Résumé des points clés
Les données financières de juillet révèlent deux écarts significatifs dans les taux de croissance : premièrement, le taux de croissance de la monnaie broad (M2) s’élevait à 7,7 %, contre 7,4 % pour l’échelle totale du financement social ; deuxièmement, le taux de croissance des dépôts en renminbi était de 8,1 %, tandis que celui des prêts n’était que de 5,1 %. Des experts reconnus expliquent que ces écarts sont normaux et ne permettent pas de conclure à un manque d’efficacité dans l’utilisation des fonds par les banques. Ils soulignent également que la structure du financement en Chine évolue, et qu’il est désormais nécessaire de se concentrer sur des indicateurs plus complets que les seuls prêts pour comprendre la situation financière réelle.
Analyse détaillée
1. Qu’est-ce que ces deux écarts signifient exactement ?
Pour clarifier, voici une explication en langage simple :
- M2 (monnaie broad) : représente l’ensemble des liquidités disponibles sur le marché, y compris les dépôts à vue ou à terme dans les banques, ainsi que certains produits financiers à court terme (mais pas les actifs à risque tels que les actions). C’est l’équivalent de la “quantité totale d’argent en circulation”.
- Échelle totale du financement social : désigne l’argent reçu par l’économie réelle (entreprises, particuliers) du système financier, via des prêts, l’émission d’obligations, le financement par trust, etc. C’est l’argent “nouvellement injecté dans l’économie réelle”.
- Un taux de croissance des dépôts supérieur à celui des prêts signifie que l’augmentation des fonds déposés dans les banques est plus rapide que celle des prêts accordés par ces mêmes banques.
Les données de juillet montrent donc que la quantité totale d’argent en circulation (M2) a augmenté plus rapidement que l’argent nouvellement injecté dans l’économie réelle, et que les dépôts ont progressé plus vite que les prêts.
2. Pourquoi un taux de M2 plus élevé ne signifie-t-il pas un manque d’efficacité des fonds ?
Beaucoup se demandent si l’augmentation de la quantité totale d’argent n’est pas synonyme d’un argent “inactif” restant dans les banques au lieu d’aider l’économie réelle. Les experts répondent que c’est une erreur :
- Les méthodes de calcul sont différentes : M2 inclut des dépôts déjà existants (par exemple, l’argent gagné par les entreprises et déposé dans les banques), tandis que l’échelle totale du financement social comprend de nouveaux fonds obtenus (par exemple, des prêts accordés aux entreprises). Il est normal que ces deux indicateurs varient.
- Les fonds ne sont pas entièrement sous le contrôle des banques : les entreprises et les particuliers décident eux-mêmes s’ils investissent ou consomment l’argent qu’ils déposent dans les banques. L’entrée de ces fonds dans l’économie réelle dépend de leur volonté d’investir et de la demande des consommateurs, et ne peut pas être uniquement influencée par la politique monétaire. Ainsi, un taux de M2 élevé ne signifie pas nécessairement que les fonds restent inutilisés.
3. Une augmentation des dépôts par rapport aux prêts reflète une diversification des modes de financement
Autrefois, les prêts bancaires étaient la principale source de financement pour l’économie réelle. Aujourd’hui, les entreprises peuvent également obtenir de l’argent en émettant des obligations ou en utilisant des mécanismes tels que l’ABS (asset-backed securities). Ces méthodes créent également des dépôts dans les banques, même si elles ne sont pas considérées comme des prêts classiques. Par conséquent, le taux de croissance des prêts a diminué, mais celui des dépôts continue d’augmenter.
4. Il faut maintenant se concentrer sur des indicateurs plus complets pour évaluer l’appui financier à l’économie réelle
Auparavant, le taux de croissance des prêts était un bon indicateur de l’aide financière apportée à l’économie réelle. Mais avec la diversification des modes de financement, les prêts ne représentent plus que une partie du financement total. Il est donc essentiel de prendre en compte d’autres indicateurs, tels que l’échelle totale du financement social (M2), pour comprendre réellement la situation financière du pays.
En conclusion
Ces écarts dans les taux de croissance de juillet ne sont ni négatifs ni signe d’un manque d’efficacité des fonds ; ils reflètent plutôt la maturité progressive du marché financier chinois et la diversification des méthodes de financement. Les particuliers n’ont pas à s’inquiéter outre mesure, car l’importance réside dans l’évolution de la volonté des entreprises d’investir et de la consommation des particuliers. Après tout, l’argent ne prend de valeur que lorsqu’il est utilisé pour soutenir l’économie.