第一财经

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2月首周A股发生明显风格切换：前期大涨的科技板块因资金避险、估值过高、长假效应等多重因素放量大跌，龙头股普遍回撤20%-40%；而白酒、地产等业绩确定性强的防御板块逆势走强，资金从高波动科技赛道流向稳健领域，反映市场对“稳收益”的追求和对估值合理性的重新审视。

一、科技板块“放量大跌”：龙头股急跌，筹码全面松动

这周科技板块跌得又狠又急，还出现了“放量下跌”（卖的人特别多，交易量比平时大很…

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中国邮轮经济正迎来快速回暖与升级，以上海为核心的母港城市表现尤其亮眼。爱达邮轮刚迎来第100万名宾客，2026年计划运营超150个航次，还在推进第二艘国产邮轮建造；皇家加勒比、地中海邮轮等国际巨头纷纷加码中国市场布局；上海2025年邮轮业务数据大幅增长，并有政策支持多点挂靠、产品创新等；邮轮经济能拉动出境游、餐饮购物等多重消费，春节期间上海或将掀起邮轮消费热潮。

详细拆解解读

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近期，吉电股份（现电投绿能）、中国能建、国家能源集团等国央企密集调整组织架构、升级战略布局，将氢能从“辅助业务”推为“核心战略板块”。他们通过改名、设立专管部门、成立专业公司等方式，联动产业链上下游破解氢能成本高、储运难、应用少的痛点，借助政策支持和市场潜力，推动氢能从实验室走向规模化应用，瞄准未来万亿级市场。

一、国央企都做了哪些“大动作”？——从组织架构到战略升级

国央企最近在氢能领域…

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2026年初以来，A股市场监管持续“高压”，已有8家上市公司、4名相关责任人因信息披露不实、财务造假、误导性陈述、内幕交易等违规行为被立案调查；近期更有2家公司（天晟新材、亚辉龙）被立案，2家公司（ST福能、容百科技）遭重罚（合计罚款1600万元）。监管不仅速度加快（部分案件立案到处罚不足一月），还联合多部门推进跨部门惩防体系，通过提高违法成本、“行刑衔接”等方式，对上市公司及个人违规…

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过去一周黄金、白银市场经历“过山车”式剧烈波动：黄金日内价差达300美元/盎司，白银一周暴跌19%近乎腰斩；此前火爆的黄金ETF遭大规模赎回（国内7只黄金ETF单周缩水超220亿元）；资金逻辑从“长期避险持有”转向“短线快进快出”，黄金甚至从“避险神器”变成高波动“风险资产”；监管层连续上调白银期货保证金降温；机构预警短期进入盘整期，但长期因央行持续增持、供应有限等因素仍具配置价值。

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近期央行联合八部门出台虚拟货币领域“史上最严”新规，核心动作包括：禁止任何单位/个人在境外发行挂钩人民币的稳定币、对RWA代币化（现实资产转虚拟代币）实施“境内严禁、境外严管”（境外用境内资产需备案）、强化全链条监管以捍卫人民币法定地位，同时给合规创新预留少量空间。新规旨在堵死非法金融路径，防控资金外流、洗钱等风险。

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#### 1. 境外发挂钩人民币的稳定币？彻底没戏了！

稳定币是…

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这篇新闻讲了李亚鹏因公益事件实现形象和事业“大反转”的故事：他运营的嫣然天使儿童医院因欠租面临关停，网友得知他多年坚持公益的真相后，纷纷通过直播间下单、捐款支持，让他10天内三场直播销售额破亿，粉丝一月涨500万。同时，新闻还举了00后村支书王浩、重庆网友“呆呆”等靠真实真诚走红的例子，对比刻意炒作“毒流量”的行为，最后得出结论：流量经济的长久之道，在于真诚和社会价值，而非刻意剧本。

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这篇文章的核心是：AI（以Claude为代表）已经从“帮人干活的工具”变成了能独立完成任务的“数字劳动力伙伴”，它正在冲击规模达15万亿美元的信息工作市场，甚至要重构整个经济社会的底层逻辑（比如组织方式、生产模式、人和人的链接关系）。虽然这种变化带来了“机器觉醒”的不确定性和焦虑感，但更重要的是，AI能把人从重复、标准化的工作中解放出来，让我们有更多时间做擅长的事，最终形成“人提需求、…

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未来五年，随着中国跨境人员流动（2025年达6.97亿人次，创历史新高）和对外开放持续扩大，输入性传染病（如基孔肯雅热、尼帕病毒）防控成为重点。目前我国已通过修法（新《国境卫生检疫法》）、升级技术（智能口岸检测、疾控能力覆盖）等取得进步，但仍存在数据联动不足、被动响应为主、跨部门融合弱等短板。专家建议需从被动应急转向主动防御，构建多源数据风险评估平台，推动多病共防，并通过全球卫生合作（…

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2月初以来，A股银行板块逆势走强，但分化明显：城农商行（中小银行）成领涨主力，厦门银行、青岛银行等涨幅显著；国有大行及部分股份制银行却持续回调。这波上涨并非偶然，是基本面（业绩企稳、资产质量改善）与资金面（低估值、高股息吸引长线资金）共振的结果。机构态度也从过去“被动防御配置”转向“主动关注区域优势中小行”，但未来涨势不会普涨，分化将是主旋律——只有区域经济好、经营弹性强的中小行才更有…

