第一财经

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2025年是白酒行业“最难熬”的一年：理性消费崛起、反腐深入（尤其是公务接待禁烟酒政策）让白酒需求下滑，酒商普遍赔钱（价格倒挂、库存积压），酒企业绩大幅下滑；行业开始从“靠渠道压货、主打政商务社交”的旧模式，转向“以消费者为中心”的新模式（比如瞄准年轻人、做低度酒、创新场景），但转型才刚开始，2026年深度调整仍会持续。

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#### 1. 酒商为啥2025年集体喊“亏”？——三…

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CES 2026上，中国企业在AR/AI眼镜领域集体“秀肌肉”：推出带eSIM卡的独立智能终端（不用依附手机）、轻量化全彩产品，运营商（移动、联通）和互联网巨头（阿里）扎堆投资/入局，行业正从“手机附件”转向“独立AI终端”，市场即将进入规模化增长阶段，2026年全球出货量预计超2300万台。

一、eSIM卡成“解绑神器”，智能眼镜不用再“抱手机大腿”

你可以把eSIM理解成内置的虚拟电话…

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1月8日商务部发布会回应了四个热点经贸问题：一是中委经贸合作不受美方干涉，中方将持续深化与委内瑞拉及拉美国家的平等互利合作；二是因日本右翼势力推动“再军事化”和涉台错误言行，中方加强对日本的两用物项出口管制（仅针对军事用途，民用不受影响）；三是Meta收购AI平台Manus需接受中国法律审查，企业跨国经营需合规；四是中韩元首互访后达成经贸新成果，将推动自贸协定谈判及新兴领域合作。

一、中委经贸：主权国家的生意，美方管不着…

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英国GSK公司的在研乙肝新药Bepirovirsen，近日在两项关键三期临床试验中“过关”，有望成为全球首个仅需6个月疗程就能实现乙肝“功能性治愈”的抗病毒疗法。如果获批，它不仅能让上亿乙肝患者摆脱终身服药的困境，还可能成为年销售额超27亿美元的“重磅炸弹”药物，对GSK的业绩增长和全球乙肝治疗格局都将产生重大影响。

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#### 1. 这个新药到底牛在哪？——告别终身吃药，实现…

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当地时间1月7日，特朗普宣布将采取措施禁止大型机构投资者购买更多独栋住宅（还呼吁国会立法），称“房子是给人住的不是给公司住的”，目标是降低美国住房成本。消息一出，Invitation Homes等房屋租赁管理公司、黑石集团等相关机构股价大跌（跌幅4%-6%）。背后是中期选举临近，美国住房负担能力危机加剧：首次购房者比例跌至历史最低21%，年龄中位数攀升至40岁；房价高企+6%-7%的贷…

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希尔顿在中国开了第1000家酒店，这几年发展速度“开挂”——每2天新开一家店、每3秒新增一个会员。它能快速扩张，靠的是押注中高端品牌（如希尔顿逸林、花园）、下沉二三四线城市、和业主签“多品牌打包合作”；未来还会继续在这些领域发力，但要面对本土酒店品牌的竞争，同时得抓住2024年酒店存量翻新的红利。

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#### 1. 从100到1000，希尔顿咋跑这么快？

2017年希尔顿在华才100…

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汇源集团与重整投资方文盛资产的矛盾彻底公开：文盛未按时注入资金还想抛开汇源单干生产，汇源集团以“根本违约”为由宣布接管品牌订货和管理权，双方都想控制“汇源”商标，目前市场可能出现两个来源的“汇源果汁”；但业内认为文盛并非饮料行业出身，缺生产和经销商体系，难像红牛那样长期拉锯，汇源集团更占主动权。

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#### 1. 矛盾爆发：文盛没给钱还想“另起炉灶”，汇源集团忍不了

矛盾的直接导火索…

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我国动力和储能电池行业发展迅速，在全球已占优势，但近期因盲目扩产、低价内卷等乱象问题突出：磷酸铁锂价格两年暴跌80%、储能系统集采价创历史新低，企业普遍亏损且埋下质量安全隐患。近日工信部等四部门联合开会，部署规范竞争秩序的四大措施（强化监管、产能调控、行业自律、区域协同）；此前多部门、行业协会已多次尝试治理，企业如宁德时代、远景储能也纷纷呼吁抵制低价竞争，改革招投标机制。

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2025年底L3级自动驾驶正式落地试点（北京、重庆），引发车险行业变革讨论。核心结论是：智驾险不会取代传统车险，未来长期是“传统车险+智驾险”双轨并行；L3车险会新增系统缺陷、网络攻击等保障场景；保费短期因技术不成熟小涨，长期若事故减少则大幅下降；最大挑战是“人机共驾”下定责难，行业正通过数据合作、区块链存证等方式尝试破解。

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#### 1. L3来了，车险会被智驾险取代吗？—…

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伊朗货币里亚尔近期暴跌（一年贬值超三分之一，自由市场1美元兑150万里亚尔，官方价仅4.2万，差35倍），叠加52%的高通胀，引发首都大巴扎商人关店罢工，进而演变为全国性骚乱，西南部冲突致2名警察死亡、30人受伤。伊朗政府换央行行长、发生活补贴、尝试对话，但民众因长期改革失败不信任政府，骚乱持续。背后是美国2018年退出伊核协议后的严厉制裁（切断石油收入、国际金融通道），特朗普近期还威…

