第一财经

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2025年中国乘用车市场整体实现正增长（同比增3.8%），新能源车成为增长主力（同比增17.6%，渗透率超53%），但年末12月整体车市突然“降温”（同比降14%）。新能源车中纯电动车全面开花，而插混、增程车型增速放缓；政策变动（购置税、以旧换新）是年末遇冷和明年走势的关键变量；2026年乘用车预计呈“U型”走势，商用车增长将好于乘用车，新能源车仍能保持10%左右增长但小微型车会减速。…

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近期，外卖行业因“拼补贴、拼价格、控流量”导致的内卷式竞争被监管盯上——国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室启动行业竞争状况调查评估。美团、淘宝闪购、京东等平台均表态配合。过去半年的百亿补贴战让平台巨亏（如美团三季度亏141亿）、商家利润被挤压、还出现浪费和质量下降等问题。未来行业或将告别低价内卷，转向拼高客单价、效率、服务和创新；监管的目的不是“打压平台”，而是立规矩促行业高质量发展…

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财政部和税务总局宣布电池产品出口退税将继续“退坡”（逐步减少补贴）：2026年4月起退税率从9%降到6%，2027年彻底取消；此前2024年12月已从13%降至9%。政策影响分两种出口模式：客户自提时成本转嫁给国外买家（他们可能要求降价），厂商自送海外时成本由企业自己扛；深层目的是解决电池行业“内卷”（低价竞争、缺创新），推动淘汰低端产能、转向高附加值技术研发。

一、政策到底怎么调？分两步走，补贴逐步“断奶”…

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广州发布了一份长达12年的制造业规划，目标是到2035年建成有全球影响力的“天空之城”（低空经济）和中国商业航天新一极。规划覆盖了低空经济、商业航天全产业链，明确了大量应用场景（比如无人机配送、北斗导航融合）。其中，低空经济已有完整产业链和政策、技术优势，但商业航天面临空域紧张、缺发射场等挑战。未来需通过“融合发展”“差异化竞争”（比如做强卫星通讯）破局，同时和其他城市协作补短板。

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国家要分阶段取消光伏和电池产品的出口退税：光伏产品2026年4月1日直接取消退税，电池产品先在2026年4-12月把退税率从9%降到6%，2027年1月彻底取消。这么做是因为这两个行业已经在国际上有竞争优势了，但国内企业互相压价“内卷”严重，还老被国外反补贴调查。短期看企业会面临成本上升的挑战，但长期能逼行业往高端转型，减少恶性竞争，让产业更健康。

一、政策具体内容：分时间、分产品“断奶”…

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财政部、税务总局宣布2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税（此前2024年12月已从13%降至9%）。这一政策并非突然出台，而是2024年就有铺垫的“分步警示”举措，旨在反制行业低价内卷、减少贸易摩擦、优化财政资源。政策将直接推高光伏企业出口成本（每块210R组件利润少赚46-51元），短期引发海外客户抢单潮（企业加班囤货），长期则可能导致出口量下降5-10%、毛利率下滑，加速…

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海思科将自主研发的1类创新药HSK39004的海外（除大中华区）权利，通过“Newco模式”授权给美国新成立的AirNexis公司，获得1.08亿美元首付款（含现金+股权）、最高9.55亿里程碑付款及特许权使用费。这笔交易背后有FLS、奥博资本等全球知名美元生物医药基金支持，是2026年中国创新药对外授权的开年案例，也反映出中国创新药出海模式的新变化。

一、这笔交易的核心：卖的啥药？拿了多少钱？…

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AI创业圈风向大变：两年前的“百模大战”（抢做大模型）如今降温，创业者纷纷转向轻量化小模型、AI智能体和设备端AI。原因很简单——大模型太烧钱，只有巨头玩得起；而设备端AI（直接在手机、摄像头等终端运行的AI）成本低、隐私安全、落地快，已出现多个商业化好场景。这不是技术退潮，而是行业从“拼参数、拼算力”转向“拼效率、拼实用”的理性回归。

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#### 1. 大模型成“巨头专属游戏”，…

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美国最高法院9号没裁决特朗普政府用紧急经济权力法征关税的案子，下一次开庭是1月14日。如果特朗普输了，得退1335亿到1500亿美元关税（可能还要加利息），但他团队早准备好B计划——换用其他老法律继续征关税，比如能立刻启动的122条、已在用的232调查，还有慢一点的301调查和狠一点的338条。简单说：案子悬着，输了要退钱，但关税不会停，换个“马甲”继续。

一、案子为啥没判？啥时候能有结果？…

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最近，MiniMax和智谱两家AI大模型公司先后在香港上市，股价双双大涨，但MiniMax涨幅更惊人（首日翻倍），市值比智谱高300多亿港元。背后关键差异是商业模式路径：MiniMax做面向普通用户的C端业务（如聊天AI、视频生成工具），智谱做面向企业/政府的B端定制服务。C端业务因用户多、想象空间大，更受市场溢价；B端虽稳定但增长慢。它们上市后，原来的“大模型六小龙”说法淡出，“AI…

