核心内容总结
近期全球科技股（尤其是芯片板块）出现剧烈震荡，从美股半导体指数下跌传导到亚太市场（韩国股市、A股科技板块均大幅回调）。但外资机构普遍认为，科技板块的结构性机会仍在，投资逻辑正从“普涨追热点”转向“精选细分赛道、看重盈利确定性”，重点看好中国AI基础设施（电力、光通讯等）、国产芯片、资源资产等领域，同时外资对中国科技的投资逻辑已从“赌大盘”转为“找好公司”，从“消费流量红利”转向“技术自主创新”。
一、全球科技股震荡：芯片板块成重灾区，恐慌情绪跨市场传导
最近全球科技股像坐过山车：美股费城半导体指数一夜跌了2.08%，存储芯片板块被疯狂抛售；接着韩国股市跟着大跌，SK海力士（存储芯片巨头）跌了11%，三星电子跌超8%；A股科技板块也受影响，科创50指数收盘跌4.02%，澜起科技跌16%，兆易创新等直接跌停。
为啥跌？高盛说，部分AI细分板块（比如半导体产业链）已经“过热”：估值比历史水平和全球同行高很多，而且资金集中在少数股票上，杠杆风险也在上升。简单讲，之前涨太猛了，现在资金在“冷静”调整。
二、从“普涨”到“精选”：外资不再盲目追科技，开始挑“靠谱”赛道
之前科技股是“普涨”——只要沾AI、芯片就涨，但现在外资机构开始“挑肥拣瘦”了：
- 摩根士丹利基金发现，因为科技板块波动大，部分资金开始转向传统领域，但传统领域想整体涨起来还难，政策还是更偏向科技；
- 联博基金说，AI硬件（比如芯片）涨得慢了，盈利预期也减弱，但中国科技企业扩张更稳（不像国外有些公司借钱扩张），现金流健康，而且本土算力基建、国产芯片有自己的成长逻辑，不太受全球周期影响；
- 机构现在更关注“硬科技细分赛道、盈利确定、估值合理”的公司，比如不是所有芯片股都买，而是挑那些能真正赚钱、价格不贵的。
三、外资对中国科技的逻辑变了：从“赌大盘”到“找好公司”，从“流量”到“技术自主”
以前外资买中国资产，可能是赌整个大盘涨（比如经济好的时候买消费股），现在变成“精选个股”——找那些有核心竞争力的公司赚超额收益；以前看重“消费流量红利”（比如互联网平台），现在更看好“技术自主创新”（比如国产芯片、AI基础设施）。
比如高盛说，中国股票的周期性盈利势头更强，而且A股的多元化优势还没被国际投资者充分重视；景顺也提到，MSCI中国指数2026年盈利增速可能到10%-20%，盈利在修复，估值也有吸引力。
四、重点看好这些方向：AI基建、国产芯片、资源资产
外资机构虽然觉得科技股震荡，但长期还是看好AI主线，尤其是这些细分领域：
1. AI基础设施：比如电力（AI服务器需要大量电）、光通讯（数据传输）、半导体设备、电力散热等。路博迈说这些行业未来3-5年还有大潜力，高盛也提到中国企业在电力、实体AI基础设施上有全球竞争优势；
2. 国产芯片与算力：联博基金认为本土算力基建、国产芯片有独立成长逻辑，不受全球周期影响；
3. 资源资产：路博迈提到资本开支从科技公司扩散到铜矿、能源等领域，因为AI需要这些原材料；
4. 欧洲债券：路博迈也看好欧洲债券，可能是因为欧洲利率高，收益稳定。
另外，高盛还建议减持韩国AI资产，超配A股——因为韩国股市外资流出多（2026年以来净流出超1000亿美元），而A股估值更合理，盈利修复快。
五、资金动向：北向加仓电子行业，外资从韩国转投A股
从资金流看：
- 北向资金二季度末持仓A股市值达3.13万亿元（比一季度增5500亿），其中电子行业持仓环比大增107%（加了4053亿），重点买算力芯片、存储、半导体设备；
- 全球资金从韩国股市流出超1000亿美元，韩国指数跌超20%，而外资开始转向A股——比如高盛说要逐步加仓A股和部分H股互联网股票（因为这些股票估值下调，利润要回升）。
欧洲投资者虽然在夏休，但对中国AI股票兴趣还是浓，主要关注国产化、国内资本开支相关的标的，以及估值合理的龙头公司。
总结
全球科技股震荡是短期调整，但外资认为结构性机会仍在。未来投资科技股，不是“闭眼买”，而是要挑“盈利确定、估值合理、有技术优势”的细分赛道——比如AI基建、国产芯片、资源资产等。对中国科技来说，外资的关注点已经从“流量”转向“技术自主”，从“赌大盘”转向“找好公司”，这是长期的变化。