第一财经

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恒瑞医药2026年上半年业绩整体平稳（营收154.56亿，归母净利润44.65亿，增速均在1%左右），但业绩结构发生关键变化：创新药成绝对主力（收入88.09亿，占药品收入63.16%，增长16.38%），其中非肿瘤创新药增速高达73.97%；研发管线厚积薄发（多款潜在大品种进入Ⅲ期或NDA阶段）；全球化玩法升级（两家NewCo公司上市，分享股权增值收益）；同时仿制药集采风险持续出清，…

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8月20日，游戏科学发布《黑神话：钟馗》15分钟实机视频，3小时内B站播放量破300万并冲上热搜。视频展示了超写实画面、电影感剧情和高水准战斗，引发玩家和行业惊叹；同时团队透露，新作成本因技术升级大幅提升，且选择不做《黑神话：悟空》续作是为练基本功、换题材，设计阶段暂不用AI，目前游戏仍在研发早期，玩法细节未完全曝光。

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1. 实机视频爆火：画面逼真到“分不清游戏和现实”

这次视…

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宇树科技新股上市后，公、私募基金通过网下配售（机构专属的新股申购渠道）赚得盆满钵满：合计浮盈101.46亿元，其中公募基金占大头（83.78亿元），私募基金也赚了17.68亿元。头部机构（如易方达基金、世纪前沿私募）凭借产品数量多、获配份额大，成为最大赢家。

一、公私募打新赚了多少钱？——合计超百亿，公募占八成

宇树科技上市首日股价表现亮眼，让参与网下配售的机构躺着赚钱：

总浮盈：101.4…

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上海6部门联合出台8项房地产新政，聚焦居民改善性住房需求，通过优化公积金提取、降低外环外二套首付、发放“以旧换新”补贴、加大房票安置和收购二手房力度等措施，畅通一二手房置换链条。政策赶在“金九银十”前落地，目标是激发改善需求、提振市场信心，推动楼市高质量复苏。

一、外环外二套房贷首付降了，买房门槛更低

新政明确：外环外（含原差异化政策区域）二套住房商业贷款首付比例从20%降到15%。

通俗理…

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铁路行业已成为人工智能（AI）落地应用的“先行领域”——不仅形成了从基础研究到场景应用的完整创新链条，数据基座、大模型应用、平台建设也初具规模；国家铁路局下一步将从顶层设计、技术底座、平台建设、场景应用、安全管理五个方向推进“AI+铁路”高质量发展，让AI更深度赋能铁路运营的各个环节。

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1. 铁路为啥能当AI落地的“排头兵”？——基础扎实，应用链条全

铁路能成为AI先行领域，关…

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韩国家庭债务首次突破2000万亿韩元（约9.73万亿元人民币），主要原因是散户疯狂“借钱炒股”。二季度股市暴涨时，散户通过信用贷、透支账户加杠杆入市，甚至买高风险的杠杆ETF；后来股市震荡导致大量账户爆仓本金清零，但近期股市回暖，散户又卷土重来，连监管升级都没完全拦住，还开始抄底海外半导体相关资产。

一、家庭债务破纪录：“借钱炒股”是最大推手

韩国家庭债务这次突破2000万亿韩元，不是因为…

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8月20日商务部发布会聚焦三个热点：美国对中国无人机加征“232关税”（中方批其借国家安全搞保护主义）、美方“转运骗局”报告（中方称其颠倒黑白甩锅）、欧盟用《外国补贴条例》（FSR）调查京东（中方认定为不当域外管辖并发布禁执令）。中方明确反对单边主义、保护主义，要求美欧纠正错误，同时通过法律手段维护企业权益，愿通过对话解决分歧。

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1. 美国无人机关税：拿“国家安全”当幌子的保护主义…

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泡泡玛特2026年上半年业绩表现亮眼：营收171.7亿元（同比增23.8%）、扣非净利润51.6亿元（利润率30%）、毛利率近70%，股价也涨了2%。同时，IP多元化成效显著（6个IP营收破10亿），星星人成增速黑马；会员规模超1亿，复购率过半；全球门店持续扩张，中国市场增长最快；还回应了投资者对“单IP依赖”的担忧，用多IP数据证明风险可控。

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1. 业绩：赚钱能力强，增长稳

泡泡…

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湖南裕能作为全球磷酸铁锂出货量连续六年第一的企业，2026年上半年营收和净利润双双暴增（营收增143%、净利润增854%），但财报发布后股价却大跌9%。原因在于市场不买账“账面利润”——公司实际到手的经营现金为负，应收账款和存货还在增加，盈利质量存疑；尽管行业需求（新能源汽车+储能）旺盛、未来空间大，但当前“造血能力”下降让投资者担忧。

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1. 业绩暴增：新能源+储能“双引擎”踩足油门…

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三峡船闸因货运量远超设计能力（去年达1.7亿吨，超70%），导致船舶待闸最长12天，翻坝物流成为缓解“肠梗阻”的临时方案。但未来三峡水运新通道建成后，单纯转运需求将大幅下降。宜昌秭归正利用新通道建设的十年窗口期，通过补铁路短板、发展多式联运、推动港产城融合，将翻坝物流从被动“摆渡节点”转型为主动选择的“临港供应链枢纽”，避免设施闲置，打造辐射川鄂湘的区域集散中心。

