第一财经

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海思科将自主研发的1类创新药HSK39004的海外（除大中华区）权利，通过“Newco模式”授权给美国新成立的AirNexis公司，获得1.08亿美元首付款（含现金+股权）、最高9.55亿里程碑付款及特许权使用费。这笔交易背后有FLS、奥博资本等全球知名美元生物医药基金支持，是2026年中国创新药对外授权的开年案例，也反映出中国创新药出海模式的新变化。

一、这笔交易的核心：卖的啥药？拿了多少钱？…

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AI创业圈风向大变：两年前的“百模大战”（抢做大模型）如今降温，创业者纷纷转向轻量化小模型、AI智能体和设备端AI。原因很简单——大模型太烧钱，只有巨头玩得起；而设备端AI（直接在手机、摄像头等终端运行的AI）成本低、隐私安全、落地快，已出现多个商业化好场景。这不是技术退潮，而是行业从“拼参数、拼算力”转向“拼效率、拼实用”的理性回归。

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1. 大模型成“巨头专属游戏”，创业公司玩不起…

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美国最高法院9号没裁决特朗普政府用紧急经济权力法征关税的案子，下一次开庭是1月14日。如果特朗普输了，得退1335亿到1500亿美元关税（可能还要加利息），但他团队早准备好B计划——换用其他老法律继续征关税，比如能立刻启动的122条、已在用的232调查，还有慢一点的301调查和狠一点的338条。简单说：案子悬着，输了要退钱，但关税不会停，换个“马甲”继续。

一、案子为啥没判？啥时候能有结果？…

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最近，MiniMax和智谱两家AI大模型公司先后在香港上市，股价双双大涨，但MiniMax涨幅更惊人（首日翻倍），市值比智谱高300多亿港元。背后关键差异是商业模式路径：MiniMax做面向普通用户的C端业务（如聊天AI、视频生成工具），智谱做面向企业/政府的B端定制服务。C端业务因用户多、想象空间大，更受市场溢价；B端虽稳定但增长慢。它们上市后，原来的“大模型六小龙”说法淡出，“AI…

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京东将去年成立的“变色龙项目组”升级为业务部，专门负责AI多模态产品（如数字人、JoyAI App、AI玩具等）的打造与商业化。这标志着京东AI战略从“技术储备阶段”正式转向“业务变现阶段”——目前已在数字人直播、AI玩具两大赛道落地，并用自身供应链优势（直连工厂、成本控制）试图在AI消费电子领域建立竞争壁垒。

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1. 升级业务部：AI从“实验室”变“赚钱部门”的信号

京东这次把项目…

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2026年开年，中国车市竞争提前“卷”起来了：20多家车企、75款车型扎堆促销，合资品牌直接现金降价幅度大（宝马最高降30万），自主品牌更偏向置换补贴、贷款免息等“软优惠”；新车以“增配不增价”抢市场（比如比亚迪秦L续航涨90公里还降价），旧车清库存甩卖；专家认为这不是恶意价格战，而是价格合理回归、缓解经销商压力或应对购置税变化；新能源购置税从全免变减半推高购车成本，合规指南禁止低价倾…

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今年CES展上，中国机器人企业集体爆发：不仅靠格斗、做咖啡、跳操等“接地气”的场景展示吸睛无数，更用稳定的落地能力（如咖啡机器人日做400杯）和精细交互技术（如灵巧手）征服海外观众，甚至当场收获订单。行业“内卷”的背后，是中国具身智能从实验室走向真实市场的关键突破，也让海外看到中国机器人不再是“花架子”，而是能解决实际问题的实用产品。

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1. 现场到底有多火？机器人都秀了哪些“硬核绝活”？…

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Meta拟收购AI明星公司Manus的交易（Meta史上第三大规模收购）突陷停滞：中国商务部宣布将评估该交易在技术出口、数据出境、跨境并购等方面的合规性。Manus因2025年初发布通用AI智能体爆红，8个月年化收入破1.25亿美元、估值达20亿，但此前迁址新加坡、撤出中国市场的操作已埋下合规隐患，叠加中美科技竞争的地缘背景，这场资本盛宴的前景变得未知。

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1. 收购卡住的两大“拦路虎”：技术出口+数据出境…

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今年实施的《增值税法实施条例》明确：企业贷款利息及相关费用（如手续费、咨询费）对应的增值税暂时不能抵扣，但政策留了“活口”——加了“暂”字，还要求财政、税务部门适时评估政策效果。这意味着当前企业贷款成本暂时没降，但未来国家会研究放开抵扣的可能性。背后是金融业征税的世界性难题（业务复杂）和财政压力，但不抵扣会增加企业成本、导致税负不公，因此改革是长期趋势，渐进式推进是关键。

一、现状：贷款利息暂时不能抵税，但政策留了“活口”…

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当地时间1月7日，谷歌市值自2019年以来首次超越苹果，成为美股市值第二（前三为英伟达、谷歌、苹果）。这一逆转的关键在于AI战略的分野：谷歌全年股价飙升65%，靠全力押注AI（技术突破、用户增长、自研芯片替代英伟达）；苹果股价仅涨9%且近期下跌，因AI布局滞后、创新放缓。专家认为谷歌长期有望超越英伟达，核心看AI标准主导权与生态落地；苹果需加快AI布局才能挽回颓势。

