第一财经

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A股上市险企上半年净利润大涨78%，整体业绩从一季度的承压状态实现显著修复，二季度贡献了近八成利润，投资端收益是主要驱动力。但各家增速分化明显（从10%到200%+），差异源于投资策略和资产分类的不同；同时中期分红普遍提升，且增配权益资产成为行业共识，未来重点布局红利股和科技股。

一、整体业绩大翻身：二季度成“利润主力”

一季度险企还在“吃土”（整体净利润同比跌16.98%），二季度突然“…

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上海市委副书记朱忠明9月1日调研“十五五”民生领域工作，重点走访了托幼机构、养老院、残疾人就业服务中心、社区卫生服务中心，强调要践行“人民城市”理念，用“绣花功夫”推进民心工程，解决群众急难愁盼问题，通过增加托幼资源、优化养老网络、帮扶残疾人就业、提升社区医疗能级等措施，让公共服务更均衡优质，让发展成果惠及全体市民。

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1. 托幼服务：从娃娃抓起，破解“带娃难”

调研第一站是杨浦…

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近期A股调整是前期上涨后的风险释放，并非中期趋势逆转；去杠杆进程接近尾声，积极因素正在累积，下半年“慢牛”行情有望延续；行情将从上半年单一AI主线扩散到多板块轮动，AI仍值得关注但非AI板块机会增多；企业盈利增长向好，成长风格仍被看好但配置需均衡，具体可关注国产算力、存储等细分领域。

详细拆解解读

1. 调整不是“转熊”，只是风险释放和去杠杆

近期A股下跌不是趋势反转，而是前期涨太多后的正常…

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2026年上半年，A股电子行业在AI浪潮推动下交出“史上最强中报”：518家公司合计营收2.65万亿元、净利润2587亿元，均创历史同期最高；营收、净利润、扣非净利润增速均居全行业第一。AI需求是核心驱动力，半导体（尤其是存储芯片）、PCB、AI算力硬件贡献主要增量，行业格局从“组装面板”转向“存储算力”；但内部分化明显，光学光电子等传统板块增速滞后，部分公司利润依赖非主业收入。

一、业绩爆表：营收利润双创新高，增速全行业第一…

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北交所成立五周年，交出了一份“量质齐升”的答卷：上市公司数量从开市时的81家增至339家（翻4倍），总市值从不足3000亿涨到8500亿；超八成企业盈利，近九成是民企、超八成是中小企业，精准贴合“服务创新型中小企业”的定位；投资者队伍壮大（合格投资者破1100万户），机构参与度提升（交易占比从9%到24%），流动性难题逐步缓解；制度建设从起步到全面落地，形成新三板到北交所的梯度培育生态…

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国家级零碳工厂建设正式启动，政策出台了明确的硬约束指标（如单位能耗碳排放、非化石能源占比、绿电物理认定）和动态管理体系，龙头企业（远景、宁德时代等）已提前布局申报。零碳工厂不仅是落实“双碳”的关键抓手，还能帮助出口企业应对碳关税、提升全球竞争力，但落地面临绿电直供难、工艺改造贵、行业差异大等问题，需分行业梯度推进，龙头企业的“先练内功再冲指标”模式值得借鉴。

一、政策给零碳工厂划了“硬杠杠”：三个核心指标+动态管理…

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近期国际玉米、小麦、大豆期货价格大幅上涨，根源是全球粮食供给收紧（厄尔尼诺异常气候+俄乌冲突持续扰动）；但国内主粮（小麦、玉米、稻米）因自给率高、进口占比极低，受国际波动影响很小；大豆因进口依赖度高，国际涨价已传导至国内相关期货和部分现货，但目前饲料用豆粕价格暂稳，未来需警惕极端天气带来的供给收缩风险。

一、国际粮价为啥“疯涨”？——天气作妖+战争添乱，供给要不够了

国际粮价上涨的直接原因…

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最近全球政府债券收益率集体飙升至近20年最高水平，美国、日本、德国、英国等主要经济体的10年期国债收益率均创下多年新高。驱动因素包括：美联储加息预期升温（主席沃什鹰派演讲超预期）、国际油价上涨加剧通胀担忧、美日财政赤字问题让投资者要求更高收益，以及日本面临美国施压和政策转向预期。美债突破4.75%关键心理关口，日债创30年新高，这些变化引发市场对资产估值波动、股市回调的担忧，同时也影响…

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三大央企（南方电网、中国电信、国家电投）联手成立了“电力行业算力互联互通节点推进联合体”，这是落实国家“1+M+N”算力体系（1个国家总节点、M个区域节点、N个行业节点）的关键一步。目标是解决算力产业“耗电多、碳排放高、绿电用不上”的痛点，通过三方优势互补，让算力任务能跟着绿电走，计划2027年建成全国标杆，推动数字基础设施绿色升级。

一、啥是电力行业算力节点？国家算力体系里的“电力专属枢纽”…

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全国社保基金2025年交出了一份亮眼成绩单：单年度投资收益额3906.72亿元（创历史新高），收益率13.22%（近五年最高）；成立25年来年均收益率7.62%，累计赚了2.29万亿元。同时，地方养老基金2025年收益率5.76%，二季度社保基金新重仓179只个股，尤其偏爱硬件设备和有色金属行业。

