第一财经

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《中国双向投资报告2025》发布，显示中国在“引进来”和“走出去”两方面都表现亮眼：吸引外资数量增长（新设外企增19.1%）、质量提升（高技术产业占比超3成）；对外投资稳步增长，尤其是制造业成主力（年均增速15%），还帮东道国发展；同时专家指出全球投资有三大“反差”趋势，中国接下来会通过缩减外资负面清单、支持企业合规出海等政策，继续巩固双向投资大国地位。

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#### 1. 吸引外资…

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2026年中央一号文件在农村金融改革上“少了两句熟悉的话”——未单独提及省联社改革、村镇银行重组，但这并非改革停滞，而是前期工作已取得阶段性进展：省联社改革过半省份落地，村镇银行数量持续压降，接下来政策重心将从“砍数量”（减量）转向“提能力”（提质），关键是激发中小银行内生动力，确保整合资源时不弱化对农村地区的金融服务。

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#### 1. 今年一号文件不提省联社/村镇银行重组，…

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2025年A股共有2957家公司披露业绩预告，近五成（49%）预计亏损。地域上，海南、吉林、青海等小省份预亏公司占比超40%，而广东、江苏、浙江等经济大省占比低于平均；行业上，IT服务、房地产、半导体等领域预亏公司数量最多，房地产成亏损重灾区（万科亏820亿成A股亏损王，前十亏损公司中5家来自地产），各行业亏损原因各异（如地产结算下滑、疫苗接种意愿下降、光伏产能过剩等）。

一、近五成公司预告亏损，预喜的不到四成…

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新氧过去因推出低价医美项目（如童颜针低至999元）与上游厂商（普丽妍、锦波生物等）爆发定价权冲突（断供、指控违规），如今双方握手言和达成合作。这一转变背后是医美行业上下游力量的重构：上游厂商从“牌照红利期”的垄断定价，转向供给过剩的买方市场；下游新氧凭借门店规模扩张（50家→计划新增35家）和巨额采购量（如针剂超72万支、热玛吉采购5600万元），获得了议价主动权。这场变化标志着医美行…

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特朗普提名保守派人士凯文·沃什担任美联储主席，意味着美联储将终结过去10多年的激进宽松政策（如“大放水”），转向“缩表”（收回此前释放的货币）。这一政策转向会冲击全球金融市场：美元走强、贵金属波动加剧，甚至重构全球资产定价逻辑。当前美国经济有能力承受缩表，各国和投资者需提前准备应对美元流动性收紧的风险。

1. 沃什是谁？美联储要从“放水”变“收水”

凯文·沃什曾在2006-2011年当美联…

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“十五五”首个中央一号文件聚焦农业农村现代化，首次将无人机、机器人写入政策，重点推动科技（人工智能、无人机、物联网等）成为农业新质生产力的“引擎”，同时打出一套促进农民稳定增收的“组合拳”——从保障种粮收益到支持县域产业，再到稳农民工就业。文件既明确2026年要完成的年度任务，也布局“十五五”乃至更长时期的战略方向，所有政策都瞄准农民的“急难愁盼”，力求务实管用。

一、无人机机器人首次进一号文件，科技成农业“新农具+新引擎”…

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最近海南拟给陈奕迅、张学友的海口演唱会分别发100万和50万奖励，这事引发热议。支持的人觉得能拉动消费，反对的人则质疑“劫贫济富”还涉嫌违反2005年的《营业性演出管理条例》。作者认为海南有点冤：演唱会如今是拉动消费的重要工具（每1元门票能带动6.85元周边消费），但20年前的老条例已跟不上现在经济靠消费驱动的需求，应该及时修改，避免“办好事却违规”的尴尬。

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#### 1. …

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特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席，核心诉求是让沃什推行降息政策；但因美国司法部对鲍威尔的司法调查，参议院银行委员会陷入两党僵局（共和党议员蒂利斯阻挠+民主党一致反对），沃什的提名卡在委员会阶段无法推进。此外，鲍威尔若留任美联储理事（任期至2028年），将打乱特朗普安插降息支持者的布局；沃什即便上任，也面临沟通方式争议、降息与缩表政策冲突、美联储内部分歧等多重挑战…

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本周美股AI相关成长板块遭遇惨烈抛售，纳指、标普500脱离历史高位；资金从科技股逃向工业、运输等避险板块。原因包括：AI颠覆性影响的担忧提前爆发（波及法律、金融等行业软件企业）、AI企业算力商业模式可持续性存疑（OpenAI等烧钱太多难盈利）、AMD等公司业绩不及预期拖累板块、投资者担心估值泡沫及对冲基金加大做空。同时，市场转向防御性资产（黄金、房地产），大科技股集体下跌导致标普500…

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高通最新季度财报整体略超市场预期，但下一季度业绩指引远低于华尔街预估，导致盘后股价暴跌近10%。核心矛盾在于内存芯片供应紧张：手机厂商因缺内存无法正常生产，进而减少对高通处理器的采购；不过高通正通过拓展汽车、物联网、AI等新业务寻找增长突破口，这些领域的营收已呈现两位数增长，成为中长期希望所在。

