核心内容总结
2026年上半年，礼来的替尔泊肽（降糖Mounjaro+减重Zepbound）销售额远超诺和诺德的司美格鲁肽组合，两者差距从2025年的不到20亿美元扩大至102亿美元；替尔泊肽撑起礼来近七成收入，推动公司营收大增并上调全年预期，而司美格鲁肽虽占诺和诺德超七成营收，但增速放缓，公司全年预期仍为负增长到零增长；诺和诺德靠新推出的口服减重药“救场”，同时因广告误导起诉礼来，两家GLP-1巨头竞争白热化。
一、替尔泊肽甩开市美格鲁肽，半年差距超百亿
2026年上半年，礼来替尔泊肽合计卖了276.93亿美元，同比涨了近88%；诺和诺德的司美格鲁肽组合（包括注射/口服的降糖、减重版本）只卖了约175.25亿美元。两者差距达102亿美元，而2025年全年差距还不到20亿——相当于半年时间，礼来把诺和诺德甩出去了5倍多的距离。这说明替尔泊肽的市场需求增长比司美格鲁肽快得多，可能是因为患者更认可它的效果，或者礼来的销售策略更有效。
二、替尔泊肽成礼来“印钞机”，公司营收“坐火箭”
替尔泊肽占了礼来上半年近70%的收入，直接推动公司总营收达到427.73亿美元，同比增长51%。因为二季度卖得太好，礼来把全年营收预期从之前的数字上调到850-870亿美元——这意味着礼来今年靠替尔泊肽就能赚超600亿（按70%算），简直是“一款药养活一家公司”。
三、司美格鲁肽增长乏力，诺和诺德押注口服减肥药
司美格鲁肽虽然占诺和诺德75.5%的营收，但今年上半年增速明显掉下来了：减重注射版Wegovy只涨了7%，降糖注射版Ozempic还下滑了2%，口服降糖版更是跌了9%。为了挽回颓势，诺和诺德推出了口服版减重Wegovy，上半年卖了8.55亿美元，美国处方量突破500万张——这是他们目前的“救命稻草”。但即便如此，诺和诺德全年调整后销售额预期还是-6%到0%，说明司美格鲁肽的下滑压力很大。
四、竞争白热化：诺和诺德起诉礼来“玩文字游戏”
两家的竞争已经闹到法院了。7月份诺和诺德告礼来，说礼来的广告是“误导消费者”——礼来用过时的研究，把自家替尔泊肽的最高剂量和司美格鲁肽的低剂量比效果，让大家觉得替尔泊肽更好。诺和诺德说“美国人有权知道真实的治疗选择”，其实就是怕礼来抢了自己的市场份额。这也说明，GLP-1这个“肥肉”太香，两家已经从产品竞争升级到法律 battle 了。
五、GLP-1市场：礼来暂领先，但诺和诺德没认输
目前礼来在销售额上已经明显领先，但诺和诺德也在积极应对：一边推口服减肥药，一边通过诉讼打击对手。未来两家的竞争还会更激烈——要么比谁的产品效果更好，要么比谁的销售更聪明，甚至可能比谁的仿制药应对策略更到位（毕竟司美格鲁肽面临仿制药威胁）。对于普通人来说，这可能意味着未来这类降糖减重药的选择更多，价格也可能更亲民。