ملخص المحتوى الأساسي
في الثامن من يونيو، شهد سهم شركة سامسونج إلكترونيك스 انخفاضًا حادًا بأكثر من 10%، وسهم شركة SK Hynix بأكثر من 7%， مما أدى إلى تراجع المؤشر الكوري الشامل (KOSPI) بنسبة 8.29% وتفعيل آلية الحماية (الـ “circuit breaker”). لم يكن هذا الانخفاض ناتجًا عن سبب واحد فقط: إذ أثرت توقعات إيرادات شركة بوتونغ في مجال الذكاء الاصطناعي دون المستوى المتوقع سلبًا على ثقة السوق في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي؛ بالإضافة إلى ذلك، أدت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية التي تجاوزت التوقعات إلى مخاوف من رفع أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي؛ وتصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى زيادة قلق المستثمرين بشأن ارتفاع أسعار الطاقة؛ وكان هناك أيضًا ارتفاع مفرط في أسعار أسهم التكنولوجيا الكورية في وقت سابق (حيث ارتفع سهم سامسونج بنسبة 201% من بداية العام حتى الثاني من يونيو)، مما جعل المستثمرين يشككون في ما إذا كانت تقييمات أسهم التكنولوجيا مرتفعة للغاية. وقد أدى تراكم هذه العوامل جميعًا إلى انخفاض حاد في معنويات السوق.
التحليل التفصيلي
1. تقارير بوتونغ تثبط ثقة السوق في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي
تعد شركة بوتونغ من الشركات الرئيسية المسؤولة عن تزويد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تصنع رقائق مخصصة (ASIC) ومعدات شبكات مراكز البيانات الضرورية لتشغيل خوادم الذكاء الاصطناعي. في يوم الأربعاء الماضي، أعلنت بوتونغ عن نتائجها المالية، مشيرة إلى أن إيراداتها من رقائق الذكاء الاصطناعي في الربع القادم لم تصل إلى التوقعات، ولم ترفع حتى هدف إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي لعام 2027. وهذا يعني أن صناعة الذكاء الاصطناعي قد لا تكون مربحة كما يعتقد المستثمرون.
نتيجة لذلك، انخفض سهم بوتونغ بنسبة 12.59% في اليوم التالي، مما أثر سلبًا على العديد من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مثل سهم شركة إنفيديا بنسبة 6.2% وشركة AMD بنسبة 10.86%، بالإضافة إلى شركات التخزين مثل سامسونج وSK Hynix، نظرًا لاحتياج خوادم الذكاء الاصطناعي إلى كميات كبيرة من ذاكرة عالية السرعة (HBM)، مما أثار قلق المستثمرين بشأن قوة الطلب على هذه التقنيات.
2. توقعات رفع أسعار الفائدة من البنك الاحتياطي الفيدرالي تثير التوتر في الأسواق العالمية
في مايو، ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بـ 172 ألف وظيفة، وانخفض معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أفضل من التوقعات. لكن هذا كان خبرًا سيئًا بالنسبة للأسوق، حيث يعني ذلك أن الاقتصاد ليس في حالة سيئة، مما قد يؤدي إلى استمرار رفع أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي.
ما هي تأثيرات رفع أسعار الفائدة؟ ستزداد تكلفة اقتراض الشركات للتوسع، مما قد يقلل من أرباحها؛ وقد يحول المستثمرون أموالهم من الأسواق المالية عالية المخاطرة إلى سندات ذات فائدة أعلى. لذلك، انخفضت أسهم الشركات الأمريكية والكورية المرتبطة بالتكنولوجيا، مما أثر سلبًا على الأسواق العالمية.
3. ارتفاع أسعار أسهم التكنولوجيا الكورية بشكل مفرط يؤدي إلى تصحيح في التقييمات
ارتفع سهم سامسونج إلكترونيكس بنسبة 201% من بداية العام حتى الثاني من يونيو، مما جعل قيمته السوقية تتجاوز 1.37 تريليون دولار أمريكي، وهو ارتفاع سريع للغاية. لكن كلما ارتفع السهم بشكل أكبر، زاد قلق المستثمرين من ما إذا كان الطلب على التكنولوجيا يدعم هذا الارتفاع.
في الأسبوع الماضي، انخفض سهم سامسونج بنسبة 8.74% على مدى يومين متتاليين، وفي الثامن من يونيو انخفض بنسبة أخرى 10%. في الواقع، كان هذا تصحيحًا للتقييمات نتيجة الارتفاع المفرط السابق، حيث بدأ المستثمرون في بيع أسهمهم لتحقيق الأرباح، مشككين في أن الارتفاع كان ناتجًا عن “فقاعة”.
4. التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار الطاقة يزيدان من الضغوط
تؤدي التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى قلق المستثمرين بشأن ارتفاع أسعار النفط، والذي يعد تكلفة أساسية لجميع الشركات. سيرفع ارتفاع أسعار النفط من تكاليف الكهرباء والنقل، مما قد يؤثر سلبًا على أرباح الشركات التكنولوجية (مثل مصانع رقائق سامسونغ التي تحتاج إلى كميات كبيرة من الطاقة).
هذا القلق المتزايد، بالإضافة إلى تأثيرات سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي ومخاوف رفع أسعار الفائدة، جعل المستثمرين أكثر حذرًا من شراء الأسهم، مما أدى إلى مزيد من الانخفاض في أسوق كوريا.
5. طلب التخزين غير مؤكد، والشكوك تستمر
على الرغم من تصريحات الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا بأن هناك نقصًا في عرض الذاكرة، وتوقيعها على اتفاقية تعاون طويلة الأمد مع شركة SK Hynix، لا يزال هناك قلق في السوق:
أفادت تقارير بأن إنفيديا خفضت من حجم ذاكرة الخوادم الجديدة، مما أثار اعتقادات بانخفاض الطلب على الذاكرة. على الرغم من توضيحات الشركة، لا يزال المستثمرون غير متأكدين من استمرارية الطلب على الذاكرة في قطاع الذكاء الاصطناعي.
هذا الشك يؤثر سلبًا على أسهم شركات التخزين، وانخفاض أسهم سامسونج وSK Hynix له علاقة بهذه المخاوف.
خلاصة
كان الانخفاض الحاد في أسواق كوريا نتيجة تراكم عدة عوامل سلبية: ضعف ثقة السوق في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بسبب تقارير بوتونغ، وتوقعات رفع أسعار الفائدة من البنك الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع أسعار التكنولوجيا بشكل مفرط، والتوترات الجيوسياسية، وانخفاض طلب التخزين.