虎嗅

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2026年5月1日施行的“818号令”（《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》），给干细胞、基因编辑等生物医学新技术划了三道监管红线，直接导致大量医美机构下架“不老针”等干细胞抗衰项目。新规不仅堵死了医美机构的灰色盈利路径，还迫使行业向合规的大健康服务、上游技术研发等方向转型，同时也为行业净化和长期健康发展铺路。

一、818号令的三道红线：直接掐断医美机构的“干细胞生意”

这三条…

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最近，皮划艇、桨板等水上运动在城市新中产里火得一塌糊涂——他们在城市里找遍河流、湖泊（比如北京后海、潮白河，上海淀山湖），用这些运动逃离喧嚣、转换视角。火的原因是门槛低（容易上手、装备简单）、能“躺平式放松”（不像飞盘那样竞技，更像旅行探险）；但也存在问题：俱乐部良莠不齐、租赁麻烦、水域限制多。至于未来是昙花一现还是长期流行，目前看法不一，但有人乐观认为会逐渐走向专业和稳定。

一、水上运动为啥成了新中产的“解压神器”？…

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入境游正成为在线旅游平台（OTA）竞争的新赛道：国家免签政策放开后，外国游客来华数量和消费快速增长，但行业仍存在涉外服务能力不足、海外宣传薄弱等痛点。携程凭借十年全球化布局（如全球服务网络、反向复用出境游资源）抢占先机，却也面临区域服务不平衡、产品同质化、国际竞争激烈等挑战。入境游不仅是平台博弈，更是中国旅游产业从服务国内游客转向全球游客的升级契机。

一、入境游为啥突然火了？政策红利+消费潜力双爆发…

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这篇文章以个人童年记忆里的汽车符号（桑塔纳、奥迪、帕萨特等）为切入点，讲述了中国汽车行业从改革开放初期的思想挣扎、外资合作博弈，到1994年私人购车合法化，再到如今汽车普及的32年历程。同时，通过对比美国底特律汽车城的衰落（标准化生产的弊端、资本与工人的矛盾）和日本汽车行业的成功（非标准化、员工热情与整体视野），揭示了中国汽车发展背后的行业逻辑与从业者的努力，最终强调了中国汽车从“官车…

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这篇文章通过对比2021年三季度和2026年中的市场特征，讨论当前是否处于“漫长的头部”（顶部区域）。作者发现两者有相似点（如加息前夜、外需强内需弱等），但关键差异让现在不会重演2021年后的全球大跌：美国通胀回落、联储是预防性加息而非连续猛加；中国外需靠制造业竞争力而非疫情特殊份额；内需弱但无触发大跌的政策收紧。作者认为下半年全球或回到“不冷不热的舒适状态”，股票仍是最具吸引力的资产…

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这篇文章围绕一个叫Inhbe的减重靶点展开：它因能实现“去脂保肌”（只减脂肪、不丢肌肉）成为药企争抢的香饽饽，Wave公司的Inhbe抑制剂WVE-007初期临床数据亮眼但后续高剂量效果拉胯，而再生元早早就申请了覆盖该靶点的核心专利，给所有入局企业设下了一道“专利大网”。

详细解读

1. Inhbe：为啥成了减重界的“香饽饽”靶点？

Inhbe是肝脏分泌的一种蛋白，和脂肪代谢直接相关。简单说…

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礼来公司因为王牌药物替尔泊肽（年销售额近300亿美元）的专利即将到期，正通过“撒种子”（早期小额多投）和“买树苗”（成熟资产高价买）两套并购策略疯狂布局新管线，既要用概率对冲早期研发风险，又要用资本换成熟项目的确定性，背后是对专利到期后增长断层的焦虑。这两套策略也给中国Biotech带来机会——但门槛明确：早期看技术平台，后期看临床数据。

一、替尔泊肽的“现金洪流”与“倒计时焦虑”

替尔泊…

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这篇文章分析了环保行业许多明星企业消失的原因，主要是企业经营中的致命问题：财务上用短期债务投长期项目导致现金流断裂，内部管理混乱（内控失灵、激励错配），盲目追求规模扩张却失控，以及行业从“做一次性项目”转向“长期经营”的转型中没跟上节奏。这些教训对现在的环保企业避坑很重要。

一、财务上的“短债长投”：用信用卡买长期资产的死局

很多环保企业倒在“短债长投”上——简单说就是，用1-3年就要还的…

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6月15日，燧原科技通过科创板上市委审议，至此“国产GPU四小龙”（燧原、摩尔线程、沐曦、壁仞）全部登陆资本市场，完成了国产高端AI芯片在资本端的最后一块拼图。燧原拟募资60亿元研发第五、六代AI芯片，对标国际高端产品。但它存在两大显著特点：一是高度依赖腾讯（第一大股东+超80%营收来源），高增长靠腾讯智算中心交付，被质疑独立生存能力；二是技术路线差异化，选择专用架构（非通用GPU），…

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17岁印度高中生Mihir Maroju做了个叫youraislopbores.me的网站：没有真AI、没融资、没算力，却靠“用户互相扮演AI”的玩法，上线1个月收获2500万独立访客和2.8亿访问。用户提问要消耗“Credit”，想获得Credit就得去扮演AI回答别人的问题——本质是个真人版“图灵测试互助会”，靠嘲讽AI垃圾内容、玩梗和零成本设计爆火，背后是大众对“AI疲劳”的反叛…