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近期，从国家到地方再到村社，生育支持政策正层层落地：全国层面明确2026年要优化补贴、推进托育，且育儿补贴可“续领”；省级层面推出育儿假、婚育贷款、购房奖励等组合拳；村社层面（尤其是集体经济强的村庄）直接发“真金白银”，二孩、三孩奖励从1万到3万不等；专家建议下一步需政府、企业、社区和个人协同，既补“钱袋子”也改“老观念”，打造全方位生育友好环境。

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#### 1. 国家层面：补贴…

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AI浪潮下，半导体行业竞争格局生变：英伟达主攻数据中心AI、AMD扩张服务器市场，而英特尔把重心牢牢锁在PC这块核心阵地。为了稳住地位，英特尔推出了基于最先进18A制程的新芯片Panther Lake（第三代酷睿Ultra），想用它证明自己的技术实力，重新赢回客户信任。同时，英特尔还押注“本地AI”——让PC自己就能跑AI任务，不用全靠云端，并把中国市场当成关键合作伙伴基地。不过，英特…

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2026年初A股迎来“开门红”（沪指连续四天站在4000点以上），外资机构瑞银、高盛均明确看好中国市场2026年表现。2025年A股已实现全面超预期上涨（创业板指涨近50%），外资态度从观望转向主动长期进场；2026年市场增长逻辑将从“估值修复”（炒预期）转向“盈利驱动”（企业真赚钱），重点赛道包括AI、出海企业、高端制造等；当前中国股票估值合理、仓位较低，投资性价比突出。

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2026年快递业将彻底告别“低价内卷”模式，转向高质量发展：监管层引导企业摒弃“以价换量”的无序竞争，平衡快递公司、加盟商、快递员三方利益；行业仍保持稳健增长（预计业务量增8%左右，专家称或达两位数），价格体系持续小幅上扬；企业加速用无人设备、AI降本增效，同时积极出海（东南亚、中东市场表现亮眼）；末端服务质量（如不告而投）和合规化水平（环保、快递员福利）也将显著提升。

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贝恩资本花24亿人民币收购了韩国瑜伽裤品牌Andar的母公司EcoMarketing，这个被称为“韩版Lululemon”的品牌价格亲民（几百元vs Lululemon上千），2025年销售额约10亿人民币。收购后Andar有望借助资本力量全球化（尤其是中国市场），同时体育用品行业正面临增长放缓（年增速从7%降到6%）、消费者更爱性价比的挑战，但新兴品牌（如Lululemon、On）靠…

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智谱作为“全球大模型第一股”在港交所上市，首日股价低开高走（收盘涨13.16%，市值近580亿港元），背后集结了互联网大厂（美团、蚂蚁、腾讯等）、一线VC/PE（君联、启明等）、国资（各地政府引导基金）三类资本。早期投资者赚得盆满钵满，但公司也面临收入依赖政府/国企定制项目、研发烧钱亏损扩大等问题。同时，智谱上市引发行业关注：AI大模型企业是否会迎来IPO热潮？

一、智谱上市：全球大模型第一股的“家底”和背后大佬…

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近期税务部门频繁曝光涉税中介违法违规案件（一个多月内两次曝光），重点打击中介通过操控空壳个体户虚开发票的行为。这些中介帮企业开“无真实业务”的发票逃税，自己赚好处费，但最终被判刑、罚款、没收违法所得，还被列为失信主体；下游受票企业也被牵连处理。2025年以来已查处484户违规中介，释放严打信号，同时提醒企业选合规中介、防范风险。

一、涉税中介到底干了啥“坏事”？——用“空壳公司”开假发票赚黑钱…

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这篇新闻围绕中企出海的现状与未来展开：当前全球经济环境波动大，传统全球化规则在变，但并未消失，而是转向“更注重供应链安全、本地化发展”的新形态；2026年是中企从“规模化出海”（走出去就行）转向“高质量全球化”（扎下根、创价值）的关键节点；中企面临欧洲市场不确定性、地缘压力、国内模式照搬无效等挑战；破局关键在于以科技创新为核心竞争力、做好本地化运营、用数字化提升效率，同时保持策略弹性应…

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北京群益律师事务所主任王智于2025年12月初失联，涉嫌以虚假“诉讼保全”业务为幌子非法集资，涉及至少9亿元本金，受害者多为北京退休老人（数百人，不少人投了退休金、拆迁款甚至卖房钱）。其本质是借新还旧的庞氏骗局——用新投资者的钱支付旧投资者利息，资金链断裂后跑路。目前经侦已受理案件，部分员工被控制。

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#### 1. 专盯老人的“温情套路”：从免费讲座到卖房投钱

群益律所专门瞄准…

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临近春节，非法金融App诈骗出现“线上洗脑+线下送钱”的新型套路：骗子先仿冒正规券商/银行App，制造虚假盈利诱导投资者充值，再以“账户冻结”“对冲认证”为由，要求受害者线下取现或买黄金交付（比如上海季女士差点被骗50万，幸被银行和警方劝阻）。这类诈骗手法隐蔽，叠加仿冒正规机构、虚假盈利、提现陷阱、传销拉人头等套路，更像“非法集资+诈骗”的混合模式。监管和警方提醒：正规投资资金必进对公…