核心内容の要約
最近、金価格は1ヶ月で最大の週間上昇率（7.2％増で4340ドル/オンス）を記録しました。これは主に、アメリカの雇用情勢が弱く、米イランの和平協定によりエネルギーインフレが緩和されるとの期待から、連邦準備制度（FRB）の利上げ可能性が低下したためです。以前は金価格が歴史的な高値（5600ドル）から30％下落して4000ドルを下回りましたが、これは資金がAIや半導体セクターに流れたためでした。現在、ドイツ銀行やスイス銀行などの機関は市場の見通しを好意的にしており、金価格には基本的な支持があると考えています。将来的には4600～5000ドルまで上昇する可能性がありますが、アメリカ経済の強さや原油価格の反発などのリスクに注意が必要です。
一、今回の金価格の大幅な上昇の最も直接的な理由は、FRBが「あまり利上げをしたくない」ということです
金は「無利息資産」であり、銀行に預けるように利息を得ることはできません。そのため、FRBが利上げをするとドルの利息が高くなり、金の「保有コスト」が上昇し、人々は金を売ってドルを預けるようになります。
なぜ今回利上げの予想が低下したのでしょうか？一つにはアメリカの雇用データが弱いこと（経済がそれほど好調ではない可能性を示しており、利上げで冷却する必要がない）があります。もう一つには、米イランがホルムズ海峡の航行協定に達する可能性があり、国際原油価格が大きく下落したことです（原油価格の下落→エネルギーインフレの圧力が減り、FRBは急いで利上げをする必要がなくなりました）。
データによると、先週市場では9月の利上げの可能性は67％でしたが、今週は44％に低下しました。アナリストは「金は現在、FRBの政策の『影』だ」と述べています。利上げの予想が低下すると、金価格は上昇します。
二、以前金価格が30％下落したのは、AIがその注目を奪ったからです
今年1月には金価格が5600ドルを突破して歴史的な高値を記録しましたが、すぐに資金はより人気のあるAIや半導体セクター（例えばChatGPT関連の株式）に流れました。その結果、金価格は冷遇され、先月には4000ドルを下回るまで下落しました。
最近、金価格が再び上昇しているのは、「インフレが続くかどうか」「FRBが本当にインフレをコントロールできるか」という懸念から、人々が再び金を購入してリスクヘッジやインフレ対策としているためです。
三、機関は「金価格はまだ上昇する」と予測していますが、その根拠は？
ドイツ銀行とスイス銀行は楽観的な見通しを示しており、その理由は以下の通りです：
- ドイツ銀行：①モデルによる計算では、金は長期的にアメリカのインフレを上回っています（1957～2023年の実質リターン率は年間2.5％で、今年のバブル市場後はさらに高くなる見込み）。②バブルモデルによれば、理論的なピーク値は6400ドルであり、現在はまだそのレベルに達していません。③2026年末までに4600ドルを目指す。
- スイス銀行：①2027年前半までに5000ドルを目指すが、3つの条件が必要です：FRBの利上げなし、資金の金市場への流入、世界中の中央銀行による金の継続的な購入。②中央銀行が年間750～1000トンの金を購入すると、金価格を単独で押し上げることはできませんが、市場を安定させることができます。
四、金から利益を得たいのであれば、これらの「障害」に注意が必要です
金価格は常に上昇するわけではなく、将来直面する可能性のあるリスクは以下の通りです：
1. アメリカ経済が強すぎる：雇用や消費データが継続的に好調であれば、FRBは利上げを行う可能性があり、金価格は下落する。
2. 原油価格の反発：米イランの協定が破談し、原油価格が再び上昇するとインフレへの懸念が高まり、利上げの予想が上昇し、金価格にも影響を与える。
3. 資金が他のセクターに流れる：AIや他の業界で新たな投資機会が出現すると、資金は再び金から離れる可能性があります。
五、金の「本質」：インフレ対策としても政策の「バロメーター」としても機能します
この市場動向は、金の2つの核心的な属性を明らかにしています：
- インフレ対策：インフレが続くという懸念がある時、金は価値を保つことができます（例えばパンや原油の価格が上昇すると、金も上昇します）。
- 政策に敏感：FRBの利上げ/利下げの決定は金の魅力に直接影響します。
ですから、一般の人々が金の動向を見る際には、複雑なチャートに目を奪われることなく、まず2つのシグナルを確認する必要があります：FRBが利上げを行うかどうか？インフレ圧力は大きいか？これら2つを理解すれば、金価格の方向性はほぼ明らかになります。