第一财经

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今年银行“开门红”（一季度抢业绩）的画风变了：以前直接存款送米送油送家电的活动少了，改成积分兑换或“资产提升”奖励；监管更严，银行不敢乱送礼；低利率下这些小礼品吸引力下降，储户开始纠结是继续存款还是买理财/保险；银行从“拼命揽储”转向“提升客户总资产规模（AUM）”，鼓励多元配置。

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#### 1. 今年银行“开门红”为啥不“卷”了？

往年开门红，银行会砸钱搞活动抢存款，但今年气…

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上海某咨询公司及高管刘某宇因被上海证监局认定“操纵K股票市场”处以罚款（公司和第三人金某顺各120万，刘某宇警告+50万），不服处罚起诉证监局，最终上海金融法院一审判决败诉。这是上海市首例操纵证券市场行政处罚涉诉的行政案件，法院明确其行为不属于合法“市值管理”，而是合谋操纵市场，证监局处罚合法合理。

一、案子到底是怎么回事？（来龙去脉）

2024年9月，上海证监局认定：2017-2019年…

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比尔·盖茨时隔两年半再次访华，行程聚焦海南农业创新、上海传染病防控与母婴健康，还参观了AI相关实验室及基金会合作机构。专访中，他肯定中国在农业、新药研发等领域的创新能力，分享AI在教育、医疗的应用愿景，直面与爱泼斯坦交往的争议，并重申未来20年捐出几乎全部财富的慈善承诺，强调让技术惠及全球最贫困人群。

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#### 1. 盖茨访华重点看什么？——农业、健康、AI一个都没落下

这次盖…

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网易2025年第四季度（Q4）营收微增但净利润大跌（同比降近30%），不及市场预期导致美股盘前跌超2%；全年表现却不错，营收和净利润均实现两位数增长。Q4利润下滑主要是销售费用增加、投资亏损和汇兑损失拖了后腿；游戏仍是核心支柱（占营收80%），老牌游戏撑底座、新游和暴雪回归添增量。海豚投研认为Q4手游较弱是股价回调原因，但递延收入（玩家预充值未消耗部分）亮眼，预计Q1收入有惊喜。管理层…

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周三美股三大股指小幅下跌（道指险守5万点），根源是1月非农就业报告超预期（新增13万岗位vs预期5.5万，失业率降至4.3%）。这让市场判断美联储可能推迟降息，带动中长期美债收益率走高；同时美股板块分化显著——存储芯片、受益经济增长的个股大涨，软件股持续承压；大宗商品中，原油因美伊谈判疑虑上涨，黄金也同步上扬。

一、超预期就业报告：为啥市场反而“慌”了？

1月就业数据明明是“好消息”，却引…

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最近可可期货价格跌得“惨不忍睹”：周三跌破3800美元关口，创2023年10月以来最低。今年以来累计跌近40%，是全球表现最差的商品；2025年全年更暴跌48.1%（有记录以来最大年度跌幅），对比2024年5月的历史高位，跌幅已达70%。供需严重失衡是主因——需求端欧洲消费拉胯、大厂采购谨慎；供应端西非天气利好产量、库存积压如山。价格大跌让农户和从业者受伤，科特迪瓦、加纳等主产国已出台…

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1月美国非农就业新增13万（近13个月最大增幅），失业率微降至4.3%，但这份“亮眼”数据背后藏着不少争议：行业分化明显（AI相关建筑、医疗岗位大增，制造业、金融等持续裁员）；年度就业数据修正显示实际就业更疲软；特朗普的贸易、移民政策对就业产生负面影响；美联储因此放缓了降息节奏，但内部对劳动力市场的解读分歧（是供给不足还是需求疲软），以及AI和生产率提升的长期影响，仍让政策走向充满不确…

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2026年1月中国汽车出口迎来“开门红”：整体出口68.1万辆，同比增长44.9%；其中新能源车出口30.2万辆（翻倍增长），占乘用车出口比例首次突破50%，实现“燃油车为主”到“新能源车主导”的历史性反转。插混车成为出口新增长点，凭借技术优势和欧洲关税政策差异快速抢占市场；头部车企中奇瑞、比亚迪领跑，前十企业九家正增长；出口市场从传统发展中国家转向中东、西欧等发达国家/地区，未来增长…

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春节前后，上海多家头部博物馆（上博、当代艺术馆、浦东美术馆、科技馆等）集中推出一批“重磅级”展览活动：既有传统文物展（如马年生肖主题），也有当代艺术实验（如青年策展人项目）；既有老馆换新（上博人民广场馆多展并行），也有新馆开放（上博东馆、改造后的科技馆）；还融合了科技互动（裸眼3D、AI）与跨界合作（泰特美术馆、故宫博物院）。这些展览密集上线，不仅让市民游客在春节期间有了更多“文化过节…

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日企对在华经营前景的信心有所回升，超半数计划维持或增加对华投资；中国市场仍是日企不可或缺的重要阵地（贸易规模大、企业布局深、新机遇多）；日企投资方向聚焦竞争力提升、数字化转型等领域；但日本政府的“经济安保政策”给双方合作带来不确定性，不过多数日企认为脱离中国代价巨大，仍倾向留在中国市场。

