第一财经

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万科两笔中期票据（企业借债的一种）的展期方案全票通过，小债主优先拿10万，剩下的本金分两次还；万科未来一周要掏近29亿还债，靠大股东深铁借的23.6亿撑住；但后续还有超百亿债务等着处理，加上卖房收入大跌、前三季度亏了280亿，未来想再展期得靠拿值钱资产做担保才行。

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#### 1. 展期方案到底咋回事？小债主先拿10万，剩下的分两次还

这次通过的两笔债（22万科MTN004和00…

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陆金所控股（陆控）近期发布复牌进度公告，揭开了之前与普华永道审计师“分手”的关联交易真相：2017-2023年给深圳德诚投资的38.4亿贷款，实际是通过德诚当“中间人”，补偿那些买了陆控平台风险产品亏损的散户；但这笔交易的会计记录没说实话，还漏算了三家陆控控制的公司（没放进合并报表）。目前陆控在整改（处理责任人、请外部专家查内控），换了安永做审计师，纽交所允许延期到2026年4月发过往…

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FOF（基金中的基金，即买其他基金的基金）在2026年开年成为公募基金新发市场的“香饽饽”，连续4个月新发份额破百亿。2025年FOF存量规模创历史新高（2440亿元），爆款频出，不少老产品从“迷你基”翻身成百亿级。这波热度源于“存款搬家找稳健替代”的需求、银行渠道大力推广、基金公司产品策略优化三重因素。未来FOF有望承接2026年到期的45-50万亿定期存款，还将向ETF-FOF、定…

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这篇新闻讲的是光伏行业最近遇到的“大麻烦”：2022年行业火得一塌糊涂时，很多企业（包括不少跨界的外行）和地方政府签约扩产，拿了政府的补贴和扶持款；但现在光伏行业从“拼谁建得多”进入“拼技术、成本和现金流”的淘汰赛，产能过剩导致很多项目建不起来或赚不到钱，结果这些企业被政府追回补贴甚至索赔，暴露了过去盲目扩产和地方过度招商的后遗症。专家和中央都提出了未来的整改方向，要避免行业“内卷…

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奇瑞汽车通过旗下品牌威麟推出首款纯电皮卡R08 EV（售价12.78-15.88万元），正式切入新能源皮卡赛道。此时入局的背景是：新能源皮卡市场正快速增长（2025年销量同比增243%），但国内竞争激烈（长城占近半份额，比亚迪等即将入局），且出口已成为皮卡市场主要增量来源（2025年出口占比50%）。奇瑞高管认为，2026年新能源皮卡将迎来规模化爆发，海外市场是未来关键增长点。

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2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，结束连续三年下降态势；结构上装备制造、高技术制造等新动能支撑显著，中小企业和外资企业利润由负转正；12月单月利润从11月的下降13.1%转为增长5.3%，主要受投资收益季节性增加推动；企业回款改善，应收账款回收期缩短；2026年政策聚焦稳增长，工业利润有望延续修复态势。

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#### 1. 三年“连降”终破局：工业利润转正的背后…

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特朗普公开表示不担心美元贬值，还暗示能像“悠悠球”一样操控汇率，这番言论直接引发美元指数大跌（当天下跌0.84%，创2022年2月以来新低）；非美货币（欧元、英镑、离岸人民币）集体反弹，黄金刷新历史高位；市场因特朗普的贸易政策不确定性、美国政府关门风险、美联储独立性争议等因素，“抛售美国”交易升温；本周美联储将召开政策会议，市场担忧特朗普可能干预美联储决策（甚至换主席）；此外，美日可能…

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宁德时代钠电池实现首次真正量产落地（轻商领域低温版），标志着钠电池商业化加速；资本市场对此反应强烈，钠电池板块大涨创两年多新高；钠电池在资源获取、低温性能、安全性上优于锂电池，但当前成本、产业链成熟度、能量密度仍有差距；宁德时代计划三年内让钠电池在经济性和能量密度追上锂电池；未来钠电池将覆盖轻商、乘用车、储能等场景，预计2030年出货量破100GWh，成本比磷酸铁锂电池低30%以上；多…

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这篇新闻主要讲：在中央12万亿元化债方案支持下，青海等地方政府正加速化解地方债务，目标退出“地方债务高风险省份名单”。目前青海进展显著——2025年上半年完成全年隐性债务化解任务的88%，还制定了专门退出方案；此前内蒙古、吉林已成功退出该名单。退出名单需满足融资平台压减、隐性债务率下降等标准，青海虽债务负担仍较重，但整体风险可控。退出后地方可解除投资限制，打开经济增长空间。

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2025年底离岸人民币对美元汇率回升至7以上，主要得益于三大因素：中国贸易顺差创历史新高、政府经济刺激政策见效、美元疲软。但2026年人民币不会大幅升值，原因包括长期劳动生产率增长放缓、内需复苏尚未稳固、外需面临地缘风险，且央行将维持汇率稳定。

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#### 1. 人民币汇率回升到7以上，靠这三大“推手”

