Краткое содержание отчета за второй квартал 2026 года
Отчет Нетей за второй квартал 2026 года демонстрирует контраст между ростом доходов и снижением прибыли: общие доходы составили 30,1 миллиарда юаней, что на 7,9% больше по сравнению с прошлым годом и превзошло ожидания; однако чистая прибыль упала на 18,6%. Этот контраст обусловлен инвестициями (снижение цен акций компаний Пиндуоду и АлиБаба привело к временным убыткам в размере 2,95 миллиарда юаней) и обменными убытками (440 миллионов юаней). Если не учитывать эти факторы, основная операционная прибыль выросла на 33%. Игры по-прежнему являются основным источником доходов (доходы от игрового бизнеса составили 25 миллиардов юаней, что на 9,7% больше). Искусственный интеллект нашел широкое применение в таких сферах, как игры, образовательные сервисы и музыкальные услуги. Однако уменьшение объема отложенных доходов на 12% указывает на нехватку новых игр, что может повлиять на будущие результаты компании. Компания обладает достаточными денежными резервами (167,5 миллиарда юаней) и имеет стабильное финансовое положение.
1. Рост доходов при снижении прибыли: причины в инвестициях и обменных убытках
Доходы Нетей за второй квартал выросли быстрее ожидаемого, но чистая прибыль сократилась из-за двух неожиданных факторов:
- Инвестиционные убытки: акции компаний Пиндуоду и АлиБаба, принадлежащие Нетею, упали более чем на 20%, что привело к временным убыткам в размере 2,95 миллиарда юаней (в прошлом году эти инвестиции приносили доход);
- Обменные убытки: колебания курса юаня привели к дополнительным расходам.
Эти два фактора в сумме составили 3,4 миллиарда юаней и снизили прибыль компании. Если не учитывать эти негативные аспекты, основная операционная прибыль выросла на 33%, что свидетельствует о хорошем выполнении основных бизнес-процессов (игрового и образовательного сегментов).
2. Игры как основной источник дохода: стабильность старых игр и успех новых
Игровой бизнес составляет 83% от общих доходов компании и является самым прибыльным сегментом:
- Стабильность старых игр: классические IP, такие как «Мечты о Западном Путешествии», продолжают приносить доход;
- Успех новых игр: собственные разработки, такие как «Шестнадцать звуков Яньюнь», способствуют росту доходов;
- Эффективное использование ИИ:
- В игре «Партия яиц» ИИ снизил порог вовлеченности игроков в создание контента; количество зарегистрированных пользователей превысило 700 миллионов, ежемесячное число активных пользователей — более 100 миллионов;
- В мобильной игре «Против течения» было добавлено несколько тысяч ИИ-персонажей, способных взаимодействовать с игроками; новая версия привлекла десятки миллионов пользователей в первый же день, что стало лучшим результатом за последние два года.
Руководство компании заявляет о намерении продолжать использование ИИ для ускорения разработки игр и улучшения пользовательского опыта.
3. ИИ не только в играх: другие сегменты также растут благодаря ИИ
Искусственный интеллект используется не только в игровом бизнесе, но и в других сферах деятельности Нетей:
- Сервисы образования Нетей Юдао: доходы от услуг, основанных на ИИ, выросли на 21% и достигли уровня 800 миллионов юаней; подписки на ИИ-услуги (например, обучение или переводы) принесли доход в размере 100 миллионов юаней;
- Музыкальные услуги Нетей Юньму: была представлена функция создания песен с использованием ИИ (ввод ключевых слов приводит к генерации музыки); также используются собственные ИИ-модели для создания списков песен и рекомендаций музыки в зависимости от настроения пользователя.
Хотя темпы роста этих сегментов ниже, чем у игрового бизнеса, ИИ уже стал новым двигателем их развития.
4. Уменьшение объема отложенных доходов на 12%: есть ли проблемы с будущими результатами?
Отложенные доходы представляют собой суммы, полученные заранее, но еще не учтенные в финансовых отчетах (например, предоплата игровых подписок или курсов). Изменения в объеме отложенных доходов могут указывать на будущие тенденции деятельности компании: уменьшение их объема на 12% по сравнению с предыдущими кварталами является более заметным, чем обычно. Причины этого — влияние музыкального бизнеса и нехватка новых игр; во второй половине года не запланировано никаких значимых новых релизов, что может привести к сокращению предоплат пользователей и, как следствие, к уменьшению доходов в будущих кварталах. Аналитики считают, что это может ограничить потенциал роста цен на акции компании.
5. Достаточные денежные резервы: компания спокойно смотрит в будущее
Несмотря на снижение прибыли, Нетей обладает значительными финансовыми резервами: по состоянию на конец июня чистые денежные средства (наличные + депозиты на срок — без займов) составляли 167,5 миллиарда юаней, а денежный поток от операционной деятельности во втором квартале — 10 миллиардов юаней. Это позволяет компании справляться с возможными инвестиционными убытками и финансовыми колебаниями.
Вывод
Во втором квартале Нетей продемонстрировала стабильность основного бизнеса, но инвестиции и обменные убытки снизили прибыль; нехватка новых игр создает определенные риски для будущих результатов. Однако достаточные денежные резервы позволяют компании адаптироваться к изменениям на рынке. Важно будет узнать, будут ли запущены новые игры во второй половине года и насколько ИИ сможет способствовать дальнейшему росту бизнеса.