一、现状红利：船闸堵成“肠梗阻”，翻坝成“救命通道”…

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奇瑞汽车2024年上半年收入微增1.2%至1432.8亿元，毛利率从13%提升到16.1%，但利润同比下降9%（归属股东利润降11.7%）。利润下滑的主因是汇兑波动（去年赚34亿外汇收益，今年亏21亿，差额55亿），不过财务费用减少、金融资产减值改善部分对冲了损失；海外收入增长51%（占比超69%）、新能源收入增长63.8%（占比41.4%）是两大亮点，研发投入也增加28.3%；公司通…

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得克萨斯州州长阿博特最近推出一项狠招：禁止该州公立学校聘用任何持H-1B签证的外籍教职员（包括已在职的），理由是“遏制外国势力影响”和“优先本地人就业”。这是他今年1月限制政府机构、公立高校H-1B申请后的进一步扩大。目前禁令需州议会通过，若通过得州将成首个禁止公立学校用H-1B的州。此外，佛罗里达、艾奥瓦等州也在收紧H-1B招聘，专家警告这会让这些州失去顶尖科研人才，影响教育和科研竞…

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元戎成立国内首家专攻物理世界AI底层能力的Superfluid Lab（超流体实验室），标志着我国AI产业从“应用创新”转向“底层根技术自主攻关”。该实验室聚焦物理通用大模型（如VLA视觉-语言-动作融合模型），采用“超流体”扁平化科研模式，打通理论、工程、产业的协作壁垒，同步实现技术路线与科研机制创新。这不仅填补了国内物理AI底层研究的空白，也契合国家AI底层能力建设的政策导向，为我…

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创新药进医保的速度变快了，但患者常遇到“用了医保药却不能报销”的问题——根源在于部分医保药（尤其是国谈新药）有严格的“限定适应证”（如限二线使用），且医保报销的适应证更新节奏跟不上药品说明书或临床指南的变化。国家通过医保智能监管“两库”（知识库+规则库）来规范医生处方，防止超适应证报销浪费基金；医生开药需同时兼顾临床合理性和医保合规性；新适应证要进入医保报销，需先证明其临床价值和性价比…

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美国国债首次突破40万亿美元，不到十年翻了一倍，增长速度快得惊人（每五个月增加1万亿），离41.1万亿的债务上限只剩一步之遥。长期国债利息率飙升至19年新高，财政部通过翻倍回购长期国债来压利率，但这给美联储的政策制定添了麻烦。债务激增的根源是政府“收少花多”：收入端因关税退税和企业减税减少，支出端社保、医保等刚性开支和利息支出（已超军费）不断膨胀，形成“借新债还旧债”的恶性循环。全球投…

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上海发布《体育发展“十五五”规划》，明确两大阶段目标：2030年深化全球著名体育城市建设，2035年全面建成更高水平的全球著名体育城市。未来五年重点干四件事：让普通人健身更方便、培养更多体育尖子生、用赛事提升城市影响力、让体育产业玩出新花样，同时强化政策保障确保目标落地。

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1. 全民健身：让每个人都能“就近动起来”

通俗理解：以后上海人想健身，不用愁没地方、没活动，老人小孩都能…

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国家电网（服务11亿人）和南方电网（服务2.73亿人）这两大全球最大电网，过去主要是“项目型合作”（比如建一条跨区线路），现在升级为“系统型协同”——从规划、市场、技术到工程全面联动。这是为了落实国家新型能源体系、全国统一电力市场的要求，应对新能源大规模并网的挑战。最终目标是让全国电力资源“一盘棋”配置，提升能源安全保障，支撑数字经济和新质生产力，同时5万亿级投资将带动产业链向高端化、…

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近期美日联手干预汇市，但日元兑美元汇率仍从7月末的155逼近8月20日的159，比长期平均水平低约40%。知名经济学家谢尔德认为，汇市干预仅能短期“买时间”，日元长期走势取决于美日货币政策和经济基本面；日本央行或9月加息25基点，但经济面临人口萎缩、错失AI红利、地缘摩擦等结构性问题；美日协同干预更多是盟友姿态，而非担心日本抛售美债推高收益率。

一、汇市干预：短期“刹车”有效，长期回归基本面…

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美债收益率飙升到快“失控”时，美国财政部和美联储在同一天放出相反信号：财政部通过扩大长期国债回购来压低长债利率（“踩刹车”），美联储则暗示未来可能继续加息（“留后门”）。这两个相反操作让全球市场短期反弹（黄金暴涨、美股和亚洲股市上涨），但业内普遍认为这只是暂时的修复，不是趋势反转——因为美国40万亿美元的债务困局没解决，美联储的“鹰派”态度也没改变，长期的资产定价压力仍在。

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1. 财政部“踩刹车”和美联储“留后门”：到底在做什么？…

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8月20日，由东风汽车、斯泰兰蒂斯（跨国车企）、3家武汉地方国资（长江产业集团、武汉金控、经开产投）和神龙汽车六方共投82亿元的神龙科技在武汉成立。它打破了传统合资车企“外方出技术、中方卖市场”的老模式，变成“东风主导新能源技术+外方出品牌和全球渠道+地方国资托底产业”的新型合资。目标是通过新能源转型、盘活老产能、研发本地化、借外方网络出海，拉动武汉汽车产业链升级，助力湖北冲刺万亿汽车…