldschmuckhändlern stürzten gemeinsam ab. Auch die Preise für Goldschmuck im Inland sanken (um 23 Prozent gegenüber dem Höchststand des Jahres, was einem Rabatt von 76 Prozent entspricht). Allerdings zögerten die Verbraucher aus Angst, „in der Mitte des Weges“ zu kaufen, und es kam zu keinen Kaufwutausbrüchen. Die Struktur des Goldkonsums hat sich deutlich verändert: Die Nachfrage nach Investitionsgoldbarren und -münzen ist stark gestiegen, während die Nachfrage nach Schmuck weiter zurückgegangen ist. Kurzfristig wird der Goldpreis durch die Politik der Federal Reserve unter Druck gesetzt, aber langfristig gibt es noch Unterstützung durch den Kauf von Gold durch Zentralbanken weltweit sowie geopolitische Risiken.
1. Die Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigungsdaten platzen die Goldpreisblase – Die Erwartungen an Zinsanstiege sind der Hauptgrund für den starken Rückgang
Im Mai stieg die Zahl der neuen Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten in den USA um 172.000, fast das Doppelte der erwarteten 85.000. Dies zeigt, dass die US-Wirtschaft noch sehr robust ist, und die Federal Reserve hat Grund, weiterhin Zinsen zu erhöhen (Zinserhöhungen dienen dazu, Inflation einzudämmen; eine starke Wirtschaft bietet Raum für solche Maßnahmen).
Für Gold sind höhere Zinsen schlecht: Gold erzielt keine Zinsen, und wenn die Zinsen steigen, erhöht sich der „ Opportunitätskosten“ für das Geld, das in Banken angelegt oder in US-Staatsanleihen investiert wird. Daher verkaufte der Markt massiv Gold, was zu einem Rückgang der internationalen Goldpreise von 5.598 Dollar pro Unze auf 4.268 Dollar führte – ein Verlust von 1.330 Dollar. Auch Goldaktien wie Sichuan Gold an den A-Stockmärkten und Datang Gold an den Börsen in Hongkong stürzten ab, wobei einige Aktien um mehr als 10 Prozent fielen.
2. Der „Rabatt“ auf Goldschmuck findet wenig Interesse – Warum zögern die Verbraucher?
Früher kauften die Menschen mehr Gold, je höher die Preise stiegen (zum Beispiel im Januar dieses Jahres, als der Inlandspreis für Goldschmuck 1.700 Yuan pro Gramm erreichte und die Verbraucher eilig kauften). Jetzt, wo der Preis auf 1.300 Yuan pro Gramm gefallen ist – was einem Rabatt von 76 Prozent entspricht – kaufen kaum noch Menschen.
Der Grund ist einfach: Die Verbraucher fürchten, „in der Mitte des Weges“ zu kaufen. In letzter Zeit sind die Goldpreise sehr instabil, und die Geschäfte passen ihre Preise häufig an. Die Verbraucher sind unsicher, ob die Preise weiter fallen werden; wenn sie jetzt kaufen und die Preise in ein paar Tagen wieder sinken, könnten sie Verluste machen. Deshalb sagen die Verkäufer: „Die Kunden warten ab – niemand ist dringend dabei zu kaufen.“ Viele Menschen gehen an den Geschäften vorbei, aber nur wenige bleiben vor den Goldtheken stehen und fragen nach Produkten; selbst wenn sie Fragen haben, bestellen sie nichts.
3. Ein extrem unterschiedlicher Goldkonsum – Investitionsbedarf übertrifft die Nachfrage nach Schmuck
Der Goldkonsum ist nicht mehr gleichmäßig verteilt:
- Nachfrage nach Schmuck ist stark rückläufig: Die Nachfrage nach Goldschmuck sank in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 um 32,5 Prozent und fiel im ersten Quartal 2026 weiter um 37,1%.
- Investitionsbedarf steigt stark an: Die Nachfrage nach Goldbarren und -münzen stieg im gesamten Jahr 2025 um 24,55% und ist im ersten Quartal 2026 um 46,4% gestiegen – zum ersten Mal übertraf sie die Nachfrage nach Schmuck (im Jahr 2025 wurden 504 Tonnen Goldbarren und -münzen verkauft, während nur 363 Tonnen Schmuck verkauft wurden).
Der Grund dafür ist der Wandel in der Wahrnehmung von Gold durch die Verbraucher: Früher kauften sie Gold, um es zu tragen (als Dekoration), heute sehen viele es eher als Wertanlage. Bei hohen Preisen bevorzugen sie Goldbarren, die ihren Wert erhalten, anstatt teuren und unpraktischen Schmuck.
4. Wie werden die Goldpreise in Zukunft entwickeln? Kurzfristig hängt alles von der Federal Reserve ab, langfristig gibt es Unterstützung
- Kurzfristig: Weiterer Druck
Die Erwartungen an Zinsanstiege durch die Federal Reserve haben sich noch nicht gelegt. Wenn die Beschäftigungs- und Inflationsdaten weiterhin gut aussehen, könnten weitere Zinserhöhungen folgen, was zu weiteren Preisrückgängen führen könnte. Institutionen haben ihre Prognosen bereits gesenkt: Citibank erwartet, dass die Goldpreise in den nächsten Monaten auf 4.300 Dollar fallen werden, während JPMorgan Chase den Durchschnittspreis für 2026 von 5.708 Dollar auf 5.243 Dollar korrigiert hat.
- Langfristig: Es gibt Unterstützung
Zentralbanken weltweit kaufen weiterhin massiv Gold (zum Beispiel China, Russland usw.), und geopolitische Konflikte (wie das US-iranische Problem) können die „Sicherheitsfunktion“ von Gold verstärken. Zudem könnte das Vertrauen in das US-Dollar-System nachlassen – all diese langfristigen Faktoren könnten die Goldpreise stützen.
Für den Durchschnittskonsumenten geht es nicht mehr darum, ob er Gold kaufen soll oder nicht, sondern wann der richtige Zeitpunkt dafür ist. Erst wenn die politischen Signale der Federal Reserve klar sind (zum Beispiel eine Senkung der Inflation oder ein Ende der Zinserhöhungen) kann man entscheiden, ob es sich um einen günstigen Kaufzeitpunkt handelt.
Fazit
Der starke Rückgang der Goldpreise ist das Ergebnis einer Kombination aus Erwartungen an Zinsanstiege, Sorgen bezüglich der Liquidität und wiederholten geopolitischen Signalen. Die Zurückhaltung der Verbraucher sowie die differenzierte Konsumstruktur spiegeln die tatsächliche Marktsituation wider. Kurzfristig sollte man nicht voreilig handeln, sondern abwarten, bis die Signale klar sind. Langfristig bleibt Gold weiterhin ein interessantes Anlageobjekt.