第一财经

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中国生物制药将自研的慢阻肺创新药TQC3721的海外权益，以最高19亿美元的价格授权给全球呼吸领域巨头阿斯利康，这笔交易创下国内呼吸领域近三年单产品对外授权的金额纪录。该药物属于PDE3/4抑制剂赛道（近20年慢阻肺首个创新吸入制剂），市场潜力巨大；阿斯利康通过此次合作巩固呼吸领域布局；而对外授权已成为中国创新药企重要的收入来源，今年上半年出海交易金额增长迅猛。

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1. 19亿美元的交易，为啥能成“呼吸领域之最”？…

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原奶行业在经历超过3年的超长下行周期后，终于迎来触底反弹的信号：奶价小幅回升（散奶涨得更快），供需关系逐步改善，头部乳企开始加强上游奶源控制，行业未来有望平稳上行，避免过去“急涨急跌”的波动。

一、奶价终于涨了！散奶比合同奶更“敏感”

最近奶农们终于松了口气——原奶收购价开始往上走了。河北千头牧场的李欣说，非合同的散奶（没签长期协议的奶）从2.5元/公斤涨到3.3元/公斤，涨幅比乳企的合同…

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5月13日中美经贸牵头人在韩国举行磋商，以元首共识为指引，围绕经贸问题和务实合作展开坦诚深入的交流。这次磋商是中美经贸止跌企稳的积极信号，再次确认合作共赢是唯一正确选择。文章重点强调农业合作是双边经贸的“压舱石”，双方互补性强、利益交汇，但当前仍面临关税壁垒等障碍，呼吁通过坦诚对话消除分歧，从农业领域入手推动经贸关系健康发展。

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1. 这次磋商：中美经贸“止跌”的重要信号

这次在…

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这篇新闻围绕挪威球星哈兰德展开，主要讲了四个关键点：一是他在美墨加世界杯上首次参赛就表现炸裂，帮助挪威队淘汰巴西进八强，以7球并列射手榜第一；二是他的成长背景——父母都是运动员，从小天赋异禀，职业生涯一路升级到顶级球队；三是他场外的“梗王”属性，表情管理“灾难级”却真实接地气，靠表情包和互动圈粉无数；四是他悄悄布局了横跨欧洲的房地产投资，总价值超3000万美元，在西班牙、挪威、英国都有…

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这篇新闻围绕《2026价值与投资》第二期节目展开，聚焦中国生物医药产业从“跟跑”到“领跑”的深刻变革。嘉宾们讨论了三大核心问题：中国药企全球地位提升的底层逻辑、AI技术如何打破行业“双十定律”（十年研发周期、十亿美元成本、成功率不足10%）、商业化与出海的路径选择，以及资本市场的投资机会。最终结论是：中国生物医药产业正通过技术突破、AI赋能和出海加速，在“慢赛道”上跑出加速度，有望形成…

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智谱和MiniMax这两家港股“大模型双雄”近期先后迎来限售股解禁，市值较巅峰期合计蒸发超9000亿港元。这场解禁不是简单的股票抛售压力，而是市场对国内通用大模型产业的第一次大规模价值“验真”——此前靠“AGI远期想象+稀缺性+小流通盘”撑起的高估值，正在逐步回归理性。未来行业将从“炒概念”转向“看实力”，技术能力和商业化兑现（尤其是B端落地）将成为核心评判标准。

一、解禁压力：智谱稳得住，MiniMax有点悬…

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艺康集团（一家擅长水技术和服务的公司）花了约47.5亿美金收购了CoolIT Systems——这个公司是AI数据中心直接液冷领域的领头羊。这次收购是艺康把自己的水管理优势扩展到AI基础设施市场的关键一步：AI发展需要大量冷却（芯片发热厉害），CoolIT的液冷技术加上艺康的水技术，能给客户提供从超纯水制备到液冷的全链条解决方案。同时，艺康还计划推出整合双方技术的新冷却平台，和英伟达（…

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特朗普在北约安卡拉峰会上对欧洲盟友表达强烈不满：一是嫌盟友国防开支不够、不支持美国对伊朗的军事行动，威胁撤出驻欧美军并停止援助；二是再次提出要“控制格陵兰岛”，引发丹麦和欧盟反对。美欧在防务责任分担、地缘利益上的分歧加剧，欧洲盟友已开始放弃对美国的依赖，着手调整自身国防策略，但双方长期合作的惯性仍在，关系未完全破裂。

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1. 特朗普为啥对北约盟友“气冲冲”？—— 嫌盟友“不掏钱”还“不帮忙”…

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特朗普在北约峰会期间威胁切断与西班牙的所有贸易，还想将其踢出北约，根源是双方在北约军费、美伊冲突、委内瑞拉等国际议题上的长期分歧。但这两个威胁均难落地：切断贸易需突破法律障碍（需宣布国家紧急状态并定性西班牙为“威胁”）；踢北约因无相关机制而无法实现。此外，美西贸易中美国虽有顺差，但西班牙农产品竞争美国农业票仓、放弃F35订单等细节，也加剧了特朗普的不满。

1. 特朗普的“火气”：老矛盾堆出来的不满…

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经典化疗药环磷酰胺近期供应紧张，这款药是医保甲类、国家基本药物，临床用途广（抗癌、自身免疫病、器官移植免疫抑制等），但因原研药生产故障、仿制药产能不足/不愿生产，加上价格低、销量小导致企业缺乏生产动力，缺药直接影响患者治疗，折射出廉价必需药的供应困境。