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京东将去年成立的“变色龙项目组”升级为业务部，专门负责AI多模态产品（如数字人、JoyAI App、AI玩具等）的打造与商业化。这标志着京东AI战略从“技术储备阶段”正式转向“业务变现阶段”——目前已在数字人直播、AI玩具两大赛道落地，并用自身供应链优势（直连工厂、成本控制）试图在AI消费电子领域建立竞争壁垒。

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#### 1. 升级业务部：AI从“实验室”变“赚钱部门”的信号

京东…

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2026年开年，中国车市竞争提前“卷”起来了：20多家车企、75款车型扎堆促销，合资品牌直接现金降价幅度大（宝马最高降30万），自主品牌更偏向置换补贴、贷款免息等“软优惠”；新车以“增配不增价”抢市场（比如比亚迪秦L续航涨90公里还降价），旧车清库存甩卖；专家认为这不是恶意价格战，而是价格合理回归、缓解经销商压力或应对购置税变化；新能源购置税从全免变减半推高购车成本，合规指南禁止低价倾…

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今年CES展上，中国机器人企业集体爆发：不仅靠格斗、做咖啡、跳操等“接地气”的场景展示吸睛无数，更用稳定的落地能力（如咖啡机器人日做400杯）和精细交互技术（如灵巧手）征服海外观众，甚至当场收获订单。行业“内卷”的背后，是中国具身智能从实验室走向真实市场的关键突破，也让海外看到中国机器人不再是“花架子”，而是能解决实际问题的实用产品。

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#### 1. 现场到底有多火？机器人都…

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Meta拟收购AI明星公司Manus的交易（Meta史上第三大规模收购）突陷停滞：中国商务部宣布将评估该交易在技术出口、数据出境、跨境并购等方面的合规性。Manus因2025年初发布通用AI智能体爆红，8个月年化收入破1.25亿美元、估值达20亿，但此前迁址新加坡、撤出中国市场的操作已埋下合规隐患，叠加中美科技竞争的地缘背景，这场资本盛宴的前景变得未知。

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#### 1. 收购卡住…

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今年实施的《增值税法实施条例》明确：企业贷款利息及相关费用（如手续费、咨询费）对应的增值税暂时不能抵扣，但政策留了“活口”——加了“暂”字，还要求财政、税务部门适时评估政策效果。这意味着当前企业贷款成本暂时没降，但未来国家会研究放开抵扣的可能性。背后是金融业征税的世界性难题（业务复杂）和财政压力，但不抵扣会增加企业成本、导致税负不公，因此改革是长期趋势，渐进式推进是关键。

一、现状：贷款利息暂时不能抵税，但政策留了“活口”…

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当地时间1月7日，谷歌市值自2019年以来首次超越苹果，成为美股市值第二（前三为英伟达、谷歌、苹果）。这一逆转的关键在于AI战略的分野：谷歌全年股价飙升65%，靠全力押注AI（技术突破、用户增长、自研芯片替代英伟达）；苹果股价仅涨9%且近期下跌，因AI布局滞后、创新放缓。专家认为谷歌长期有望超越英伟达，核心看AI标准主导权与生态落地；苹果需加快AI布局才能挽回颓势。

一、谷歌反超苹果：AI赛道上的“冲刺 vs 慢走”…

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智谱作为国内“基座模型第一股”在港上市，股价首日表现亮眼，其成长历程折射出中国大模型创业“烧钱研发、商业化挣扎、政策与资本助力突围”的共性路径；同时，MiniMax、壁仞科技等硬科技企业密集赴港上市，背后是港股18C政策红利、国际估值体系适配等多重因素推动；市场对这类企业的估值更看重技术壁垒与未来商业化潜力，但也需警惕头部虹吸效应和技术平庸企业的负面影响。

一、智谱上市：给高投入硬科技赛道吃了颗定心丸…

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当地时间1月7日，特朗普提出2027年美国国防预算要大幅上涨50%至1.5万亿美元，声称由关税收入买单；同时威胁雷神等国防承包商停止股票回购、加大产能投资。但该提议遭无党派预算监督机构痛批“浪费”“账算不平”，国会通过也面临巨大阻力——共和党微弱多数难走特殊程序，民主党反对砍民生福利凑军费，整体争议极大。

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#### 1. 军费涨50%：这数字有多“离谱”？

先看对比：今年国会本…

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波士顿动力的人形机器人Atlas终于跳出实验室，变成能在工厂干活的“实用型选手”。它不再只会翻跟头炫技，而是针对工业场景做了安全协作、快速上手等优化，计划2028年实现数千台量产，先在现代美国工厂干零件排序活，2030年升级做组装；还推出订阅模式降低企业使用门槛，和谷歌DeepMind合作搞更聪明的AI大脑，同时强调机器人不抢饭碗，而是帮人干危险重复活，让工人转去高附加值岗位。另外…

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OpenAI推出了集成在ChatGPT里的“ChatGPT Health”功能，主打连接分散的健康数据（如苹果健康、MyFitnessPal等），辅助用户处理日常健康问题——比如解读检查结果、定制饮食运动计划、选保险方案等。这个功能是和全球260多位医生合作开发的（经过两年验证，60万次反馈优化），强调隐私保护（健康对话不用于模型训练、专用加密隔离），定位是“健康助手”而非替代医生（不…