ملخص المحتوى الرئيسي
تعمل شركة “جرين لاند هولدينجز”، العملاقة في قطاع العقارات التي كان إجمالي أصولها تتجاوز التريليون يوان، على زيادة جهودها لتصفية أصولها مؤخرًا. حيث تم بيع عقارات فندقية غير مكتملة في ووهان، وأراضٍ تجارية غير مستغلة في شيان، بالإضافة إلى حصص في هيئة الطرق السريعة في خنان من خلال المزادات القضائية. وراء هذه الخطوات، تكمن حقيقة أن إجمالي أصول الشركة قد انخفض بمقدار 400 مليار يوان (بنسبة تقارب 27%) خلال الأربع سنوات الماضية، وانخفضت المخزونات بشكل كبير، ولا يزال هناك ضغط ديني مستمر. الهدف من ذلك هو جمع الأموال عن طريق بيع الأصول لتخفيف الصعوبات المالية.
أولاً: مركز ووهان جرين لاند: من حلم “أطول مبنى في الصين” إلى عقار معروض للبيع
كان مركز ووهان جرين لاند يمثل طموحات الشركة في منطقة وسط الصين: ففي عام 2010، اشترت الشركة قطعة أرض في ووهان بقيمة 5.4 مليار يوان بهدف بناء “أطول مبنى في الصين” بارتفاع 636 مترًا، بتكلفة إجمالية متوقعة تبلغ 30 مليار يوان؛ لكن بسبب قيود التخطيط، تم تقليل الارتفاع إلى 475 مترًا، ومع ذلك ظل المبنى علامة مميزة في ووهان. والآن، يتم بيع أجزاء من هذا العقار المرتفع للغاية:
- سيتم بيع الأجزاء من الطابق السفلي إلى الطوابق 87 و97 من الفندق في نهاية هذا الشهر، بقيمة تقديرية تبلغ 1.074 مليار يوان وبسعر بدء المزاد 966.6 مليون يوان، لكن هذه الأجزاء غير مكتملة ولم تخضع للاستلام بعد، لذا على المشتري تحمل المخاطر؛
- تم بيع جزء من الأصول التجارية في فبراير من هذا العام بسعر بدء المزاد 1.208 مليار يوان، وحتى الآن لم يتم بيعه، والآن جاء دور الجزء الفندقي.
تحول هذا المبنى السابق إلى عقار معروض للبيع في المزادات القضائية يعكس مدى شدة نقص التمويل لدى الشركة.
ثانيًا: توسع نطاق تصفية الأصول: بيع المنازل والأراضي والحصص
لا تبيع الشركة فقط “المنازل”， بل تقوم بتصفية أصولها بشكل شامل:
- الأراضي: تم بيع قطعة أرض تجارية مساحتها 11.9 فدان في منطقة شيان العليا التكنولوجية (جزء من مشروع “ميناء جرين لاند للتجارة على طريق الحرير”) بسعر بدء المزاد 40.92 مليون يوان. تم الحصول على هذه الأرض في عام 2019 ولم يتم تطويرها حتى الآن، وبسبب ديون لدى البنك الزراعي في شنشي، تم تنفيذ إجراءات قضائية ضدها؛
- حصص الأسهم: تم بيع 51% من حصص هيئة الطرق السريعة في خنان (إحدى الأصول الرئيسية لتوسعات الشركة في مجال البنية التحتية) بسعر بدء المزاد 1.008 مليار يوان (أي 80% من القيمة التقديرية)، لكن العطاءات فشلت.
من الأراضي غير المستغلة إلى حصص الأسهم في الشركات، تبدو أن الشركة تحاول بيع كل ما يمكن تحويله إلى نقود، مما يدل على وجود فجوة مالية كبيرة.
ثالثًا: “تخفيض” القائمة المالية: انخفاض بنسبة 30% في أصول تزيد عن التريليون خلال أربع سنوات
أصول الشركة تتناقص بسرعة:
- إجمالي الأصول: وصل إلى ذروته التاريخية وهي 1.47 تريليون يوان في عام 2021، ثم انخفض إلى 1.07 تريليون يوان في عام 2025، بانخفاض قدره 400 مليار يوان (بنسبة 27%)؛
- المخزونات: انخفضت المخزونات العقارية من 773.2 مليار يوان في عام 2021 إلى 468.2 مليار يوان في عام 2025، بانخفاض قدره 305 مليارات يوان (أي ما يعادل بيع ما يقرب من ثلث المخزون)؛
- الديون: انخفضت الديون المُحملة فائدة من 240.6 مليار يوان إلى 214.8 مليار يوان، ثم عادت لترتفع إلى 229.9 مليار يوان في عام 2025 (ورغم أنها لم تصل إلى الذروة التاريخية، إلا أن هناك ضغطًا دينيًا مستمرًا).
تشير هذه البيانات إلى أن الشركة تحاول “تقليل حجمها المالي”، لكن مشكلة الديون لم تُحل بعد.
رابعًا: وراء عملية بيع الأصول: جمع الأموال لسداد الديون، والبقاء على قيد الحياة هو الهدف الأساسي
أوضحت التقارير السنوية للشركة أنها تسعى إلى جمع الأموال من خلال “مبيعات، وتصفية الأصول، وإعادة هيكلة الديون”. المزادات الحالية هي تطبيق لهذه الإجراءات:
- في الماضي، اتجهت الشركة نحو التنوع (العقارات، البنية التحتية، المالية، الطاقة، إلخ)، وأدى التوسع السريع إلى تراكم الديون؛
- في السنوات الأخيرة، شهد قطاع العقارات تراجعًا، مما أدى إلى بطء عمليات المبيعات، ولذلك اضطرت الشركة إلى بيع أصولها لسداد ديونها والحفاظ على عملياتها.
ببساطة، المهمة الأساسية للشركة الآن هي “البقاء على قيد الحياة”， وبيع الأصول هو المصدر المباشر للتدفقات النقدية.
خلاصة
تعتبر حالة شركة جرين لاند مثالًا على تغيرات قطاع العقارات: فقد تلاشت مزايا التوسع السابقة، وأصبح على الشركة “تقليل حجمها” لمواجهة الضغوط الدينية. سيتوقف نجاح الشركة في التغلب على هذه الصعوبات على ما إذا كان بإمكانها بيع أصولها بنجاح وكيفية فعالية إعادة هيكلة ديونها. لكن بالنسبة للمستثمرين العاديين أو المشترين، تعد هذه الأصول المعروضة للبيع في المزادات القضائية (خاصة تلك غير المكتملة) محفوفة بالمخاطر، ويجب التعامل معها بحذر.