虎嗅

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宠物赛道正从“大家因为喜欢养宠带来的情绪驱动增长”，转向“大公司、产业资本下场布局的理性驱动阶段”。增长逻辑变了：不再靠“更多人养宠”（数量红利见顶），而是靠“每只宠物花更多钱”（单宠消费升级，买更细分的产品）；玩家变了：伊利、光明、阿迪等大公司跨界进来，复用原有供应链/研发抢蛋糕；赛道裂了：小宠异宠（仓鼠、爬宠）、智能用品（智能猫砂盆）成新风口；竞争难了：利润压力大，拼的是供应链、研…

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这篇文章围绕前职业围棋高手李喆的转型与思考展开，讲述了AlphaGo等AI如何颠覆人类对围棋的认知、改变围棋学习方式，以及李喆从棋手到大学老师后，探索用AI推动围棋知识体系升级，并最终回归“人为什么学棋”的本质问题。AI不仅让人类看清了自身在围棋中的位置，还打破了学习壁垒，更启发了人类与AI协作的新可能。

一、AI让人类棋手终于认清自己的“真实水平”

以前顶尖棋手都觉得自己离“围棋之神”不…

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深圳茉莉奶白与纽约合作方MHL公司从携手出海到对簿公堂：合作方将纽约4家门店改名为“？Tea”抗议，矛盾源于股权调整、控制权争夺（总部股权从35%降为19.9%，合作方新增门店未纳入合资体系）。双方各执一词（总部说合作方违约单飞，合作方指控总部霸凌），法院暂判总部胜诉（禁止合作方用茉莉奶白商标）。事件暴露中国茶饮品牌出海时加盟模式模糊、合规缺失、供应链管控弱等共性问题，给其他品牌敲响警…

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*ST闻泰（600745）因安世半导体控制权受限、2025年巨亏87.48亿元、审计机构出具“无法表示意见”报告，被实施退市风险警示；86亿元可转债明年到期，资金缺口大。6月16日股东会现场，股东质疑实控人张学政缺席、董事未到场、薪酬合理性等问题，管理层回应了产能恢复、销售进展、诉讼情况及可转债转股方案，相关议案虽通过，但张学政薪酬议案反对票超42%（中小股东反对率达58%）。

一、股东会现场的“火药味”：股东怒怼管理层，实控人缺席引猜疑…

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保利最近对内部管理动了大手术：把过去“各部门各管一摊”的直线职能制改成“项目总说了算”的项目制。以前保利的项目负责人大多只管工程、成本这些“生产环节”，现在要求项目总变成“经营型”——从拿地、设计、营销到财务、风险全得管。每个项目总都要背不同指标（新盘看卖得快不快，烂尾项目看能不能盘活，尾盘看能不能清完），而且未来想在保利升职，几乎必须当过项目总。不过改革也有问题：项目总责任大，但权力…

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B站2025年首次实现全年盈利，2026年一季度继续盈利（净利润2.02亿，同比扭亏），但财报发布后股价却大跌（港股5天跌超13%，美股跌近12%）。市场并非不认可盈利，而是担心：盈利的可持续性不足、业务结构失衡（广告一枝独秀，其他业务拖后腿）、估值逻辑切换后显得太贵、以及AI投入、股东减持、版权纠纷等潜在风险。简单说，B站刚走出亏损泥潭，但还没找到让资本市场信服的长期增长故事。

一、盈利了为啥股价跌？市场的“估值逻辑变了”…

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2026年美加墨世界杯因约七成比赛时间落在广东早茶时段，意外让“早茶+看球”成了广东人的新潮流。这不仅让茶楼成了世界杯的新主场，更引发了人们对世界杯意义的重新思考：从过去熬夜追巨星的“远方狂欢”，变成如今聚焦身边陪伴的“生活方式”；足球不再只是竞技，更是连接情感、重建“附近”的纽带；而电视作为桥梁，既让远方的精彩（如佛得角球队的奇迹）触手可及，也让身边的烟火气（茶楼里的欢聚）更浓。

一、早茶+世界杯：广东人的“神仙组合”怎么来的？…

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科创板近期发布两项重要政策：一是针对AI大模型企业的专门审核指引（明确其如何适用第五套上市标准），二是科创板申报推荐暂行规定的征求意见稿（扩容支持的硬科技行业范围）。这两项政策的核心逻辑是“精准支持硬科技”——既为尚未盈利但技术领先的前沿企业打开通道，又通过明确标准、强化核查堵住“伪科技”“PPT上市”的漏洞，让真正的硬科技企业更容易上市，同时避免资本炒作概念。

详细拆解解读

1. AI大模型企业上市有了“清晰说明书”，不用再猜门槛…

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山姆最近陷入多重危机：食品安全问题频发（过期食品、异物、农残超标等）被市场监管总局约谈；两天内连换两帅（沃尔玛中国法定代表人、山姆首席采购官）；会员服务藏套路（卓越会员承诺“退差额”变“抵会费”）引发大量投诉；内部管理“变味”（降本增效、选品团队大换血）导致品控失守，消费者信任度急剧下降。

一、食品安全“踩雷”不断：消费者吃出异物，员工爆料品控松懈

山姆的食品安全问题已经不是偶然：

消费者遭…

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这篇文章聚焦AI+航天应用的商业逻辑，指出不能简单用“总市场规模”判断价值，而要关注企业提供的价值层级（从基础数据到最终行动结果，越靠近客户实际行动越容易获得持续收入）；接着分析了应急减灾、国防、农业保险、基础设施等关键行业的应用特点；强调真正的竞争壁垒不在模型精度，而在数据稳定性、客户流程理解、系统接入能力等“模型之外”的硬功夫；最后给出判断这类生意好坏的5个核心问题，指出谁能让服务…