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近期黄金市场上演“过山车”行情：伦敦金现从1月底的5598美元/盎司高点暴跌，2月初一度跌到4402美元，之后在5000美元下方震荡；拉长看，2025年8月以来累计涨了近50%。在这场波动中，投资者分化明显：有人高位套现赚翻，有人长期持有对冲风险，有人玩杠杆期货亏到离场，还有人被社交媒体带节奏高位被套。不同策略导致不同结局——长期持有者普遍盈利，短线杠杆玩家多亏损；后市看法分歧，但机构…

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伊朗政权正面临内忧外患交织的生死危机，经济民生困境是根源——当前通胀压力远超伊斯兰革命和两伊战争时期，且因食品价格暴涨、城市化率提高、货币大幅贬值而杀伤力倍增；叠加国际油价低迷、连续6年大旱的外部冲击，政府财政和外汇储备枯竭，无力通过补贴对冲民生压力，未来经济形势可能进一步恶化，甚至触发系统性风险。

一、现在的通胀比推翻国王、打八年战争时还狠

通胀是伊朗民生崩溃的“导火索”，新闻里用数据对…

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特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，引发金融市场震荡（尤其是贵金属暴跌）。沃什背景横跨政商学三界，政策主张包括支持降息（基于AI提升生产率的判断）、缩减美联储资产负债表、缩小美联储职能范围，但这些主张落地面临多重阻力（如美联储决策需多数支持、降息缺乏数据支撑、缩表或推高长期利率等）。短期贵金属因市场对沃什“偏鹰派”的预期暴跌，但中长期仍将高位偏强；投资者应更关注资产配置比例而非短期涨跌…

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新年以来，面对2025年固定资产投资下降3.8%的下行压力，国家密集出台稳投资政策：国务院明确重点投资领域（基础设施、城市更新、新兴产业等），以央国企为投资主力（聚焦新兴产业和重大工程），同时动用超长期特别国债、专项债等资金工具，并通过解决融资难题、预留项目空间等方式激发民间投资活力，目标是推动投资止跌回稳，支撑经济增长和长远产业竞争力。

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#### 1. 为啥现在急着稳投资？——…

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2026米兰冬奥会成了中国品牌和科技的“全球秀场”：TCL、阿里巴巴、长虹、安踏等企业不再只是“打广告”，而是通过技术嵌入赛事运行（如转播屏、AI助手、暖通系统）、全球品牌传播（建冬奥展馆、联合国际机构）、体育营销组合拳（明星代言、多国队服赞助、赛事冠名）等方式深度参与，既展示了中国智造的硬实力，也借冬奥这个顶级平台向世界传递品牌价值观，体现出中国品牌从“被动参与”到“主动进攻”的全球…

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十五五规划建议明确重提“居民消费率明显提高”，传递出未来五年促消费思路的关键转变：从过去依赖补贴、消费券的短期刺激，转向培育居民收入支撑、消费意愿、场景供给等“内生动力”的长效模式。当前消费市场呈现“结构升级（服务消费成新热点）与驱动乏力（补贴效应递减）”并存的特点，居民“没钱花（收入占比低）、不敢花（家庭负债重）、不愿花（预防性储蓄高）”是核心制约。未来需从夯实收入基础、深挖服务消费…

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2026年1月国内乘用车市场迎来开年降价潮：降价力度和降幅均远超2025年全年平均水平，新能源车降幅更是打破过去6年的年度最高纪录；此次降价呈现“油电同降”特点，降价车型数量较去年同期大幅增加；背后直接导火索是新能源汽车购置税政策调整（从优惠/免征转为征收）；豪华品牌（尤其是宝马）成为降价主力，高端市场正经历价格体系重塑。

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#### 1. 这次降价潮有多“凶”？——打破近年纪…

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赛力斯将旗下蓝电汽车的存量资产剥离，联合沙坪坝区政府及其他投资人成立新公司；新公司股权中政府相关方占33.5%（略超赛力斯的32%），赛力斯失去控制权变为参股股东；此举旨在优化上市公司资产结构，或提升报表利润表现，但存在投资人出资、资产估值等不确定性；蓝电定位10-15万主流新能源市场，销量未达预期，面临激烈竞争。

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#### 1. 蓝电换“话事人”：赛力斯从“老板”变“小股东…

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瑞幸咖啡开了第30000家门店（深圳原产地旗舰店），成为国内首个突破三万店的咖啡品牌。这不仅是规模上的里程碑，更标志着瑞幸从“开店最多”的规模领先者，转向“专业品质+全球供应链+可持续发展”的战略升级——通过绑定全球核心原料产区、打造绿色专业门店、推动咖啡普及和品牌出海，试图让中国咖啡品牌反向影响全球产业链，迈向世界级品牌。

一、三万店不是数字游戏，是真的让咖啡走进了普通人的生活

瑞幸的三…

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全球第四大车企Stellantis带头，福特、通用等巨头近期集体“踩刹车”收缩电动车业务：累计亏损超3600亿人民币，纷纷暂停电动项目、解散电池合资、减记资产，甚至复活大排量发动机。背后是欧美政策急转弯（补贴退坡、燃油车禁售松绑）和市场需求疲软（消费者对电动车接受度低）。但这不是电动化的终结，只是转型路径比预想更曲折，长期方向仍未改变。

一、巨头亏到“肉疼”：电动化成了“烧钱坑”

这次调整…