最近人民币能涨回7以上，背后有三个关键支撑：

贸易赚得盆满钵满：2025年前11个…

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这篇新闻主要讲：国务院国资委将以“重组整合”为抓手，聚焦国有资本“三个集中”（向战略安全、国计民生等关键领域集中），通过新央企组建、专业化整合、高质量并购三大路径，优化国有经济布局结构，让央企更强更大。过去一年已有不少落地成果（如雅江集团、长安汽车集团组建），未来这一方向会更明确——成为“十五五”国企改革主线，且将更聚焦新质生产力培育和产业链安全。

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#### 1. 央企重组整合到…

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2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，终于从2024年的-3.3%（亏损）扭亏为盈；12月单月利润增速更是从11月的-13.1%反弹至5.3%，表现超预期。全年走势“前低后高”：上半年受关税、价格下跌拖累，利润一度探底；下半年稳增长、反内卷政策发力，库存和产能改善，利润止跌回升。三大行业门类中，制造业（+5%）和电力热力燃气水（+9.4%）支撑增长，采矿业虽仍下降但降幅收…

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重庆最近经济亮点不少：2024年人均GDP首次突破10万元，2025年GDP总量超过辽宁，在全国省份排名前进一位到第16名；未来5年（到2030年）目标人均GDP再涨4万到14万元；今年（2026年？不对，新闻里的“今年”应该是指2026年？看新闻里的表述：“重庆今年经济社会发展主要预期目标”，结合上下文2025年的数据刚出，所以“今年”是2026年）定下了GDP增长5%以上等一系列目…

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特朗普政府近期推出降低住房成本的短期措施（如房利美/房地美购买2000亿美元房贷债券、限制机构买独栋住宅、施压美联储降息），但专家认为这些措施仅能临时缓解，无法解决供给不足、市场碎片化等长期结构性问题。当前美国房价整体微涨（环比0.6%、同比1.9%），但地域分化显著（部分地区涨超5%，部分地区跌超4%）；供给端持续短缺（库存仅4个月、缺400万套）；利率下降虽能刺激需求，但可能推高房…

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日本第51届众议院选举已正式启动，首相高市早苗赌上职位（执政联盟若未获过半议席就辞职），提前1年多解散众议院大选，却因支持率大跌、缺乏正当理由遭选民和专家批评。此次选举的核心焦点是“消费税减免”，朝野各党都打“减税牌”应对高通胀，但减税后的财政缺口成最大隐患。街头造势冷热不均，极右翼演讲遇冷，而背后的通胀压力（核心CPI连续4年超2%）让这场选举更像“经济赌局”。

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2026开年，阿迪达斯赞助江苏省城市足球联赛（“苏超”），与长期垄断中国顶级足球赛事赞助的耐克形成直接对决。耐克已拿下中超、国字号球队等全职业链条资源，阿迪则因顶级赛道被占，转向青少年足球、区域草根赛事破局（如苏超、上海足协合作、青少年发展计划）。两大国际巨头的投入，印证中国足球商业价值持续攀升——超2亿爱好者基数、增长的体育消费需求，以及赞助带来的品牌好感度提升（比普通广告高30%+…

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2026年春节成了国内AI厂商的“营销狂欢节”：腾讯、百度、字节、阿里等巨头都靠发现金红包抢用户，同时各家拿出了差异化的AI应用——有的连生态、有的搞硬件、有的做社交，都在争夺“AI入口”。这背后是AI已经普及（国内5亿多用户），厂商们想在未来的AI时代占得先机；而全球范围内，AI应用形态也越来越多样，预示着AI将更深入地改变生活。

一、春节红包大战：都想复制11年前微信红包的“神话”

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近期广西拟延长婚假15天，加上此前已有29个省份调整婚假政策（山西、甘肃最长达30天），各地还推出婚姻登记全国通办、结婚现金奖励/消费券等配套措施；2025年结婚登记量明显增长，前三季度同比涨8.5%，人口流入多的大城市增幅更显著，政策对鼓励婚育的效果初显。

一、多地婚假“拉长”：最长能休30天，解决跨地域婚礼痛点

现在越来越多省份给新人“加假期”：广西草案提出国家婚假外再加15天；四川把…

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云南在“十四五”期间（2021-2025年）完成了投资结构的“大换血”：房地产投资从经济支撑角色快速退潮，占比从2020年的27.2%腰斩至12%，三年年均下降30%（全国降幅最大）；产业投资则“接棒”成为主力，占比从26.7%翻倍至52.1%，绿色能源（风电、水电）、有色金属等优势产业增长迅猛；同时，投资动力从政府主导转向“政府+民间协同”，民间资本更多流向实业；尽管2025年整体投…

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2025年国内乳企日子不好过：业绩普遍下滑，原因是消费复苏慢加上产品“长得都差不多”导致的低价竞争；为了摆脱困境，乳企们开始“换打法”——不再拼低价，而是瞄准特定人群的细分需求（比如健身、护肝、关节问题）做功能化产品，或者结合地域、场景（比如北京鲜牛奶、上海梧桐树符号）做差异化，行业正从“多卖牛奶”转向“卖对牛奶”的新阶段。

一、乳企日子有多难？订奶户少了，价格战打疯了

2025年乳企的业…