第一财经

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2025年A股光伏头部企业仍普遍亏损，但已有好转迹象：多家龙头连续九个季度亏，不过部分企业减亏幅度明显；行业毛利率逐步改善，组件价格从低位反弹；龙头企业纷纷在股权激励中设定2026年利润转正目标，显示对未来的信心。

一、头部企业亏到“底朝天”：连续九个季度没翻身

光伏行业的亏损不是新鲜事，从2023年第四季度开始，头部企业已经连亏九个季度了。2025年的业绩预告更扎心：

通威股份亏最多，预计…

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2026香港电影展映·上海站跳出“怀旧经典”的框架，聚焦当下香港的真实故事：选映的8部近五年新片，围绕市民面对困境的状态，传递“狮子山精神”；其中两部电竞题材《触电》《电竞女孩》尤为突出——前者以年龄困境切入，讲失意者如何并肩走“下坡路”；后者以性别视角破题，戳穿女性电竞的偏见与梦想；同时，影展也展现了香港新导演的创作趋势：用低成本玩出大创意，关注多元社会议题，让内地观众看到更鲜活的当…

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存储芯片板块因涨价周期预期集体大涨，普冉股份年内股价翻倍、创历史新高（市值378亿），但2025全年增收不增利（收入增28%，利润降30%），仅四季度利润环比暴增7倍（产品涨价+“存储+”新品放量）。板块内东芯股份、江波龙等龙头也纷纷新高，股价普遍跑在业绩前面，估值高企（普冉PE近300倍）。当前市场赌的是AI服务器需求驱动的新涨价周期（与前两轮手机/PC需求不同），但2026年一季度…

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维昇药业首款商业化产品——隆培长效生长激素获批上市，本是公司从研发迈向商业化的重大利好，但股价却高开低走（早盘涨超7%，收盘跌6.32%）。背后是市场担忧：在已有3家企业布局长效生长激素、且2家产品进医保降价的竞争格局下，维昇作为后来者如何突围？文章围绕这一事件，拆解了生长激素市场的潜力、竞争态势、医保影响及维昇的应对策略。

一、股价“先涨后跌”：利好为啥不持久？

早盘股价上涨，是因为“首…

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这篇新闻揭露了一条以“代购买房”为幌子的变相高利贷产业链：中介通过“垫资全款买房→高评高贷套经营贷→回收垫资+收高额费用”的流程，向借款人收取远超法定36%红线的综合成本。该模式从早期刺激房产销售的手段，演变为系统化金融套利，目前虽因监管收敛但未绝迹。司法上首次将中介的垫资费、服务费等全部纳入“非法放贷利息”，以非法经营罪定罪，明确了合法垫资与非法放贷的边界。

一、套路拆解：“代购买房”到底怎么玩？…

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香港上市公司邵氏兄弟（市值约4亿港元）计划以“发行股票换资产”的方式，收购其主要股东华人文化旗下的核心资产（包括正午阳光、华人影业、海外发行公司CMC Pictures和UME影院网络），交易总价约45.765亿元人民币（51亿港元）——相当于邵氏当前市值的近12倍，是典型的“蛇吞象”并购。此次交易背后的关键人物是华人文化董事长黎瑞刚，核心目的可能是帮华人文化的优质资产实现“曲线上市”…

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开年以来，A股宽基ETF市场呈现“冰火交织”的矛盾局面：成交额翻倍火爆，但资金却大规模撤离；中央汇金等“国家队”年初减持宽基ETF的动作被坐实；监管层通过上调融资保证金比例、遏制过度炒作等措施给过热市场“精准降温”，目的是让行情从“快牛”转向“慢牛”，更稳健持久。

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#### 1. 宽基ETF：成交热得发烫，资金却在悄悄溜走

宽基ETF简单说就是跟踪沪深300、中证500这类大盘…

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这篇新闻讲的是：特朗普2025年再次入主白宫后，一系列针对加拿大的争议言行（比如加关税、称加拿大是美国“第51个州”、发布把加拿大划入美国的地图），让加拿大人感到被“背叛”，发起抵制赴美旅游的运动。原本爱去美国滑雪的加拿大人，哪怕美国雪场有折扣优惠，也“良心上过不去”不再去了，导致美国边境地区的旅游业（尤其是滑雪胜地）遭遇重创——预订量暴跌、经济损失惨重，商家再怎么让利也难修复破裂的信…

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2026年将是全球科技产业的关键拐点：AI从“被动响应指令的工具”（比如ChatGPT你问才答），进化成“主动拆解复杂任务、自己干活的代理”（比如你说“优化全球供应链”，它会自动拆分任务、找数据、协调资源）。这个变化会引发三大底层重构：IT基础设施要大换血（扛不住AI代理的高并发）、软件行业权力反转（传统巨头变“存储柜”）、物理世界被软件彻底改造（工厂像复制代码一样建），连赚钱方式都要…

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这篇新闻用长江商学院BSI指数（中国产业经济景气指数）当"显微镜"，看2025年中国制造业的表现：全年企业像闯关一样适应外部挑战，四季度BSI指数53（高于50荣枯线，代表扩张），虽然企业嘴上对未来预期变谨慎，但实际生产却在淡季逆势扩产，拒绝无效借钱，而是理性蓄势。还点出中国企业家的"矛盾"：心里敬畏风险（预期低）但行动超积极（实干扩产），最后展望2026年实体经济会回暖，有三大质变。…