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#### 1. 日企对在华生意前景更有信心了

这次中国日本商会的调查显示，日企对2025年…

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新版《国家基本药物目录管理办法》的出台，主要解决了旧版办法的三大痛点：更新慢（2018年后未调整）、选药标准不够灵活、基层用药限制严、与医保/集采政策不协同。新版办法明确了“3年一调”的硬规矩，更看重药品实际治病效果，给基层医生开药松绑，同时让基药和医保、集采等政策“互相配合不打架”，未来还会向儿童药、创新药、中药倾斜，让老百姓更方便用到好药、便宜药。

拆解解读

#### 1. 基药目录更…

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年关美团收购叮咚买菜，本质是即时零售行业竞争升级的“精准补位”：叮咚是生鲜电商里的“数字化精细运营高手”（能把生鲜损耗降到极致，实现单订单盈利），但缺流量入口导致规模触顶；美团是即时零售巨头（送得快、用户多），但生鲜供应链弱，比不过盒马。这场收购是“能力互换”——美团拿叮咚的生鲜运营能力，叮咚借美团破规模瓶颈。背后是即时零售“货架经济学”主导（不能像传统电商卖冷门货，只能选周转快的商品…

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国家最近上线了一个海外综合服务平台，专门帮中国企业解决出海遇到的各种麻烦。这个平台不是凭空来的——现在中企出海的需求变了：以前是国内生意稳了去国外“赚增量”，现在是为了应对外部风险（比如供应链断链），主动在全球“多点布局”求安全。平台整合了法律、财税、金融等资源，连通政府部门和驻外机构，能给企业权威信息和规则指引，降低试错成本；还从单纯给信息升级到“制度护航”，帮企业提前应对风险。同时…

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智谱开源上线GLM-5大模型后，资本市场反应热烈（股价涨28.68%）；该模型强化编程与智能体能力，达到开源领域最优水平；近期多家AI厂商扎堆更新模型（如阿里、MiniMax等），行业整体向"更实用、低成本、强智能体"的方向进化。

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#### 1. 智谱GLM-5：开源模型里的"全能选手"

GLM-5的火不是偶然，它在两个核心能力上做到了开源圈顶尖：

编程能力逼近"行业标杆"：能搞…

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近期国家高层密集发力推动“人工智能+”：国务院召开专题学习（2026年首次）、国资委部署央企专项行动，围绕AI赋能千行百业、拉动消费升级、夯实技术底座、构建产业生态、强化安全治理五大方向，将AI定位为经济发展核心引擎，既要让AI“走进千家万户”创造新消费新产业，也要通过算力互通、开源协同等建强生态，同时用规则和治理“踩刹车”，确保AI发展惠及所有人。

一、高层密集“划重点”：AI已成为国家战略级赛道…

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商业不动产REITs（简单说就是“商业地产基金”，把商场、写字楼等打包成可交易的金融产品）自2025年底试点启动以来，已有12单申报受理。监管审核既严守合规底线，又会灵活解决实际问题；虽然它合规手续复杂，但作用巨大——产业端能盘活沉淀资产、帮房企转型、给市场定透明价格；投资端能满足保险、养老金等长期资金对稳定收益的需求，当前部分领域估值还很划算。

一、试点进展：12单申报受理，监管审核“刚柔并济”…

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近期港股科网股波动加剧、成交额缩量，恒生指数和科技指数双双下跌。网易全年业绩不及预期成为板块大跌的导火索之一，阿里巴巴加大淘宝闪购投入引发市场对电商及本地生活领域价格战的担忧，进一步拖累科网股表现。业内人士及分析师普遍认为，当前科网股业绩不确定性高、估值未充分调整，叠加春节前投资者风险偏好降低、IPO解禁等资金面压力，短期趋势偏弱，建议观望；中期若头部科技企业能找准AI等领域的发展节奏…

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《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035年）》是全国首部经党中央、国务院批复的都市圈规划，聚焦京津冀三地空间协同，明确“四区一引擎”战略定位，从“点、线、面”维度部署协同任务——以省际毗邻地区为突破点、创新产业为协同线、公共服务与生态为覆盖面，同时明确北京、天津、雄安新区各自分工，旨在优化首都功能、打造高质量增长极，为全国都市圈发展提供示范。

一、为啥这个规划是“全国头一份”？…

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SpaceX刚宣布收购xAI并计划搞史上最大IPO（估值超万亿美元），但xAI却赶上大重组：创始团队走了一半（包括华人联合创始人吴宇怀）。马斯克回应重组是因为公司规模变大，需要更高效的组织（早期成员可能不适应后期节奏）；同时xAI放出野心：要在大模型、图像视频生成、编码工具等多领域和OpenAI/谷歌硬刚，还说两三个月内Grok Code编程模型能到全球顶尖，年底甚至不用写代码（AI直…

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中国银行响应国家“乐购新春”活动号召，针对2026年春节推出覆盖“吃住行游购玩+跨境”六大场景的消费优惠活动。通过支付立减、数字红包、分期折扣、金融贴息等方式，既给境内居民日常消费、旅游出行省钱，也为来华游客提供汇兑、退税便利，还为出境人群准备了签证、消费返现福利，用金融手段激发春节消费活力。

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#### 1. 吃住行游购玩全涵盖，春节花钱处处省

春节不管是在家吃还是出门玩，用中行卡…