核心内容总结
2026年《财富》世界500强药企榜单中，15家上榜企业名单和去年一致，但排名变化显著：礼来靠GLP-1双靶点药物替尔泊肽大卖，排名飙升112位至全球第三大药企；默沙东因老产品收入放缓掉至第四；诺和诺德排名提升第二快且利润率最高；GLP-1减肥药赛道竞争白热化，已进入研发“下半场”。
1. 礼来：一年跳升112名，“减肥神药”替尔泊肽成逆袭关键
礼来这次的表现堪称“坐火箭”：2025年还在500强第336名、药企第11名，2026年直接冲到224名、药企第3名（仅次于强生和罗氏）。背后最大功臣是它的明星药替尔泊肽——一款既能降糖又能减肥的GLP-1双靶点药物。
2025年礼来总营收651.79亿美元（同比涨44.7%），利润206.4亿美元（同比涨94.9%），几乎一半的收入来自替尔泊肽：它全年卖了365亿美元，超过诺和诺德的司美格鲁肽（361亿美元），成了全球销售额最高的药品。其中，降糖版（Mounjaro）卖了229.65亿（涨99%），减肥版（Zepbound）卖了135.42亿（涨175%），两个适应症都爆火。
2. 默沙东：昔日第三掉至第四，老明星药“失宠”拖后腿
2025年默沙东还是全球第三大药企，2026年却退到第四。原因很简单：它的两大“摇钱树”不行了。
一是肿瘤药K药（帕博利珠单抗）收入放缓——这款药曾经是全球最畅销的肿瘤药，但现在可能面临专利到期或竞品冲击；二是HPV疫苗收入下滑（可能是市场饱和或竞争加剧）。这导致默沙东2025年营收仅增长1.3%（650亿美元），比礼来的44.7%差远了，排名自然掉下来。
3. 诺和诺德：利润率全球药企第一，和礼来在减肥药赛道“掐架”
诺和诺德这次排名提升了35位，是药企中第二快的。更厉害的是，它的利润率高达33.1%，是500强药企里最高的（礼来排第二，31.7%）。
为什么利润这么高？因为它和礼来都是GLP-1减肥药的巨头——减肥药本身利润空间大，而且两家几乎垄断了全球市场。现在这两家正打得不可开交：礼来的替尔泊肽刚超过诺和诺德的司美格鲁肽成为“药王”，诺和诺德肯定不会甘心，接下来的竞争只会更激烈。
4. GLP-1赛道进入“下半场”，药企都在拼什么？
GLP-1减肥药已经火了好几年，现在进入“下半场”——意思是基础的打针版药物已经普及，药企开始拼“升级款”了。主要方向有四个：
- 口服小分子：不用打针，直接吃药，更方便患者；
- 超长效制剂：比如一周打一次甚至一个月打一次，减少用药频率；
- 多靶点激动剂：同时作用于多个靶点，减肥效果更好；
- 减脂不减肌：让患者只掉脂肪不掉肌肉，更健康。
这些方向都是为了提升用户体验和疗效，谁能先搞出来，谁就能在赛道里占上风。
总结
这次榜单的变化，本质上是创新药赛道的“新旧交替”：老药企靠旧产品吃老本不行了，而抓住GLP-1减肥药风口的礼来、诺和诺德则快速崛起。未来，GLP-1赛道的竞争会更激烈，而其他药企如果想逆袭，就得在下一代创新疗法上发力。