第一财经

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2025年港股IPO迎来爆发：新股数量117只、募资2856.93亿港元，分别比2024年涨67%和224%，募资规模重回全球第一；2026年瑞银预测热度延续（150-200家企业上市，募资超3000亿港元）。关键变化是基石投资者从“企业求着来”变成“机构抢着当”，年底部分新股破发属季节性因素，市场担心的“堰塞湖”（排队企业多）和“抽水效应”（新股吸走二级市场资金）被专家否定——香港作…

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今年CES展上，"算力焦虑"成热点话题。英伟达CEO黄仁勋在对话中透露，面对AI算力需求每年10倍增长的压力，英伟达不再仅依赖芯片制程升级（因逼近物理极限），而是通过全系统协同设计（芯片、存储、网络、模型层）应对；提出新"摩尔定律"（每代芯片吞吐量涨10倍、成本降10倍、能效升5倍）；布局AI存储革命（解决长时间对话内存不足问题）；看好开源模型（占1/4市场却推动芯片需求）；并给出自动…

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近期OPPO正式确认，曾独立运作的realme回归成为旗下子品牌，与一加一起由李炳忠（realme创始人）主管，向OPPO创始人陈明永汇报。这次整合的核心原因是：OPPO系多品牌（OPPO主品牌、realme、一加）过去的分工逐渐模糊，出现产品线重叠、资源内耗，加上realme海外增长放缓、行业成本上升，继续维持多套独立体系的成本和风险太高。官方说法是“整合资源、协同作战”，本质是减少…

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2026年楼市发布会上，丁祖昱指出：2025年房地产行业规模大幅收缩（多项指标回到10-20年前水平），但这是去泡沫、去杠杆的理性回归；二手房成交创新高但价格调整幅度超国际平均，多项信号显示已进入底部区间；房地产仍是经济重要支柱；核心城市（如上海）表现亮眼，行业长期需求仍存。

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#### 一、2025年房地产规模“回到过去”，为啥是好事？

2025年的数据像“时光倒流”：商品房成…

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2025年末，我国外汇储备（简称“外储”）规模达33579亿美元，已连续5个月维持在3.3万亿美元以上，较上年末大增1555亿美元；12月单月环比上涨115亿美元。同时，官方黄金储备连续14个月增持，12月末达7415万盎司。背后原因包括：美元指数下跌带动非美元资产升值、货物贸易顺差首次破万亿提供基本面支撑、经济稳中向好增强外资信心；黄金增持则是为优化储备结构、应对“去美元化”趋势。

具体拆解解读…

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这篇新闻是第一财经对14位首席经济学家的月度调研结果，主要传递了三个关键信息：

• 信心指数平稳：2026年1月信心指数50.32（略高于荣枯线50，属景气区间），专家们认为2025年经济“稳中有进”收官，2026年初增速温和但需关注信贷需求和消费补贴政策；

2025年12月数据预测：消费物价（CPI）涨0.8%（温和）、生产端物价（PPI）跌2%（企业成本压力小但利润或受影响）、工业生产增速…

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广州停车费此前因“贵得离谱”和“乱涨价”引发争议：商圈停车费全国领先（比北上深还高），小区停车费随意上涨（月保翻倍、外来车价暴涨），甚至出现物业强制涨价的情况。针对这些问题，广州发改委出台《机动车停放设施服务收费管理办法（征求意见稿）》，通过调低道路车位收费标准、限制最高价格、规范小区收费流程等方式，试图解决停车收费乱象。

一、广州停车费有多贵？商圈“傲视”北上深，小区也不便宜

广州的停车…

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2026年开年，A股电网设备板块集体走强，龙头中国西电涨停，板块指数创一个月新高。背后逻辑是：国家电网投资提速、特高压项目核准加快、电力设备出海需求爆发，行业进入“总量稳定增长但内部结构分化”的新阶段。外资（如通用电气新加坡）减持部分龙头，内资却积极涌入，反映市场对行业结构性机会的分歧与博弈。未来主网输变电、特高压产业链、电力设备出海（尤其是变压器）及固态变压器技术革新，是板块核心增长…

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央行在1月8日开展了1.1万亿元3个月期买断式逆回购操作，刚好把当天到期的1.1万亿元同款操作“续上”（等量续作），既没多放钱也没少放。专家分析，这次没加量是因为跨年资金压力已过、离春节还早；但后续1月有政府债券发行、信贷“开门红”等用钱需求，预计6个月期逆回购和MLF（中期借贷便利）会加量续作，整体货币政策仍保持“适度宽松”，确保市场上钱足够用。

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#### 1. 这次操作：…

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2026年浙江外贸“抢跑”开局，政府早早组织2000个团组、2万家企业出海抢订单（目标千亿意向订单），企业主动“走出去”参展、建海外仓/中转中心，传统产业通过产品转型（从中低端到中高端、品类多元化）应对挑战，同时开拓“一带一路”等新兴市场。尽管面临关税战、地缘冲突、合规成本上升等压力，但浙江外贸靠韧性和多元化策略稳增长，还计划“引进来”优质采购商实现双向联动。