一、谷歌反超苹果：AI赛道上的“冲刺 vs 慢走”…

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智谱作为国内“基座模型第一股”在港上市，股价首日表现亮眼，其成长历程折射出中国大模型创业“烧钱研发、商业化挣扎、政策与资本助力突围”的共性路径；同时，MiniMax、壁仞科技等硬科技企业密集赴港上市，背后是港股18C政策红利、国际估值体系适配等多重因素推动；市场对这类企业的估值更看重技术壁垒与未来商业化潜力，但也需警惕头部虹吸效应和技术平庸企业的负面影响。

一、智谱上市：给高投入硬科技赛道吃了颗定心丸…

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当地时间1月7日，特朗普提出2027年美国国防预算要大幅上涨50%至1.5万亿美元，声称由关税收入买单；同时威胁雷神等国防承包商停止股票回购、加大产能投资。但该提议遭无党派预算监督机构痛批“浪费”“账算不平”，国会通过也面临巨大阻力——共和党微弱多数难走特殊程序，民主党反对砍民生福利凑军费，整体争议极大。

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1. 军费涨50%：这数字有多“离谱”？

先看对比：今年国会本已准备批准…

一、核心内容总结

波士顿动力的人形机器人Atlas终于跳出实验室，变成能在工厂干活的“实用型选手”。它不再只会翻跟头炫技，而是针对工业场景做了安全协作、快速上手等优化，计划2028年实现数千台量产，先在现代美国工厂干零件排序活，2030年升级做组装；还推出订阅模式降低企业使用门槛，和谷歌DeepMind合作搞更聪明的AI大脑，同时强调机器人不抢饭碗，而是帮人干危险重复活，让工人转去高附加值岗位。另外…

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OpenAI推出了集成在ChatGPT里的“ChatGPT Health”功能，主打连接分散的健康数据（如苹果健康、MyFitnessPal等），辅助用户处理日常健康问题——比如解读检查结果、定制饮食运动计划、选保险方案等。这个功能是和全球260多位医生合作开发的（经过两年验证，60万次反馈优化），强调隐私保护（健康对话不用于模型训练、专用加密隔离），定位是“健康助手”而非替代医生（不…

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2025年是白酒行业“最难熬”的一年：理性消费崛起、反腐深入（尤其是公务接待禁烟酒政策）让白酒需求下滑，酒商普遍赔钱（价格倒挂、库存积压），酒企业绩大幅下滑；行业开始从“靠渠道压货、主打政商务社交”的旧模式，转向“以消费者为中心”的新模式（比如瞄准年轻人、做低度酒、创新场景），但转型才刚开始，2026年深度调整仍会持续。

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1. 酒商为啥2025年集体喊“亏”？——三大“致命打击”…

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CES 2026上，中国企业在AR/AI眼镜领域集体“秀肌肉”：推出带eSIM卡的独立智能终端（不用依附手机）、轻量化全彩产品，运营商（移动、联通）和互联网巨头（阿里）扎堆投资/入局，行业正从“手机附件”转向“独立AI终端”，市场即将进入规模化增长阶段，2026年全球出货量预计超2300万台。

一、eSIM卡成“解绑神器”，智能眼镜不用再“抱手机大腿”

你可以把eSIM理解成内置的虚拟电话…

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1月8日商务部发布会回应了四个热点经贸问题：一是中委经贸合作不受美方干涉，中方将持续深化与委内瑞拉及拉美国家的平等互利合作；二是因日本右翼势力推动“再军事化”和涉台错误言行，中方加强对日本的两用物项出口管制（仅针对军事用途，民用不受影响）；三是Meta收购AI平台Manus需接受中国法律审查，企业跨国经营需合规；四是中韩元首互访后达成经贸新成果，将推动自贸协定谈判及新兴领域合作。

一、中委经贸：主权国家的生意，美方管不着…

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英国GSK公司的在研乙肝新药Bepirovirsen，近日在两项关键三期临床试验中“过关”，有望成为全球首个仅需6个月疗程就能实现乙肝“功能性治愈”的抗病毒疗法。如果获批，它不仅能让上亿乙肝患者摆脱终身服药的困境，还可能成为年销售额超27亿美元的“重磅炸弹”药物，对GSK的业绩增长和全球乙肝治疗格局都将产生重大影响。

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1. 这个新药到底牛在哪？——告别终身吃药，实现“功能性治愈”…

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当地时间1月7日，特朗普宣布将采取措施禁止大型机构投资者购买更多独栋住宅（还呼吁国会立法），称“房子是给人住的不是给公司住的”，目标是降低美国住房成本。消息一出，Invitation Homes等房屋租赁管理公司、黑石集团等相关机构股价大跌（跌幅4%-6%）。背后是中期选举临近，美国住房负担能力危机加剧：首次购房者比例跌至历史最低21%，年龄中位数攀升至40岁；房价高企+6%-7%的贷…

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希尔顿在中国开了第1000家酒店，这几年发展速度“开挂”——每2天新开一家店、每3秒新增一个会员。它能快速扩张，靠的是押注中高端品牌（如希尔顿逸林、花园）、下沉二三四线城市、和业主签“多品牌打包合作”；未来还会继续在这些领域发力，但要面对本土酒店品牌的竞争，同时得抓住2024年酒店存量翻新的红利。

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1. 从100到1000，希尔顿咋跑这么快？

2017年希尔顿在华才100家店，现在…