第一财经

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六部门联合发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，是对2018年旧办法的全面升级：从无强制约束力的“行政建议”变成有处罚权的“部门规章”，针对行业乱象（小作坊乱处理、电池失踪、梯次利用被滥用）和新商业模式（换电）补漏洞，通过“车电一体报废”“数字身份证溯源”“替换梯次利用为再利用”等措施，强制要求电池进入正规渠道，标志着动力电池回收行业正式进入“必须守规矩”的强监管…

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2025年中国人民币存款新增26.41万亿元，创近年新高。其中非银行业金融机构存款（简称“非银存款”）新增6.41万亿元，是2015年以来首次突破6万亿，十年新高；住户存款（居民存款）稳定增长14.6万亿元，企业存款尤其是活期存款也大幅增加；资管产品（理财、基金等）是推动非银存款增长的关键动力；年末M2-M1剪刀差扩大，但主要受去年高基数影响，实际资金流动性并未恶化，全年存款未出现“脱…

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时隔两年多，证监会再次发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》征求意见稿，这是为了落实2022年施行的《期货和衍生品法》（给衍生品市场定的“根本大法”），在2023年两次征求意见的基础上，结合市场实际完善了规则。重点包括：明确衍生品的定位（服务实体经济、管理风险），规范交易行为和机构运作，强化风险管理要求，限制过度投机，丰富监管手段和法律责任，最终目的是让衍生品市场更规范、更稳健地发展。…

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1月16日，上海自贸区开了推进工作会，市长龚正重点讲了三件事：

• 去年成绩：浦东引领区、自贸区、临港新片区进展不错——中央给的政策落地了，首创性改革成果多了，经济活力也上来了；
• 今年目标：作为“十五五”开局年，要通过四个“聚焦”（先行先试、功能培育、深度融合、复制推广）实现新突破，确保开门红；
• 落实要求：各单位要敢闯敢干，把改革、产业、服务等工作落到实处。

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1. 先行先试：推出更多“真金白银”的改革开放举措…

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近期A股经历近1个月快速上涨后，监管层通过三大手段给市场“降温”：一是提高融资保证金比例（逆周期调节），降低杠杆风险；二是密集打击异常交易、过度炒作和操纵市场行为；三是强调“稳字当头”，同时引导长期资金入市，推动理性投资。这些动作的目标是防止市场大起大落，维护交易公平。

一、为啥要给A股“降温”？——快速上涨背后藏风险

近1个月A股涨得比较猛，沪指都快摸到4200点了，而且“借钱炒股”的规…

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79家知名医疗机构（如北大人民医院、上海六院等）正式签约成为“国家可信评价点”，加入真实世界医保综合价值评价网络。这一动作是国家医保局推动医保科学决策的关键一步——通过收集医院实际诊疗中的真实数据，评价医药产品的真实价值（比如疗效、性价比），最终形成一套“以价值为导向”的医保评价体系，辅助医保报销、定价等政策制定。标志着我国医保进入“全生命周期、全链条”用真实数据做决策的新阶段。

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2026年1月中加总理访问期间，双方签署经贸合作路线图，重点解决了中国电动汽车出口加拿大的关税问题：加拿大取消对中国电动车100%附加税，但设置每年4.9万辆的配额，配额内恢复6.1%的最惠国关税（回到贸易摩擦前税率），且配额逐年增长。这一安排让中国电动车出口加拿大回到摩擦前水平，对特斯拉、极星等企业是重大利好，也为两国经贸关系回暖打开了窗口。

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1. 关税政策大反转：从“买一辆贵一倍”到“配额内平价卖”…

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本周五美股尾盘突然跳水，三大股指小幅收跌，全周也均呈下跌态势；10年期美债收益率大涨超7个基点重回4.2%；芯片板块逆势走强，但特朗普的政策言论（如信用卡利率上限、科技企业承担电厂成本）冲击了银行、电力等板块；下周将迎来奈飞、英特尔等巨头财报高峰期，但周一因马丁·路德·金纪念日休市，投资者周末前普遍谨慎；经济数据喜忧参半：工业生产向好，但房地产建筑商信心下滑。

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1. 美股尾盘跳水：长周末前不敢赌，特朗普言论搅局…

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特朗普周五公开表示希望白宫经济顾问哈西特留任原职，这一表态直接导致哈西特出任下届美联储主席的概率大幅下降，而前美联储理事沃什的胜算飙升。市场因担忧“降息派”哈西特退出候选、未来降息预期减弱，引发股市债市抛售（10年期美债收益率破4.2%，三大股指回吐涨幅）。目前特朗普月底将公布鲍威尔继任者，沃什因更容易通过参议院审核成为热门，同时投资者关注下周通胀和经济数据，以判断降息节奏。

1. 特朗普一句话，候选人概率大反转…

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近期国务院常务会议重点部署了两项工作：一是清理拖欠企业账款，二是保障农民工工资支付。前者针对企业应收账款规模过大（达27.7万亿元，占GDP比重升至19.31%）、影响企业现金流和市场活跃度的问题，推出专项债支持、压实地方责任、建立长效机制等措施；后者聚焦农民工切身利益，强化源头治理和临时救助。多部门（发改委、国资委、工信部等）联动推进，专家认为这些举措能修复企业现金流、激发投资活力，…

