第一财经

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LVMH集团在奢侈品行业需求整体放缓的背景下，业绩告别过去的两位数高增长，进入滞涨期：2026年上半年营收同比降3%，净利润持平；此前2025年营收、净利润均下跌。为应对困境，集团启动近40年来最大规模重组，通过出售非核心品牌（如Marc Jacobs、Fenty Beauty）、转让免税业务（DFS大中华区等）、裁员控成本“瘦身”，聚焦LV、Dior等核心品牌。中国市场虽仍有增长，但…

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2026年《财富》世界500强榜单揭示了航空产业链的“利润剪刀差”：上游制造端（发动机、飞机、零部件企业）比下游运输端（航空公司）赚得更多；制造端中GE航空航天最赚钱，空客利润增长、波音扭亏反超营收；航司里中东（阿联酋航空）和欧美航司普遍盈利，但中国三大航仍无缘500强且部分亏损；厦门建发虽排名超航企，但利润由盈转亏。

一、上游制造“躺赚”，下游航司“难赚”——产业链利润分配失衡

航空产业…

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太原市民吴先生因酒店订单纠纷维权，却被当地市场监管部门以“太懂法”“涉嫌职业索赔人”为由拒绝受理。此事经曝光后，市监局道歉并责令涉事人员检讨。这一事件暴露出部分监管部门对“职业索赔人”的理解偏差——将“懂法”等同于“恶意索赔”，既违背法律精神，也与当前全民普法的要求背道而驰。

一、“太懂法”为啥成了维权的“拦路虎”？

市监局拒绝吴先生的理由有两个：一是他取消订单后要求赔偿，二是他对法律条款…

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2026年《财富》世界500强榜单中，比亚迪取代特斯拉成为全球电动车销冠，是唯一进入百强的中国车企；中国共10家汽车及零部件企业上榜，宁德时代赚钱能力远超整车厂；全球传统车企巨头普遍利润下滑，特斯拉转型遇冷未进百强；奇瑞首次以上市公司身份上榜，表现亮眼。

1. 比亚迪：全球电动车销冠，中国车企百强独苗

比亚迪今年在榜单中排第91位（和去年持平），是唯一进入百强的中国车企。2025年它的新能…

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7月28日A股整体下跌，但影视板块微涨（近两日累计涨3.5%），不过板块内个股分化严重：有的股票涨超8%，有的却下跌；同时暑期档撤档电影达6部（创近年之最），背后是票房冷热不均、竞争激烈；上半年12家影视上市公司中10家亏损，行业寒冬未过，暑期档能否让公司翻身成疑。

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1. 影视板块小涨，但个股“有人欢喜有人愁”

影视板块整体看起来还行——中证影视指数近两天涨了3.5%，但内部差别大…

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上海市长龚正围绕五大重点工作进行部署：加强基础研究（瞄准前沿领域、集聚人才、优化环境）、促进服务业优质高效发展（目标2030年6万亿规模）、提升开发区质效（建立“1+4+16”制度体系）、应对人口老龄化少子化（养老服务+生育支持）、筹办第48届世界技能大赛（“一赛两会”+溢出效应），覆盖科技创新、产业升级、城市治理、民生保障和国际合作五大维度，为上海未来发展明确方向。

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1. 基础研究：瞄准“卡脖子”领域，让科技更“硬核”…

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Unity中国负责人认为，AI不会取代游戏引擎，反而会成为引擎的“好帮手”——AI能生成游戏资产（如场景、角色），但缺乏可控性和系统整合能力；游戏引擎则是把这些资产变成可长期运营游戏的“总调度中心”。同时，引擎自身需AI化升级，未来游戏开发门槛降低，小团队机会增多，但市场会更看重游戏的玩法和长期运营能力，精品化是核心趋势。

具体拆解解读

1. AI想“绕过”引擎？张俊波：不可能，引擎是游戏的“总调度台”…

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商务部发布文件回应“中国产能过剩”的炒作，明确产能问题是经济发展中的正常动态现象，反对将其政治化；指出中国工业产能利用率总体合理，部分行业阶段性偏低是转型升级的正常结果；强调补贴与产能过剩无必然联系，反倒是部分国家的歧视性补贴扰乱秩序；说明出口顺差大是全球分工和产业优势的体现，而非产能过剩；倡议各国合作共赢，共同构建开放包容的全球供应链，而非制造对立。

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1. 产能过剩不是中国独有的“锅”，别被政治化炒作带偏…

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第九届进博会迎来了阿克苏诺贝尔、杰特贝林等一批首次参展的跨国巨头，同时也有恩波露这样的本土企业借平台寻求国际突破。这些现象背后，是跨国企业对中国市场的认知转变——从单纯的“规模红利”市场，变成“创新策源地”和“价值创造中心”；进博会也从单向“引进来”的窗口，升级为“引进来+走出去”的双向循环平台。外资持续加码中国（以上海数据为例），企业们正适应中国市场的新变化，应对竞争与消费升级的挑战…

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2026年《财富》世界500强榜单揭示了全球经济的深层变化：科技公司全面主导，AI成为财富新引擎。全球500强总营收超43万亿美元（占全球GDP1/3），利润同比增14%至3.4万亿美元，均创历史新高。亚马逊终结沃尔玛12年领跑地位登顶，科技行业以21%营收增速居首，前10赚钱企业中7家是科技公司。中国科技企业集体跃升，腾讯首次进前100，华为、京东等排名提升，家电企业超越日韩同行。背后逻…