一、本季度财报：营收利润略超预期，但手机业务藏隐忧

高通本季度（2026财年第一财季）的表现算…

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优步2025年第四季度财报显示：营收同比增20%至144亿美元，但按通用会计准则（GAAP）算的净利润大跌96%（主要因一次性投资亏损）；去掉一次性因素的真实运营利润（非GAAP）增25%至15亿；订单量、用户数双增长（靠细分产品拉新）；同时押注自动驾驶，布局万亿级新商机。不过美股开盘后，市场因GAAP净利润大跌反应强烈，股价跌超5%。

一、利润数字“表里不一”：GAAP大跌是“虚亏”，非GAAP才是“实赚”…

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马云现身阿里千问春节项目组，标志着阿里在马年春节这场AI C端用户争夺战中“火力全开”：千问C端事业群整合集团资源，投入30亿历史最大春节红包计划、冠名四家卫视春晚，试图通过红包、春晚互动等方式抢占AI时代的用户入口，但同时面临微信管控红包分享、内部业务协同等挑战。

一、马云亲自督战：阿里把春节AI抢用户当成“头等大事”

马云平时很少公开现身具体项目组，这次特意去千问春节项目组，相当于给团…

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杰我睿珠宝通过社交平台打造“靠谱老板阿腾”人设，用“免工费”“高价回收”“碎片化攒金豆回收”等手段引流，吸引全国用户参与黄金白银寄售、回收，再逐步引导到高风险的预定价买卖、杠杆交易。最终因兑付困难爆雷，波及多地投资者，其交易模式涉嫌非法期货或非法经营，投资者损失需根据法律定性和银行流水认定。

一、“阿腾”的引流魔法：从免费工费到攒金豆党的救星

杰我睿的走红全靠“精准抓用户痛点”：

低价钩子：…

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谷歌母公司Alphabet 2025年财报成绩亮眼（全年营收首破4000亿美元，Q4营收、利润均超预期），但2026年资本支出预计翻倍至1750-1850亿美元（远超市场预期）引发投资者担忧。股价盘后巨震（先跌6%再涨4%）反映矛盾心态：一方面云业务增长超预期（甚至超过微软Azure）、广告业务稳定，缓解烧钱焦虑；另一方面担心巨额投入挤压未来利润。同时，科技大厂集体加大AI投入（全年行…

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2025年全球“药王”宝座易主：礼来公司的替尔泊肽（分降糖版Mounjaro和减重版Zepbound）合计销售额达365亿美元，超过诺和诺德的司美格鲁肽（361亿美元），成为全球最畅销药品。去年的药王是默沙东的肿瘤药K药，如今掉到第三。替尔泊肽的爆发带动礼来全年营收增长44%至652亿美元，净利润翻倍至206亿美元，公司还预计2026年营收冲800亿+美元。这个药属于GLP-1赛道（降…

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2025年百事集团全年营收微增2%（939亿美元），但净利润大跌14%（82亿美元）；不过第四季度（Q4）业绩反转，营收涨6%、净利润暴涨67%。利润下滑主要因成本上升、品牌减值、销量下降等；国际市场贡献44%收入，中国排全球第五；为应对消费者对涨价的不满，百事宣布美国部分零食降价近15%；国际市场各区域表现分化，中国中东呈积极趋势，西欧疲软。

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#### 1. 全年 vs Q…

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深圳水贝的杰我睿珠宝因大规模兑付困难引发危机，这家原本做黄金原料交易的公司，后来转向面向散户的预定价交易（先交钱锁价、后取黄金），扩大了风险。它通过三个关联平台（杰我睿珠宝、龙冶金、金城金世界）运作，用户的资金和黄金“料”能在平台间自由互转。更引人关注的是，甘肃兰州的国资企业兰州城发通过合资公司鑫丝路与杰我睿合作，而杰我睿在国资进入前已暴露诉讼、个人账户收款等风险。双方合作的核心动机可…

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2025年中国机械工业整体表现稳中有进：大公司的生产增长（增加值）跑赢全国工业和制造业，营收、利润均创新高或由负转正，外贸总额再创新高且伙伴更多元；但也面临利润率微降、产品价格内卷、投资下滑、应收账款高企等问题。展望2026年，虽然国际国内仍有挑战，但政策支持、新需求释放等有利条件更多，预计行业主要指标增速约5.5%。

一、2025机械工业增长“跑赢大盘”：营收利润双丰收

2025年机械工…

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随着新能源汽车用久了，电池陆续退役，现在退役电池越来越多，但不少电池被乱拆乱处理，带来安全爆炸、污染环境、浪费资源等问题，还让正规回收企业产能过剩。最近六部委联合出台《暂行办法》，明确车企要承担动力电池回收的主体责任，从网点布局、告知报废条件、“车电一体报废”等方面约束车企，解决乱象，推动行业可持续发展，既保护消费者和环境，也让车企在全球绿色竞争中更有优势。

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#### 1. …

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近期，“马斯克团队摸底中国光伏产业链（尤其是异质结HJT设备）”的消息，让太空光伏概念在股市掀起一波涨停潮（晶科能源等多股20%涨停）；但当晚多家光伏企业集体澄清：未与马斯克团队合作、无相关业务，且太空光伏尚处技术探索初期。次日（2月5日早盘）光伏板块大幅回调，Wind光伏指数跌4.56%，超10只个股跌超10%。业内普遍认为，太空光伏仍处于0到1的实验室验证阶段，面临技术路线未定型、…