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这篇新闻讲的是：NIGO（日本潮流圈大佬）通过自己的品牌HUMAN MADE收购了高桥盾的UNDERCOVER，这标志着日本时尚行业正在从川久保玲时代的“扩散式培养独立设计师”模式，转向NIGO主导的“资本聚合式整合同代品牌”模式。前者靠慢养设计师、让他们独立开品牌来扩大影响力；后者则通过上市、收购熟人品牌，用资本把已有文化价值变现，同时防止外部资本抢走日本潮流资产。UNDERCOVE…

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这篇新闻讲了一个“变废为宝”的故事：加州大学圣迭戈分校（UCSD）和谷歌合作，把人们淘汰的旧Pixel Fold智能手机改造成低成本、低能耗的算力集群，用来解决电子垃圾泛滥和计算领域碳排放高的问题。旧手机的单核性能其实比很多服务器还强，通过拆解多余部件、换系统、用协同技术，这些“退休”手机能组成集群承担高校教育的计算任务（比如作业自动评分），成本只有传统服务器或云服务的零头，还能减少电…

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诺思兰德的创新药塞多明基注射液（国内首个促血管新生基因治疗药）获批后，股价反而暴跌超50%。表面原因是适应症范围比预期小（仅覆盖20%-30%患者），深层逻辑是创新药市场投资规则变了：投资者从追捧“技术领先”“国内首个”等概念，转向严格考核“商业化落地能力”——即能不能快速赚到真金白银。这款药面临进医院难、自费贵、医生推广难等变现困境，加上整个行业正经历估值重构，导致资本集体出逃。

详细拆解解读…

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传统自体CAR-T疗法因“个性化定制”（周期2-4周、费用百万级）陷入困境，临床可及性低导致成本难降。行业为破局尝试两条路：一是借818号令走医疗技术转化路径，二是转向技术革新（通用型CAR-T已遇冷，体内CAR-T成新宠）。体内CAR-T通过静脉注射直接在患者体内改造T细胞，跳过体外制造环节，有望大幅降本缩周期，近期临床初步数据亮眼（如传奇生物、Kelonia的100%缓解率），引发…

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5月社会零售总额时隔40个月首次同比负增长（降0.6%），汽车、家电、餐饮是主要拖累项，根源都和补贴退潮有关；补贴只能短期刺激消费，无法创造长期需求；当前消费的“新希望”在服务业（1-5月服务零售增速5.4%远高于商品零售的1.2%），未来刺激政策大概率向服务业倾斜；同时反驳了“赢学家”对服务业的偏见，用世界杯、超级碗案例说明服务业对经济的实际拉动作用。

一、5月社零负增长：谁在拖后腿？…

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这篇新闻围绕消费AI的困境与转型展开：美国的OpenAI押注消费AI却陷入“营收增长但亏损扩大”的泥潭，谷歌通过价格战抢夺市场；中国的消费AI（如豆包）同样面临“流量大却变现难”的问题，但中国互联网巨头（微信、阿里、蚂蚁）正通过整合自身超级App生态，将商家服务转化为AI的“技能包”（Skill），打响第二场消费AI大战，试图在服务场景中找到破局之路。

一、OpenAI的消费AI：赚得多亏得更多，撒钱换不来留存和变现…

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这篇文章聚焦传统制造商在渠道自有品牌（如山姆、盒马自有品牌）挤压下的生存困境，提出五条发展品牌的可行路径，并强调：无论选哪条路，都需跳出“有产品就有品牌”的误区，重视“品牌内容体验”的长期积累，找到适合自己的生态位。

详细拆解

1. 传统制造商为啥现在这么难？——渠道抢饭碗，有产品没溢价

现在很多做生产的工厂（比如零食、饮料厂）日子不好过：

渠道自有品牌挤压：山姆、盒马这些大渠道直接找工厂代工…

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苏州作为全国第六经济大市、制造强市，当前服务业发展明显滞后——2025年服务业增加值1.46万亿元（GDP前十城市排第九）、占GDP比重52.9%（前十城市倒数第一），增速和对经济贡献度也低于全省平均。面对全国及江苏省对服务业的空前重视（全国服务业占GDP超57%，江苏目标2030年服务业破10万亿），苏州紧急出台行动方案，目标2030年服务业接近2万亿，通过生产性服务业与制造业融合、…

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Genesis AI发布了一款非人形通用机器人Eno，它没有头和腿，用轮式底盘+折叠躯干+灵巧手的设计，主打“能力优先于外形”。Eno的核心亮点是：靠折叠躯干灵活调整工作位置，用高自由度灵巧手直接操作人类工具，搭配机器人原生大脑GENE和低成本训练手套采集数据；先落地工业、物流、实验室等可控场景，再逐步扩展到家庭；Genesis AI也从模型公司转型为全栈机器人公司，补齐了硬件本体的闭…

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这篇文章通过世界杯西班牙战平佛得角、NBA尼克斯逆转马刺两个“以弱胜强”的体育案例，结合《圣经》里“大卫与歌利亚”的典故，分析了这类故事为何总能打动我们：它不仅是竞技场上的意外，更根植于人类渴望平凡逆袭的底层心理——我们把自己投射到“弱者”身上，希望看到世界给普通人留一扇逆转命运的窗口，而这种“下狗胜利”的叙事，也推动着历史和社会向前。

一、两个“爆冷”名场面：弱小者如何让强者“翻车”？…