Zusammenfassung der Kerninhalte
Long Xing Tian Xia ist die zweitgrößte Sportschuh-Unternehmensberatungsagentur in China und produziert jährlich 50 Millionen Paar Schuhe. Zu ihren Kunden zählen bekannte Marken wie Li Ning, Adidas und Anta. Nun versucht das Unternehmen, an der A-Börse zu notieren. Der Hauptansatz besteht darin, die Fabriken nach Südostasien (Vietnam, Indonesien) zu verlegen, um Kosten zu senken. Allerdings sieht sich Long Xing Tian Xia mit Problemen konfrontiert: geringe Gewinne, Abhängigkeit von großen Kunden, hohe Lagerbestände und Forderungen gegenüber Kunden sowie unzureichende Forschungs- und Entwicklungsausgaben. Zudem ist die Marktposition der Sportmarken festgelegt, wodurch es nahezu unmöglich ist, vom Unternehmensberatungsgeschäft auf das eigene Markengeschäft umzusteigen. Daher bleibt Long Xing Tian Xia darauf angewiesen, enge Beziehungen zu großen Kunden zu pflegen und Produktionskapazitäten zu verlagern, um überleben zu können.
1. Wer ist Long Xing Tian Xia? Die zweitgrößte Sportschuh-Unternehmensberatungsagentur in China mit bekannten Kunden
Die Geschichte von Long Xing Tian Xia begann im Jahr 1998: Die Brüder Long aus Taoyuan, Hunan, und Chen Tongju aus Qianjiang, Hubei, eröffneten in Dongguan mehrere Schuhformenfabriken und begannen 2011 mit der Produktion von Sportschuhen. Im Jahr 2015 wurde das Unternehmen offiziell gegründet. In dem Moment, als China zur „Werkstatt der Welt“ wurde, expandierte Long Xing Tian Xia durch die Herstellung von Sportschuhen und ist heute die zweitgrößte Unternehmensberatungsagentur in China nach Huali Group.
Derzeit verfügt das Unternehmen über 26 Fabriken weltweit und produzierte im Jahr 2025 50 Millionen Paar Schuhe. Zu den Partnerunternehmen zählen Li Ning, Adidas, Anta und Under Armour – vier der zehn größten Sportmarken der Welt sind Kunden von Long Xing Tian Xia. Laut Branchendaten belegt das Unternehmen weltweit den siebten Platz unter den Sportschuhherstellern und den zweiten Platz in China hinsichtlich des Umsatzes sowie die höchste Produktionsmenge.
2. Wofür wird das Geld aus der Börsenemission verwendet? Die Verlegung der Fabriken nach Südostasien
Die Sportschuhproduktion hat bereits fünf Mal den Standort gewechselt: von Großbritannien in die USA, dann nach Japan, weiter nach Taiwan und schließlich nach Festlandchina. Der aktuelle Wandel erfolgt aufgrund steigender Kosten in China und der Industrieprogression nach Südostasien. Long Xing Tian Xia nutzte diese Chance frühzeitig: Im Jahr 2016 wurde eine Auslandsniederlassung in Vietnam gegründet, und im Jahr 2023 begann die Vorbereitung einer Niederlassung in Indonesien.
Der Hauptzweck der Börsenemission ist es, die Fabriken in Vietnam und Indonesien zu erweitern. Warum diese Verlegungen? In Südostasien sind die Lohn- und Grundstückskosten niedriger, was die Produktionskosten senkt und die Wettbewerbsfähigkeit erhöht – schließlich geht es im Unternehmensberatungsgeschäft vor allem um Kosten.
3. Geringe Gewinne trotz großer Größe und Wachstumsdruck
Das Hauptproblem von Unternehmensberatungsagenturen ist die geringe Rentabilität. Der Umsatz von Long Xing Tian Xia stieg von 4,2 Milliarden auf 5,8 Milliarden Yuan in den Jahren 2023 bis 2025, doch die Gewinne sanken von 272 Millionen auf 244 Millionen Yuan (ein Rückgang um 10%). Genauer gesagt:
- Die Bruttogewinnmarge beträgt nur etwa 17% (pro verkauftem Paar Schuhe erzielt man lediglich einen Bruttogewinn von 17 Yuan);
- Die Nettogewinnmarge ist noch niedriger und liegt bei etwa 4% (von 100 Yuan bleiben nur 4 Yuan übrig);
- Die Forderungen gegenüber Kunden steigen kontinuierlich an – im Jahr 2025 beliefen sie sich auf 1,25 Milliarden Yuan, was 42% der flüssigen Vermögenswerte ausmacht;
- Die Lagerbestände haben ebenfalls zugenommen und belaufen sich auf 1,02 Milliarden Yuan, was 34% der flüssigen Vermögenswerte entspricht. Diese Faktoren führen zu einem engen Cashflow.
