核心内容总结
2025年A股和港股IPO市场双双回暖：A股新股数量、募资额较去年分别增长12%和96%，百亿级募资项目重现；港股IPO持续火热，中企赴港意愿强，海外资本抢筹基石份额；券商投行赚得盆满钵满，头部机构领跑；政策向硬科技、未盈利企业倾斜；预计2026年两地热度延续，但港股需警惕解禁潮和全球波动风险。
一、A股IPO：募资翻倍，百亿大单回归
今年A股IPO彻底摆脱去年的冷清，数据亮眼：
- 数量募资双增：全年111只新股（去年99只），募资1253亿元（去年仅638亿），募资额直接翻倍。
- 百亿项目重现：华电新能7月上市募资181.7亿，是去年缺席的百亿级项目“回归之作”，相当于去年全年募资的近30%。
- 科技企业成热点：GPU龙头摩尔线程（80亿）、沐曦股份（41.97亿）等硬科技公司募资靠前，沐曦上市首日一度涨700%，说明市场对硬科技的追捧。
通俗讲：去年A股IPO像“小打小闹”，今年突然“支棱起来”——不仅新股多了，还出现了能顶去年三分之一募资的“超级大单”，科技公司尤其受资本青睐。
二、港股IPO：中企赴港热情高，海外资本抢着投
港股今年也是“热火朝天”：
- 募资规模亮眼：111家企业上市，募资净额2437亿港元，远超去年。宁德时代赴港募资410亿港元，蜜雪冰城3月上市成消费复苏标志。
- 海外资本抢筹：海外主权基金、长线基金争着当“基石投资者”（上市前承诺买份额的大机构）。瑞银说优质企业的基石份额要“抢”，覆盖比例达一半。
- 候场企业多：近300家拟上市企业排队，明年供给充足。
解释：为什么中企愿意去港股？因为能吸引国际资本，提升全球知名度；海外资本为什么抢？因为看好中国企业的增长潜力，比如宁德时代的新能源、蜜雪冰城的消费市场。
三、券商投行：分食“大蛋糕”，头部券商最吃香
IPO火了，帮企业上市的券商自然赚翻：
- 头部垄断明显：中信证券拿13单，国泰海通12单，中信建投10单，“三中一华”（中信、中信建投、中金、华泰）占近四成项目。
- 承销费丰厚：中信证券13个项目赚了11.39亿承销费；摩尔线程一个项目就给中信证券带来3.92亿收入。
通俗比喻：就像婚礼策划，办的婚礼越多（尤其是大婚礼），赚的策划费就越多。头部券商资源多、经验足，自然能拿到最多最好的项目。
四、政策“助攻”：硬科技、未盈利企业迎来春天
今年IPO回暖，政策支持是关键：
- 科创板改革：推出“1+6”措施，允许未盈利的硬科技企业上市（比如生物医药、半导体）。李励没去香港，就是因为科创板重启相关标准，手头有项目。
- 北交所吸引力增：审核周期短（企业能更快上市），对中型企业友好，今年申报企业盈利规模提升。
- 创业板激活未盈利标准：让更多科技企业有机会上市。
总结：政策给硬科技和暂时没赚钱但有潜力的企业“开绿灯”，让它们能通过IPO筹钱发展，这也是今年科技类企业上市加速的原因。
五、明年展望：热度延续，但需注意这些风险
业内预计2026年两地IPO仍活跃，但有小挑战：
- A股：科技类企业上市会更快，北交所继续吸引想“快速上市”的企业。
- 港股：热度保持，但节奏会稳一些。需警惕两点：一是明年有“解禁潮”（上市时锁定的股份到期可卖），可能影响流动性；二是全球政策波动（比如贸易摩擦）可能传导到港股。
- 企业选上市地：国内业务为主、硬科技企业选A股（估值高、流动性好）；想拓展海外、吸引国际资本选港股。
提醒：明年投资IPO相关股票，要关注企业质量和行业趋势，避开解禁压力大的个股。
最后一句话总结
2025年是IPO“丰收年”，A股港股双开花，硬科技企业唱主角，券商赚得盆满钵满；明年热度还在，但要留意外部风险——整体来看，资本市场对中国企业的信心在回升。
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