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近期关于“助贷新规设定24%利率红线”的说法是对政策的误读。助贷新规本身未提任何具体利率数字，只是要求银行将增信服务费等计入综合融资成本，并参考最高法的司法文件；该司法文件中的24%是借款人起诉时法院调减利率的参考标准，并非金融机构必须遵守的强制红线。金融借贷与民间借贷的利率规制逻辑不同（前者市场化、无强制上限，后者有司法保护上限），当前监管的差异化利率指导存在法律依据不足、程序不透明…

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波斯湾因美伊分歧陷入不稳定状态，冲突重燃风险高，但目前市场对紧张局势反应温和，经济影响有限。对比70年代石油危机的严重后果，如今石油冲击影响减弱，原因包括欧佩克策略调整、能源效率提升、战略储备充足、替代能源发展、政策应对改进，以及AI热潮带来的正面经济效应。不过，全面冲突升级的“尾部风险”仍存在，比市场当前预期的更值得警惕。

一、波斯湾闹得凶，股市为啥还淡定？

虽然波斯湾局势紧张，但最近股…

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近期银行理财产品出现新一轮“破净潮”，R2级（中低风险）固收+产品成重灾区——净值低于1元的产品超1700只，破净率超2.5%，部分产品近1月年化亏超5%。原因是债市调整+权益资产波动，加上理财公司为增厚收益加大了“固收+”（债券+少量股票/可转债）布局，导致产品对市场波动更敏感。虽破净规模不及2022年，但投资者赎回担忧升温，理财公司纷纷发文安抚，部分产品因募集不足失败。专家建议投资…

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这篇文章围绕美国对外经济失衡展开，对比了当前与2008年金融危机前的情况，指出美国对外净负债（欠外国的钱比外国欠它的多）虽创历史新高，但本轮净负债增加的原因与上轮不同——一半来自经常账户逆差（花钱比赚得多），一半来自估值效应（资产价格涨或汇率变导致的价值变化）；同时认为美国的存量失衡（净负债规模）不用太担心，关键看流量失衡（经常账户逆差），且美元霸权下短期风险可控。

一、美国对外净负债创新高，但和2008年危机前不一样…

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最近财政部在大力推进财政重点项目的绩效评价工作：2026年将选55个项目（覆盖消费、科技、民生等重点领域和各类预算）开展评价，目的是让财政资金花得更有效——压减没用的支出，约束地方乱搞形象工程，防止隐性债务增加。同时明确了钱该往哪投（科技创新、民生、六张网等），还通过制度建设（比如评价报告交人大参阅、严格追责）确保评价真管用，最终让每笔钱都精准支持高质量发展和民生。

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1. 为啥要搞“花钱问效”？——绩效评价的核心目的…

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近期关于“地方财政自给率低于100%”的讨论引发关注，财政部回应这是常态——因为地方支出不仅靠自身收入，还依赖中央转移支付等补充；这一现象和中国分税制财政体制直接相关（地方收入占比低但支出占比高）；近年受经济增速放缓、房地产低迷等影响，地方自给率下滑，财政压力加大；中央已出台多项政策，并计划推进消费税改革、地方附加税立法等措施，增加地方自主财力，缓解收支压力。

一、财政自给率低于100%很正常，不代表地方没钱花…

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央行提前宣布在7月29日-31日每天投放6000亿元、8月3日追加3000亿元隔夜逆回购，累计2.1万亿元，比6月末首次操作的规模更大、时间更长（覆盖月末3天+月初1天），且提前公告让市场有准备。目的是对冲7月末监管考核、缴税、发债等季节性资金压力，以及8月初逆回购到期的冲击，同时推动隔夜逆回购工具向常态化、透明化发展，精准稳定短期资金利率。

一、这次逆回购操作，比上次“升级”在哪？

和6…

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7月25日澳门食品安全厅通报港版皇家美素力一段奶粉铅超标，菲仕兰次日回应：同批次产品第三方复检铅含量（＜0.007mg/kg）未超澳门标准（＜0.02mg/kg），并计划7月27日与澳门部门沟通检测方法、技术基准等细节；同时强调旗下产品符合欧盟及各市场标准，大陆进口产品每批全检铅均未检出；菲仕兰是国内奶粉头部品牌（2025年市场排名第三），中国市场专业营养品业务2025年增长18.1%…

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2026年上半年，我国规模以上工业企业利润同比增长18.7%，比一季度加快3.2个百分点，整体呈现“稳中有进、动能增强”的态势。增长主要得益于工业生产稳定、工业品价格回升，以及电子行业（AI与算力驱动）、原材料制造业的强劲拉动，新动能产业贡献显著。同时企业成本持续下降，盈利能力提升，但仍面临外部环境复杂、市场需求不足等挑战。

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1. 利润增长的两大“火车头”：电子与原材料行业

上…

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上半年我国规模以上工业企业利润同比增长18.7%，增速比一季度加快3.2个百分点，虽6月略有回落（15.1%）但仍保持正增长。利润增长主要靠“营收涨、成本降”，同时新动能行业（电子、AI相关）爆发式增长，原材料行业也贡献显著；但汽车、钢铁等传统行业压力大，呈现“新旧动能分化”的特点。未来利润将延续“结构分化、整体改善”态势，政策需聚焦新质生产力和降本增效。

一、利润增长的“好成绩”从哪来？…