Kurz gesagt: Long Xing Tian Xia erledigt die meiste Arbeit, erhält jedoch nur wenig Geld und muss sich zudem Sorgen machen, dass Kunden ihre Zahlungen nicht leisten oder die Produkte nicht verkauft werden.
4. Schwierige Transformation: Festgelegte Marktpositionen – kaum Chancen auf eigene Marke
Andere Unternehmensberatungsagenturen in anderen Branchen konnten erfolgreich in das eigene Markengeschäft übergehen (z. B. die Tierfuttermarke Gaibao, die zu Maufudi wurde). Doch in der Sportbranche ist dies kaum möglich:
- Die globale Marktposition der großen Marken ist bereits festgelegt; Nike und Adidas sind weiterhin führend, während in China Anta und Li Ning etabliert sind;
- Es gibt zu viele Marken auf dem Markt, und die Verbraucher bevorzugen bekannte Marken. Für Unternehmensberatungsagenturen ist es sehr schwierig, neue Marken erfolgreich zu etablieren.
Daher bleibt Long Xing Tian Xia darauf angewiesen, enge Beziehungen zu großen Kunden zu pflegen. Der größte Kunde ist Li Ning (mit einem Umsatzanteil von über 20%). Allerdings verzeichnet Li Ning seit einiger Zeit nur geringes Wachstum, während Anta durch die Übernahme von Marken wie Fila und Descente mehr Aufträge an Long Xing Tian Xia vergibt – dies zeigt auch, dass das Schicksal des Unternehmens stark von seinen großen Kunden abhängt.
5. Unzureichende Forschungs- und Entwicklungsausgaben – wie kann es zukünftig wettbewerbsfähig bleiben?
Für eine Weiterentwicklung ist die Forschung und Entwicklung entscheidend (z. B. die Entwicklung leichterer Sohlen oder effizienterer Produktionsverfahren). Doch Long Xing Tian Xia investiert zunehmend weniger in Forschung und Entwicklung: Im Jahr 2023 lag der Anteil der Forschungs- und Entwicklungsausgaben bei 4,1% des Umsatzes, im Jahr 2025 nur noch bei 3,09%. Obwohl das Unternehmen auch in andere Geschäftsbereiche wie Schuhformen und Sohlen investiert, kann ein Mangel an Forschung die Produktwettbewerbsfähigkeit beeinträchtigen. Wenn andere Unternehmensberatungsagenturen kostengünstigere und bessere Produkte anbieten, könnten Long Xing Tian Xias Aufträge verloren gehen.
Daher bleiben nur zwei Möglichkeiten: Entweder weiterhin die Fabriken nach Südostasien verlegen, um Kosten zu senken, oder mehr Aufträge von großen Kunden erhalten. Beide Ansätze sind jedoch nicht dauerhaft lösungsorientiert – schließlich gibt es eine Obergrenze für die Kosten, und große Kunden können jederzeit zu anderen Lieferanten wechseln.
Fazit
Long Xing Tian Xia ist ein typisches Beispiel für eine große Unternehmensberatungsagentur mit geringen Gewinnen und einer starken Abhängigkeit von großen Kunden. Die Börsenemission dient dazu, die Existenz des Unternehmens zu sichern. Ob es jedoch gelingt, die grundlegenden Probleme (geringe Gewinne, schwierige Transformation) zu lösen, wird erst durch die weitere Entwicklung zeigen. Für normale Investoren besteht das Risiko darin, dass die Leistung stark von großen Kunden abhängt, der Gewinnspielraum begrenzt ist und das Wachstumspotenzial offensichtlich ist.