一、浙江外贸今年为啥“早出发、猛发力”？…

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美国最高法院本周五（1月9日）将裁决特朗普政府通过《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税是否合法。若败诉，特朗普不仅可能要退还进口商累计1335亿美元关税，其标志性关税政策也会受重创；但他已备好替代方案，可通过其他法律条款继续征关税。目前企业纷纷起诉索要退款，争议核心是总统是否越权绕过国会征税。

1. 啥裁决？周五要判特朗普关税“合不合法”

特朗普2025年上台后，用了一个叫IEE…

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2026年开年，票据市场利率（银行之间买卖票据的成本）大幅上涨，和2025年底的“跳水式下跌”形成鲜明对比。这背后主要和银行年初冲信贷“开门红”（集中放贷款）有关，但更关键的变化是：过去票据利率看“信贷指标”的逻辑正在转向“社融指标”（社会整体融资规模），未来票据价格走势会更多跟着社融数据走。短期来看，票据利率可能继续震荡上行，而机构对2025年12月的信贷数据普遍持保守态度。

一、开年票据变“贵”：银行冲开门红，谁在推高利率？…

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超过7.7万亿元的企业年金、职业年金（合称“年金基金”）正式实施长周期考核机制：以前按月/季度考核业绩，现在合同期限至少签3年，考核重点转向3年以上的中长期收益，还淡化短期排名。这个政策的目的是让年金基金从“急功近利的短线资金”变回“稳扎稳打的长线资本”——既让我们的养老钱能更稳健增值，也给资本市场添了“定海神针”，是中国资本市场长期化建设的重要一步。

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#### 1. 年金考核变…

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新修订的《对外贸易法》将于2026年3月1日施行，这是该法1994年颁布以来的第二次系统性修订。修订背景是国内外环境复杂：既要满足中国高水平开放、高质量发展的内在需求，也要应对外部单边主义、保护主义的挑战。核心亮点包括：突出高水平对外开放主线（对接国际高标准规则）、把成熟实践上升为法律（稳定企业预期）、构建全方位贸易促进体系（支持企业发展）、充实反制工具（合法维护自身权益）。整体来看，…

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临港新片区2026年要重点建设离岸金融（经济）功能区，这是其十项制度创新任务之一。围绕离岸贸易、非居民并购、财资中心等五大业务场景推进金融开放，同时配套跨境数据管理、数字综保区建设等动作，通过制度创新降低企业成本、吸引外资和人才。过去一年临港经济数据亮眼（外资增长124%、离岸贸易增长29%等），证明开放路径有效，未来将持续对接国际高标准规则，打造更便利的营商环境。

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中国卫星近一个多月股价暴涨156%，但业绩连续下滑、盈利微薄，公司紧急升级风险提示直指“非理性炒作”“击鼓传花”“估值严重偏离基本面”，次日股价大跌6.34%；资金面显示游资为主导炒作，外资和部分机构“边买边卖”净流出；即便股价下跌，估值仍远超行业平均，业绩难以支撑高股价，未来盈利改善存疑。

一、股价涨疯后，公司发“狠话”降温——从“温和提醒”到“直接喊停”

之前中国卫星两次提示风险时，只…

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2026年初全球工业金属期货迎来“开门红”：伦敦金属交易所（LME）铜、镍等六大金属全线飙升，铜创历史新高，镍盘中涨幅超10%；国内沪镍涨停，沪锡、氧化铝涨超5%。核心驱动因素是供应担忧（印尼镍减产、铜矿罢工等）、需求升温（能源转型、电气化）、地缘扰动（委内瑞拉局势）和资金涌入。中长期涨势能否持续，取决于供需再平衡节奏、全球经济复苏强度，以及需求能否有效承接供应收缩。

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这篇新闻围绕“资本市场财务造假惩防”展开，核心观点是：打击财务造假不能只靠监管和司法的“硬拳头”（他律），还得让市场自己“动起来”（自律自治），两条腿走路才能真正净化市场。 近期证监会联合最高法等13个部门开座谈会，就是要推进这套综合体系——一方面继续严打（查办案件、罚没、移送公安），另一方面完善投资者维权工具（比如特别代表人诉讼），降低维权门槛，让造假者“不敢造、造不起”，最终稳住投…

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第一财经研究院2025年《跨越山海|中国企业全球化报告》显示：中国企业出海进入新阶段（从单打独斗到政府/行业协同支持），整体表现强劲（出口、对外投资均增长，一带一路合作更紧密）；但面临逆全球化新壁垒（技术、数据、环保等全方位限制）；报告提出国家/行业/企业三层应对建议，还分析了国企出海的两面性及服务贸易的新机遇，并评选了出海优秀企业。

1. 出海热度不减：数据亮眼，进入“组队模式”

前11…

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国家药监局发布新公告，优化境外已上市临床急需药品的审评审批流程，主要变化包括：拓宽优先审评范围（新增慢性病、老年病用药，纳入仿制药）、取消目录限制（改用企业申请+专家评估的灵活机制）、仿制药可豁免临床试验、罕见病药享特殊便利（减少检验样品量、畅通临时进口通道）、支持境外数据加速审批。这些调整旨在让更多境外好药更快进入中国，满足慢性病、老年病、罕见病患者等群体的用药需求。

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