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在AR眼镜行业“百镜大战”中，成立8年的XREAL走出了一条差异化路线：将绝大部分融资砸向光学引擎、空间计算芯片等核心技术自研，深度参与上下游产业链整合与生态合作，采取“先海外后中国”的全球化布局。这一系列选择既为XREAL构建了竞争优势（如与谷歌合作的话语权），也暴露了AR行业的共性挑战——技术投入大、商业回报不确定、全球化风险高，同时折射出行业趋势：技术自研是核心壁垒、产业链整合与…

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曦望（商汤孵化的半导体公司）发布第三代推理GPU芯片S3，目标把处理百万token的成本压到一分钱；同时解释了行业为何转向推理芯片（需求从训练到使用、场景需实时交互、成本要降成普惠设施），披露公司未来80%资源投推理的战略，还点出训推一体芯片的三大困境、行业竞争新焦点（算力访存比），以及摆脱英伟达依赖、成本驱动市场爆发的趋势。

一、为什么现在推理芯片成了香饽饽？

过去AI芯片更多关注“训练…

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这篇新闻聚焦人工智能（AI）时代的就业问题：AI快速发展既带来岗位替代的挑战（如预测2030年全球9200万岗位被替代），也催生新的就业机会（如AI行业职位同比增19%）；国家将出台专项文件应对，通过“政策支持+个人提升”双轮驱动——政策层面搞技能培训、培育AI相关新兴产业、建基础设施，个人层面升级技能增强“不可替代性”，最终实现AI技术与就业市场的协同发展。

详细解读拆解

#### 一、…

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春节前中国外贸企业出现明显分化：一部分工厂因订单收缩、海运运价大跌提前放假，反映全球需求乏力和地缘风险的冲击；另一部分工厂则通过开拓新兴市场、打造自主品牌、抓住赛事商机等方式逆势接单，忙着赶工。整体来看，2025年中国外贸规模再创新高，但结构发生关键变化——从依赖欧美传统市场转向“一带一路”等新兴市场，从卖低价产品转向高科技、品牌化产品，民企成为外贸主力军。

一、提前放假的工厂：生意冷得“提前关店”？…

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“十四五”期间，中广核在清洁能源领域全面爆发：新能源装机规模翻三倍、核电“华龙一号”成国际标杆且批量化建设提速、光热技术领跑行业、绿电与氢能抢先布局未来产业，同时通过智能建造技术提升效率，整体清洁能源装机突破1.13亿千瓦，海外业务拓展至18国，成为我国清洁能源发展和国际化的“排头兵”。

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#### 1. 新能源业务“跳级式”增长：境内翻倍、海外开疆拓土

“十四五”期间中广核的新…

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这篇新闻围绕2026年中国经济政策展开讨论：当前经济虽有复苏苗头（如股市、汇率好转、企业盈利止跌），但内生动力弱（企业不愿投资、居民不愿买房消费）；扩内需需重点倚重货币政策（财政政策因债务、地方财力等限制难大幅发力）；专家对货币政策力度存在分歧（有人主张大幅降息激活动力，有人认为小幅降+给够流动性即可）；同时低通胀问题被重点关注，政策需推动物价合理回升，甚至考虑名义GDP目标。

拆解解读…

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最近港股IPO市场特别火，尤其是人工智能、半导体等硬科技公司扎堆上市，但普通个人投资者因为资金、账户等门槛很难参与。银行理财子公司（比如工银理财、中邮理财）趁机成了港股打新的主力，不仅自己投得风生水起（胜率高、收益不错），还把港股打新策略做成理财产品卖给普通人——从原来只给高净值客户的20万/100万起投，降到现在网商银行1元就能买。他们这么做的原因是：资管新规后理财不能保本，低利率下…

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安踏体育豪掷约123亿元人民币，买下全球第四大运动品牌彪马29.06%的股权，成为其最大股东。这笔交易预计2026年底完成（需监管批准），资金全来自安踏自有现金。背后逻辑是：开云集团（彪马原大股东，古驰母公司）因债务压力和品牌定位不符要卖彪马；彪马近年业绩下滑但仍握有足球领域核心资源；安踏自身主品牌增速放缓，想借彪马补足球短板、蹭2026世界杯热度，同时寻找新增长引擎。行业人士认为，安…

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最近印度西孟加拉邦出现尼帕病毒局部暴发，咱们中国目前还没有输入病例。这个病毒的“杀伤力”不小——病死率最高达75%，治好后可能留下脑炎等长期后遗症；它的天然宿主是果蝠（主要在南亚、东南亚），传给人有两种路径：要么通过猪当“中间跳板”，要么直接吃了被蝙蝠尿/唾液污染的食物（比如椰枣汁）；病毒分两个毒株，孟加拉株比马来西亚株更容易人传人；虽然它一般传不开（一个病人平均只能传给0.33个人）…

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大众安徽（大众在华第三家子公司，主打“金标大众”）为了在竞争激烈的中国新能源市场抢份额，最近做了一系列调整：一是策略转向，从只做纯电车型，开始考虑增程车型（因市场需求大）；二是今年密集推出4款新车（3款全新+1款改款），想靠产品大年突围；三是应对合资品牌的新能源困境（没爆款、份额萎缩），采取“效率+安全平衡”的打法（缩短研发周期但不省安全测试）；四是联合小鹏补智能短板（用双方合作的CE…