核心内容总结
这篇新闻聚焦中外顶级投资人在纽约彭博论坛对中国股市的讨论，核心观点是：中国经济已从传统产业转向AI新质生产力、高端制造等新动能，A股投资逻辑彻底重构；人民币资产因避险性和低相关性成为全球配置优选；A股估值洼地明显，中国龙头企业正被全球重新估值；海外投资者从赌政策周期转向挖掘基本面阿尔法；企业盈利增速是当前投资的核心锚点。
一、中国经济“换引擎”：AI成新增长核心
过去看中国经济，大家总盯着房地产、消费这些传统板块，但现在不一样了。海通国际张忆东说，传统产业（比如房地产）已经底部企稳，租金回报率甚至超过无风险收益，下行风险基本没了。但真正的增长动力已经转到新兴产业，尤其是AI和智能化产业链——这是未来A股能赚超额收益的关键。
怎么看出来的？国内高技术产业增速是普通制造业的两倍，AI智能制造、光通信这些细分赛道利润同比涨超50%，直接改写了制造业的盈利结构。而且中国AI有独特优势：电力成本低（支撑算力和数据中心）、每年千万级工科人才（产业迭代快）、全产业链本土化（从零件到终端都能自己造），和美国只在软件端领先不同，中国是硬件落地能力强。出口也变了，以前卖鞋袜，现在AI硬件、新能源车、机器人成了出口“六大引擎”，5月机电产品出口增速18%，AI相关硬件更是持续火爆。
二、人民币资产：全球资本的“避险+对冲”优选
虽然中国国债收益率比美欧日低，但外资还是抢着买人民币资产。浦发银行彭松说，原因有三个：一是人民币汇率稳，避险属性强；二是和美元、欧元资产相关性低，能帮全球资本分散风险；三是中国通胀控制得好，政策稳定，外资愿意长期布局。数据也证明：2026年5月跨境资金流入620亿元，金融市场日均成交量比2017年涨了20倍，流动性和深度都上来了。
三、A股估值“洼地”+龙头企业全球价值重估
现在A股的估值比全球主要市场低很多：中国大盘亚洲指数市盈率14倍，而标普500是30倍、日经225是24倍。加上中国GDP增速4.5%领跑发达经济体，通胀温和，A股优质成长股的低估更明显。
更重要的是，中国龙头企业正在摆脱过去的“中国折扣”（全球对中国企业估值偏低）。比如宁德时代的动力电池全球估值溢价达56%；AI光模块出货量连续三年全球第一；人形机器人出货量占全球85%；创新药外包规模全球第一。这些赛道的龙头已经让全球资本认可了中国制造业的技术壁垒和地位。
四、海外投资逻辑变了：从“赌政策”到“挖阿尔法”
美国银行Leena Das说，过去海外投资者买中国资产，只盯着腾讯、阿里两个互联网巨头，逻辑就是赌政策宽松或消费红利，涨了就卖，典型的波段操作。现在不一样了——海外机构发现中国AI产业链已经成了独立生态，不能用英伟达等海外企业替代。所以投资重心从“赌政策周期”转向“精选个股”，找那些能带来超额收益（阿尔法）的行业和公司。情绪也从“看空”变成“理性中性”，不再单一押注互联网双雄。
五、投资硬道理：盈利才是核心锚点
高盛刘劲津强调，现在全球投资的核心是企业盈利增速，政策和情绪都是短期扰动。比如韩国股市今年盈利增速预计303%（因为AI算力需求和存储芯片周期），虽然估值没涨甚至略降，但行情照样大涨——这就是“盈利为王”。
A股现在指数震荡，但个股分化，原因就是盈利分化：高端科技、出口制造盈利高增，传统板块疲软。外资现在重点布局三个方向：AI全产业链、高端出口产业链、高分红高回购的公司（2026年上市公司分红回购规模提升，提供稳定收益）。
总结来说，现在投资中国股市，得扔掉“看地产、看消费”的旧思维，盯着AI、高端制造这些新动能，关注企业盈利，才能抓住机会。人民币资产和A股龙头也正在被全球资本重新认识，长期价值值得期待。