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1. 2025年业绩：单年赚得最多，长期稳超通胀

2025年社保基金的收益数据很…

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9月1日，苹果迎来“换帅”：执掌15年的库克卸任CEO转任董事会执行主席，硬件工程出身的特努斯接棒。库克时代的苹果从3000多亿美元市值飙升至4万亿美元，靠极致运营、产品扩展（可穿戴设备、服务业务）和自研芯片（摆脱英特尔、高通依赖）成为“赚钱机器”；但也留下AI布局滞后、Vision Pro普及难、折叠屏待发力、监管挑战（App Store抽佣）和供应链成本压力等“烫手山芋”。特努斯上…

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8月造车新势力销量榜出炉：零跑汽车以超10万辆的月销形成“断层式”领先，坐稳新势力头部；3万-4万辆区间成竞争“修罗场”，小鹏、理想、极氪等6家车企扎堆；纯电路线加速替代增程，改写销量格局；部分车企表现分化（极氪创新高、鸿蒙智行下滑）；整体乘用车市场仍低迷，但新能源渗透率突破65%，不过消费旺季尚未到来。

1. 零跑独霸10万级，新势力头部形成“断层”

零跑汽车7月首破10万辆后，8月再次…

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近期，Anthropic、OpenAI、谷歌等AI头部厂商密集发布或预告新模型，标志着前沿AI模型的竞争在短暂“熄火”后重新提速。与以往单纯比拼性能分数不同，本轮竞争新增了“安全”这条关键主线——厂商们在提升模型能力（如编程、知识工作、网络安全分析）的同时，集体将安全部署从后台推向台前：不仅各自加强安全措施（如暂停高风险训练、推迟发布以完善防护），还联合发起网络防御集体行动，应对AI可…

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武汉给2026级来汉新生发了一张叫“武汉青年大学新生智能卡”的实体卡，它不只是能打折的福利卡，还像个“全能助手”——从入学指引、学业辅导，到社交找朋友、就业练面试，再到帮你申请创业补贴、租房优惠，一站式管到毕业。目的是让新生更快适应武汉，最后愿意留在武汉发展。

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1. 这张卡不是普通“优惠卡”，是“全周期数智助手”

以前武汉给大学生的卡，大多是公交地铁打折、景区免票这类“消费福利…

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澳门戏剧有40多年历史，从早期业余爱好者“用爱发电”，到如今尝试向专业化转型，但始终面临资金少、场地缺、观众基数小的困境。多数剧团是非营利性质，依赖政府资助和自掏腰包维持。近年来，横琴国际演出季为澳门戏剧提供了面向大湾区的舞台，新老剧团各显其能：老牌剧团求变突破，新剧团玩实验创新，还有“一人剧团”在夹缝中坚守。澳门戏剧正试图打破外界对澳门“只有博彩旅游”的刻板印象，探索一条结合本土特色…

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每年超3万亿元的政府采购资金，是审计重点关注对象。近期20个省份的审计报告揭示了政府采购领域“屡审屡犯”的四大类问题：预算编制混乱（无预算、超预算）、执行环节作弊（规避招标、明招暗定、围标串标）、履约管理缺位（重招标轻验收、付款违规）、政策落实不到位（中小企业扶持不足）。这些问题会浪费财政资金、破坏市场公平，甚至滋生腐败。专家指出，根源在于法律滞后、从业人员不专业、监管不全面，需通过修…

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2026年上半年中国游戏市场收入同比增长12%，但增长高度集中在腾讯、网易等头部厂商（两家合计占行业收入近七成）；中腰部厂商分化严重——有的靠爆款游戏或AI投资盈利，有的陷入亏损甚至掉出行业前十；字节、阿里等大厂出售游戏资产，游戏行业从高速增长的“香饽饽”变成需要精打细算的成熟产业，但出海、AI降本、渠道分成下降等仍为行业带来长期机会。

一、大盘增长是“头部游戏”的狂欢，中腰部只能喝汤甚至没汤喝…

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8月28日三部门联合发布的限售股个税新规，不是简单加税，而是针对过去限售股转让中的“漏洞”做了三大完善：一是明确解禁后送转股（公告实施后登记的）要交税；二是成本核定“新老划断”（新股份没成本证明就全额预扣，老股份仍按15%核定）；三是成本申报提前到股份登记环节。目的是堵避税漏洞、公平税负，对合规股东影响小，给历史存量留缓冲，长期利于市场稳定。

一、新规到底改了啥？三个核心变化说清楚

1. 解禁后送转股也要交税了…

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宇树科技股价11天内腰斩（从1100元跌到550元左右），市值蒸发超2000亿元，背后是市场对人形机器人行业的估值逻辑从“炒概念”转向“看实际价值”。尽管多家机器人企业上半年销量、营收双增长，但股价未获提振，且多数企业仍面临盈利难题，头部公司正集体砸重金研发机器人的“大脑”（具身大模型）以突破应用瓶颈。

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1. 宇树股价腰斩：市场重新给机器人公司“算身价”

宇树科技上市仅11天，…

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这篇文章围绕“人类是否正在进入第二次寿命革命”展开：过去100年，人类通过改善卫生、疫苗、抗生素等手段，把平均寿命从30多岁提升到70多岁（第一次革命，解决“早死”问题）；现在，基因编辑、AI、mRNA疫苗等技术让人类开始直面“衰老”本身，试图突破122岁的寿命天花板（第二次革命）。但这场革命也带来新问题：财富能否买到更长寿命？社会制度（退休、教育、传承）是否需要重构？以及寿命延长后，…