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遇见小面作为港股“中式面馆第一股”，近期接连陷入葱花事件（拒绝顾客加葱花）和商标维权风波（起诉南阳夫妻店“渝见小面”侵权），引发舆论反噬：创始人被迫道歉并赠商标，股价一度暴跌超6%；经营上虽营收利润增长，但依赖新店扩张和降价维持，单店效率下滑，面临“口碑崩塌+增长乏力”的双重考验。

具体拆解解读

1. 商标维权咋成了“欺负小商户”？

遇见小面起诉南阳夫妻店“渝见小面”（店名差1字），索赔七八…

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近期木鸟民宿和美团酒店先后推出“仅退款”服务：木鸟民宿试点“卫生不达标平台直接兜底退款”，美团则实施“绕过商家直接退还给客人（成本由商家承担）”。这一政策引发行业骂声，但本质是住宿行业从“跑马圈地”进入“服务相持”阶段的必然选择——平台试图通过狠招抢用户心智、应对竞争（美团瞄准携程高星酒店市场，木鸟对抗途家网红民宿进攻）。不过，该政策面临规则模糊、羊毛党风险、成本压力等多重挑战，能否持…

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SpaceX虽然常年亏损（年亏50亿、累计亏413亿），却被估值1.77万亿美元，关键不是靠卖火箭，而是它的星链（Starlink）业务正在成为AI时代的“算力房东”——通过全球卫星网络连接分布式算力资源，满足AI对海量、低延迟算力的需求。这场可能成为史上最大的IPO背后，藏着市场对“AI+航天”融合赛道的未来押注，以及SpaceX从火箭制造商向全球算力基础设施巨头的转型逻辑。

一、估值1.77万亿？别只看火箭，星链才是“隐藏王牌”…

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AI原点社区是北京五道口的AI创业“宇宙中心”——同一栋楼里，10楼的咖啡馆像永不散场的派对（创业者交换项目、缓解焦虑），楼下工区则是不同阶段公司的战场（从一人公司到百亿估值）。这里紧挨着清华，人才、资本、项目形成闭环，但也藏着资源不均（清华背景创业者更受青睐）、焦虑与狂热（追热点、怕错过）、同质化竞争等问题。创业者们在“赌未来”和“等时机”中挣扎，没人知道故事的终点，但下周四的派对依…

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美的用14年完成了从信息化到数智驱动再到商业模式重塑的三次数字化跃迁，如今正以“激进+务实”的双轨打法推进AI变革：一边快速跟进新技术（ChatGPT刚出就用、年花几千万买Token和几千张显卡），一边严格测算AI效果（效率提升和财务回报两个口径）；同时，出海数字化把踩过的坑变成“避坑指南”，强调“业务一把手负责制”推动转型，现在AI应用进入深水区，开始探索AI与组织、业务的融合新模式…

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很多企业AI项目在演示阶段效果亮眼，但一到实际落地就问题百出（比如智能体“健忘”“答非所问”），导致工期翻倍、预算超支甚至烂尾。全球95%的企业AI项目止步于演示，作者认为最终能正常存续的可能仅30%。业内曾将失败归咎于模型、算力或数据，但核心真相是企业缺失“上下文层”——这是AI理解企业业务的关键基建，没有它AI就无法贴合实际业务。解决办法是先搭建上下文层，能大幅提升准确率、降低成本…

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这篇新闻揭露了中国不少民营医院为生存“剑走偏锋”的现状：它们靠从公立医院“买病人”（给医生提成、顾问费）维持运营，但这种模式成本极高（收入的50%以上花在买病人上），利润仅5%左右；同时因资金优先投入获客和请大专家，医疗团队薄弱、质量漏洞百出；如今在反腐、合规高压下，税务、医保、医疗纠纷等风险随时可能引爆，民营医院陷入“不买病人等死，买病人找死”的两难，整体生存状况堪忧（四成濒死，仅一…

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SpaceX上市引发了关于“泡沫”的激烈讨论：诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼称马斯克是“人形庞氏骗局”（并非指SpaceX无真实业务，而是其最强产品是让市场持续相信他的能力）；但文章通过新书《繁荣》和摩根豪泽尔基金的案例，重新解读泡沫——它不仅是市场狂热，更是推动技术革命的“信任实验”：一群人相信未被认可的未来，集中资源加速创新，即使失败也留下经验。同时，文章探讨了普通人因保守错失机会、风…

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本文围绕户外探险遇险救援的公共资源消耗问题展开，从北京铁驼山一家四口被困引发的“浪费资源”争议切入，介绍了深圳大鹏新区首创的“公益服务代偿救援费用”案例（让被困者做志愿者宣传户外安全），对比了意大利（惩罚导向）、瑞士日本（保险驱动）、法国（预防不足）的国际经验，最后提出“分级追偿、全民保险、加强预防、数据透明”的系统解决方案，强调追偿的核心目的是改变鲁莽行为，而非单纯惩罚。

详细拆解解读…

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2026年6月SpaceX登陆纳斯达克，成为史上最大IPO（募资750亿美元），上市首日市值2.1万亿美元（PS估值超100倍，因2025年营收仅190亿、净亏49亿）。争议焦点是“泡沫还是里程碑”，但本质是它验证了人类商业史第四代企业模型——系统化公司：以终为始（目标是多行星物种），主动做重全链条，解决所有瓶颈，而非依赖现有产业链分工。其业务支柱为：发射（垄断但天花板低，星舰是破局点…