一、这款药是“抗癌刚需”，临床地位有多重要？

环磷酰胺不是普通药，是医生手里的“常用武器”：

抗癌领域：淋巴瘤几乎一线必用，乳腺癌用量大，还…

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纽约曼哈顿一栋正在从办公楼改造成租赁住宅的33层建筑（原辉瑞总部）突发结构风险，钢梁弯曲偏转，导致周边紧急疏散；该项目是全美最大商改住项目之一，背后反映了疫情后美国“办公楼空置过剩+住房短缺”催生的商改住热潮，但改造工程难度极大，此次事件暴露了老建筑改造中的安全隐患，不过专家认为不会逆转商改住趋势，只会更强调安全规范。

一、事件本身：曼哈顿核心区高楼“要塌不塌”，周边一片忙乱

7月7日早上…

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长鑫科技即将在科创板上市（拟募资295亿元，科创板第二大项目），目前在消费电子DRAM（手机内存）市场快速崛起：全球DRAM份额从去年二季度的3.97%跃升至今年一季度的8%，安卓手机（不含华为）采用率超30%，甚至传闻苹果在测试其产品。这一成绩得益于国际存储巨头（三星、SK海力士等）将产能转向高利润的AI服务器内存（HBM），让出了消费电子地盘。但长鑫面临两大挑战：一是国际巨头未来可…

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广州上半年零售市场整体稳中有升：社零总额同比增长2.4%，靠政策、节庆、线上三大支撑托底；餐饮、清凉消费、潮玩运动等细分领域表现亮眼；零售物业新开业项目租售情况好，存量项目在“换血”调整，空置率微降；下半年将迎来商场供应小高峰，头部企业加速布局，政策还在加码支持消费升级。

一、消费市场稳得住：三个“帮手”托底社零增长

今年1-5月广州社零总额达4800多亿元，同比涨2.4%，主要靠三个“支…

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这篇新闻围绕燃油车与新能源车的车龄差异、换车周期、后市场需求、技术迭代及保值率展开，核心结论是：油车与电车的产业生命周期已完全分化——油车进入“老车维修高峰期”，后市场形成万亿级刚性需求；电车因发展时间短、技术迭代快，车龄普遍偏新但换车周期更短，且快速迭代导致保值率持续下滑。

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1. 油车老得慢，电车换得勤——车龄差异的两大真相

燃油车平均车龄8.2年（7年以上占六成），新能源车…

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当前证券市场呈现“K形”分化：AI为代表的新经济一路上涨，传统产业和旧模式持续下行；创投逻辑从“回避风险”转向“拥抱有价值的风险”，需聚焦未来产业；短期因资金充裕出现泡沫迹象（如份额流转、估值翻倍、故事型投资），但机构普遍看好AI等未来产业长期趋势，尤其垂类应用；制度工具（如有限合伙、注册制）可化解投资不确定性。

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1. 市场走势像“K”：一边AI往上冲，一边传统产业往下滑

王忠…

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近期港股两家AI大模型公司（智谱、MiniMax）先后迎来限售股解禁，尽管解禁规模看似庞大（智谱解禁市值超400亿港元），但市场反应平稳（智谱解禁当天涨13%）。高盛专家认为，此类解禁不会冲击港股整体趋势，因两家公司在港股融资额和市值占比极低；同时港股呈现“冰火两重天”——AI板块IPO/交易火热，但大盘指数持续下跌，根源是指数成份股未跟上AI时代变化；下半年港股IPO预计继续活跃，A…

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2026年7月，首席经济学家信心指数略降（49.7），反映经济处于新旧动能转换阵痛期：旧动能（地产、传统基建）消退快于新动能（AI、高科技、绿色消费）释放，但新动能亮点突出。专家预计下半年政策将加力稳增长，重点在稳就业、促消费、扩有效投资；二季度GDP增速4.5%，全年4.7%；消费偏弱但品质升级类消费亮眼；投资（尤其是地产）持续低迷；外贸顺差高位；货币政策短期难降准降息，汇率保持稳定…

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国际货币基金组织（IMF）7月最新报告预测：2026年全球经济增速将放缓至3.0%（比4月预测降0.1个百分点），2027年回升到3.4%（升0.2个百分点）。当前全球经济正被两个相反力量拉扯：中东战争导致能源供应减少、价格上涨（负面冲击），而人工智能（AI）普及带来需求增加、生产力提升（正面红利）。这使得不同国家经济表现分化明显：美国因能源出口和科技投资增长稳健，欧元区受高油价拖累增…

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第12批国家药品集采在推进过程中，出现了进口原研药企用虚假专家签名干扰集采的事件（80%签名不真实，含冒签、抠图、诱导等），被医保局揭穿后该品种仍正常纳入集采；集采品种从预填报的77个缩减到65个，体现“精准筛选”原则；规则上首次纳入专利争议品种并强化专利合规约束，新增“三重复活机制”给原研药和头部药企更多机会；报量环节更灵活，结合临床需求调整；未来药企胜出需具备产能、质量、成本、合规…

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这篇新闻围绕“服务业扩能提质”展开，主要讲了三件事：一是国家发改委召开会议，落实全国服务业大会精神，明确了“三个导向”（目标、问题、实干）和具体举措（清理限制、扩大出口、推进项目等）；二是服务业的重要性——它是经济增长的主引擎（贡献率超60%）和就业蓄水池（占就业近一半）；三是各省份因地制宜推出发展方案（上海搞新兴赛道、广东提11万亿目标、山东融合制造业等），以及未来目标（2030年服…