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2025年底至2026年初，国内外财经领域亮点与挑战并存：中国外贸创45万亿元历史新高且连续9年增长，央行释放降准降息空间以支持经济；A股提高融资保证金比例降温杠杆；新能源车电池回收新规出台应对规模化退役；西贝因预制菜风波关店止损；独居安全APP“死了么”因名字敏感下架；美联储主席鲍威尔遭刑事调查暴露美权力与央行独立性冲突。这些事件既反映中国经济的韧性与政策调控的精准性，也揭示行业转型…

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ChatGPT宣布在美国测试广告（仅针对免费用户和新推出的低价订阅ChatGPT Go用户），同时上线ChatGPT Go（每月8美元）形成三层订阅体系；这是OpenAI应对商业化压力（巨额亏损、芯片投入、融资需求）的关键举措。业界认为AI广告是变现必经之路，后续会有更多厂商跟进，但需平衡体验；用户反应两极，有人担心隐私和体验被破坏，有人理解商业化必要性；广告形式为相关且明确标注的内容…

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珠海万达商管（万达轻资产平台）近期完成关键人事调整：20年老将许粉升任CEO（首位女性CEO），资深商管人士陈琦任COO。这次变动打破了“珠海万达要彻底‘去万达化’、外部投资人清洗原团队”的传言，说明万达自有团队仍被核心认可。同时，珠海万达因早年上市对赌引入大额战投后，股权和架构已调整为更聚焦经营的模式，目前业务规模全球领先，未来许粉能否推动进一步发展值得关注。

一、人事变动的三大亮点：老将、女性、强外援…

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加拿大总理卡尼访华期间，中加两国签署了经贸合作路线图，达成三项关键成果：一是加拿大给中国电动汽车进入北美开了“绿灯”（调整准入条件）；二是中国进一步打开农产品市场，让加拿大油菜籽等产品更易进入；三是把双方经贸沟通机制从副部级升级到部长级。这些双向开放、优势互补的举措，既让两国企业和消费者直接受益，也给全球经贸合作树立了“开放共赢”的好榜样。

一、中国电动车进北美更方便了？加方给开了“特殊通道”…

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携程因涉嫌滥用市场支配地位被反垄断立案调查，这是OTA行业长期矛盾的爆发。携程通过并购（去哪儿、艺龙）和入股（同程）形成市场优势，加上国内酒店连锁化率低（仅26.75%，远低于发达国家70%），大量中小酒店/民宿依赖其分销客房，导致携程能在定价、推广、排名上牵制商家，挤压利润。此前携程已多次因“二选一”、价格干预被约谈，监管部门也出台《互联网平台价格行为规则》划红线，未来平台需转向…

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近期，高校专业调整动作频频：一批传统艺术设计类专业（如服装与服饰设计、动画、绘画等）被大量停招或撤销，同时新增了数字演艺设计、虚拟空间艺术等“科技+艺术”的复合型新专业；此外，多所高校成立聚焦人工智能、集成电路、机器人等前沿领域的新学院。背后逻辑是：AI冲击传统艺术设计岗位、部分专业人才市场饱和，而国家战略和产业转型需要高校培养更多与科技结合的复合型人才，教育部也在推动专业动态调整，让…

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1月17日，央行和国家金融监督管理总局联合出台政策：将商业用房（含商住两用房）的最低首付比例降至不低于30%（此前多数城市执行50%以上，部分达60%）。这是央行推出的八项房地产支持政策之一，目的是解决商办市场（商铺、写字楼、公寓等）库存高、去化难的问题，适应房地产供求新变化，支持构建行业发展新模式。政策执行采用“因城施策”原则，各地可根据本地库存情况自主确定更低的首付下限；需求端部分…

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意大利药企Recordati旗下锐康迪退出中国市场，导致其生产的奥唑司他（中国唯一治疗库欣综合征的口服药）断供。这款上市仅10个月的“救命药”因医保未纳入、患者支付能力弱、销量极低，让企业无利可图；加上罕见病药普遍面临“高研发成本+低需求”的生存困境，类似药企退出或断供案例频发，折射出中国罕见病患者用药保障的系统性难题。

一、救命药突然断供：患者陷入“无药可用”绝境

奥唑司他对库欣综合征患…

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央行近期推出两大结构性货币政策措施：一是下调各类结构性工具利率0.25个百分点（银行从央行借钱的成本降低）；二是优化工具规则并加量（比如给民营企业单设1万亿再贷款额度、增加科技类贷款额度等）。这些政策不是“大水漫灌”式的全面降息，而是精准支持小微企业、民营经济、科技创新、绿色转型等重点领域，目的是降低企业融资成本、提振信心、推动经济结构转型。

一、这次降息和“全面降息”不一样，是“精准滴灌”…

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万科针对两笔合计57亿元的境内债（“22万科MTN004”20亿、“22万科MTN005”37亿）推出第三版展期方案，原兑付日均为2025年底，现主要展期至2026年底。方案提供4种议案选择，包含本金展期、利息调整、项目公司应收款质押增信，还对小债权人设置10万元固定兑付，市场因方案更具诚意而反应积极（股价涨超3%，多只债券涨超20%临停）。

一、展期方案的基本盘：57亿债务“缓一年”，利息统一降为3%…